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日股指數創高 各國通膨差異大 ——聚焦受惠產業公司

日股指數創高 各國通膨差異大 ——聚焦受惠產業公司

從通膨降溫初期的歷史經驗觀察,現階段指數不易有令人驚豔的大漲創高,然而部分類股卻會有相對大盤更突出的漲幅,投資人宜聚焦受惠板塊,穩中求進。

今年五月十六日,日本東證指數(TOPIX)創下自一九九○年日股泡沫以來的新高,累計日股今年以來上漲十五%,表現相對亮眼,且自二○二二年以來,日股不僅沒受到美國暴力升息引發的熊市崩盤,還逆勢上漲七%,成為全球表現最好的股市,跌破眼鏡。

 

回顧全球股市今年以來走勢表現差異極大。首先,美國標普五百指數上漲八.七五%,但距離歷史高點仍有十六%的差距;而以科技股為主的那斯達克指數則上漲十九%,遠超過標普五百的表現,台股今年加權指數則跟隨科技股上漲十四%,漲幅相對優異。

 

相對的,英國FTSE100指數今年僅上漲二%,表現遠遠落後日、美、台股,歐洲Stoxx 600指數今年上漲八%(主要由幾家巨頭撐盤,如LV集團控股今年漲二五%,且歐洲股市科技股占比僅七%),扣除漲幅較多的奢侈品公司,其表現同樣不理想。中國則是四大經濟體(美、歐、日、中)中表現最差,MSCI中國指數今年以來下跌四%,整體位階仍在一七年的水平。

 

判斷全球股市今年以來走勢嚴重分歧,係因疫情後各國差異的通膨和貨幣政策內容所致。

 

本文由工作夥伴江若寧(一九九○年~,台北大學經濟學系)、黃奕穎(一九八七年~,中正大學會計與資訊科技所)、邱政緯(一九八八年~,台灣大學化學工程所)共同撰述。鑑往知來,本文藉由歷史數據,提供讀者另一層思考內容,判斷美國暴力升息後,通膨初降溫時的市場情境,供讀者追蹤觀察。

 

一、低通膨的經濟體才有齊漲創高的股市

 

二○年疫情之後,全球三大央行(美、歐、日)聯手放水十兆美元,使全球經濟迅速脫離衰退,然而產生的副作用便是通貨膨脹。美國二二年通膨高達六.五%,其於去年三月率先升息,近一年升息二十碼,在幾乎是四十年來最大緊縮幅度下,總算控制住通膨。

 

而歐洲二二年通貨膨脹高達九.一%,但受到能源危機影響,歐洲央行(ECB)遲至二二年七月才首度升息,如今歐元區基準利率雖達三.二五%(近一年也暴力升息十三碼),但今年四月消費者物價指數(CPI)年增率卻仍高達七%,因而歐洲央行預期今年將不同於美國聯準會,預計持續升息,並於七月加速縮表。

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