過去正確的決策，或許正是現今問題的遠因。
美國正在調整事後看來有錯的三個政策，這是好事，但過程肯定會讓市場難受。
放馬後炮總是容易的，事後批評過去面臨艱困時刻所做的決策錯誤不盡公平，但這不表示不能檢討過去。
此處所謂的錯誤決策，是指美國決策者在金融市場和經濟面臨重大壓力時所做的決定，而這些決策對現在和不久的將來都具重要影響，值得正視。
第一個政策錯誤，是美國聯準會在二○○八年金融海嘯後，長達七年將利率維持在接近零的水準，後又因為COVID疫情而再延長二年。我可以理解政策背後的邏輯——聯準會擔心短期債券市場缺乏流動性，而短債流動性攸關全球經濟的日常運作；但是，長期零利率環境也造成了企業和公共債務大量累積，成為今日全球經濟的主要阻力。
第二個政策錯誤是美國總統搞出來的。
川普上任之初，經濟表現相當強勁，卻在失業率接近歷史低點時調降企業稅率。財政政策的功能在於刺激疲軟的經濟，或冷卻過熱的景氣；若反其道而行，稱為「順週期」財政政策 ，將使經濟陷入巨大波動的風險。拜登推動規模空前的COVID救濟計畫，雖然不是順週期，但仍過於慷慨。這些都是造成今日通膨壓力的重要因子。
