過去的兩年多，從數字上逐漸可以看到中國的經濟，面臨40幾年來未曾出現的變局，但最近一些因訪問亞洲親身的經歷，讓我面對研究報告的統計數字之時有更深刻的感受。
第一個是返回美國，於機場當中，幫助一位隻身旅行、但託運行李異常巨大且多的白人婦女在轉盤提取行李，一問之下才知道原來身為美國人的她和先生——一位巴西公民，在廣東東莞已住了18年， 近一年來受盡各種方式「逼迫」， 不得不揮淚放棄過去辛苦打拼的結果，永久離開中國。她選擇暫回美國另尋機會，而先生則已轉往柬埔寨尋求新工作。其中描述對在中國最後兩三年所遭對待，言語多所怨恨委屈。
另一個則是前往東部遊覽，在花蓮旅館的洗衣間，與一住在紐約都會區素昧平生的華裔美籍家庭攀談，才知他們因返回北京探親，而美中直航班機已大幅減班，一票難求，故選擇飛到臺灣，趁轉機之便，前往花蓮尋幽訪勝。
這對50多歲的夫妻在美國將近30年，不僅專業上相當優秀，一對兒子也都是名校的高材生。但是在我們一個多小時的閒聊當中，他們舉以各項親身經歷的事證，屢屢表達對目前中共政策的憤怒和不滿，也指出中國現在民間普遍被政府挑起仇外的情緒，連帶地讓他們從國外回國探親的人，深感被仇視和不安。
掉入流動性陷阱？中國經濟成長率預估2028年輸給台灣
若是撇開政治社會的因素，中國經濟目前面臨的嚴峻挑戰，連中共中央政治局在2023年7月24日會議都承認，「國內需求不足，一些企業經營困難，重點領域風險隱患較多，外部環境複雜嚴峻」。
或許有些人認為這只是官式文章的警語，但觀察圖一中國2012年至2022年國內生產毛額 （GDP） 成長率的歷史資料，及2023至2028年的預測可以發現到2020年之後，不僅在2010年之前超過兩位數的經濟成長率已為昨日黃花，甚至於2010年到2020年之間6%到8% 的成長也已一去不複返，經濟成長率猶如滑溜梯般，預期到2028年只剩下3.4%，表現甚至較後進的已開發中國家（例如南韓、臺灣）還顯疲態。
尤其回想 2022年在年初的時候，原來的當年預期經濟還有5%成長， 但實際只有達到3%，故這些預估值，在日趨激烈的美中科技戰當中，能夠實現多少，頗令人存疑。也無怪乎7月份的數據出爐之後，多家主要投資銀行及商業銀行下調了對中國2023年GDP增長的預期。
甚至有一些經濟學家討論關於中國經濟之時，不再認為會是L型復甦還是U型復甦，反而懷疑中國經濟可能已經陷入流動性陷阱。
圖一、中國2012年至2022年國內生產毛額成長率及2023至2028年的預測
（資料來源: 國際貨幣基金及中國國家統計局）
由於出口是中國經濟成長所謂的三駕馬車之一， 在目前不動產市場面臨巨大泡沫之時，成為與投資唯二可選擇的方向。 但國際間商場競爭如逆水行舟，稍有不慎則不進則退。未來勢必面臨其他新興市場的迎頭趕上， 一旦中國製造被取代，更限縮了中國經濟成長空間。
外企「不敢再把雞蛋在同個籃子」，印度挑戰中國世界工廠地位
許多國際企業回應2020年疫情對經濟所造成的衝擊，正實施所謂的「中國加一」策略，把供應鏈擴展到中國以外的國家，而許多開發中國家正力爭這一替代地位，尤其是越南、印度、墨西哥、泰國和馬來西亞最為積極。以至於最新的發展就是在2023年上半年， 中國已經從美國第一大的進口退居第三， 若這樣的態勢繼續下去， 將損及中國長期的經濟發展。
圖二比較金磚五國2000年至2022年國內生產總值成長率及2023至2028年的預測， 可看到在2022年之後， 印度經濟成長率開始連年超越中國， 而從2000年以來到2021年， 中國經濟成長率獨占鰲頭將成過去。
圖二、金磚五國2000年至2022年國內生產總值成長率及2023至2028年預測的比較
（資料來源: 國際貨幣基金）
未來印度極可能成為中國在製造品出口的最為重要競爭對手，自然也成為離華外商前進的首選新基地。 在過去一年，印度推進與歐盟、澳大利亞、英國和加拿大的自由貿易協定談判，積極廣結開拓國際貿易空間的善緣。
相形之下，近年來中國對外政經與全球大部分經濟高度發展國家處處摩擦，對比反差強烈。例如2023年4月印度財長西塔拉曼（Nirmala Sitharaman）在位於華盛頓的美國智庫彼得森國際經濟研究所 （PIIE） 發表講說，指出印度在關鍵製造業部門推出了「生產掛鉤激勵」（Production Linked Incentive，PLI）計劃，直接補貼目標產品，將把全球價值鏈引入印度。
2023年6月， 印度總理莫迪來到美國進行正式訪問， 不僅獲得美國各方面的高規格禮遇及盛情款待，更祭出擴大對印度各項投資的大禮， 洽定了至少20個在科技和國防方面 合作計畫，讓莫迪可謂滿載而歸。美印政治與經濟的同盟， 也被外界解讀是劍指中國。
當然， 包括印度在內的其他開發中國家， 其國內有各自的問題， 並非一夕之間就可以取代中國世界工廠的地位， 但假以時日， 這些生產基地一旦羽翼長成， 對中國出口的鯨吞蠶食， 應是可預見的。
中國經濟問題根本原因：從內到外都信心不足
人離開一個地方，也代表著資金的離開。 2022年對中國的外國直接投資流入金額（FDI） 約1,891億美元，較前2021年增加約12％。但是圖三顯現， 其成長趨勢從2022年下半年不僅逐步減緩， 由2022年年底開始已連續多月份出現衰退，在2023年前5月，對中國的外商直接投資流入約84.4億美元，較前一年同期衰退約4%。雖看來幅度並不大， 但對於急需振興經濟的中國， 顯不是一個好消息。
圖三、對中國外國直接投資金額（foreign direct investment； FDI） 同月份年成長率
資料來源: 中國商務部
中國經濟歸根究底現最主要的問題， 是從民眾到企業再到外商都信心不足，圖四顯現中國消費者信心指數由2022年之後陷入歷史新低區域。 在過去信心指數都維持在120上下，即使在疫情期間， 也還維持在偏屬樂觀的115， 但是2022年後， 指數嚴重下滑到失去信心的85至90之間。造成全世界主要中央銀行都在調升利率對抗通膨， 而人民銀行卻在降息拯救通貨緊縮的異常現象， 連帶的也造成人民幣疲軟， 形成資本外流的壓力。
除此之外，中國歐盟商會2023年6月下旬發表調查報告，顯示外國公司對中國的信心已經跌至有記錄以來的最低點，將投資以及亞洲總部撤離中國漸成為風潮。
圖四、中國消費者信心指數
（資料來源: 中國國家統計局）
消費信心不足連帶拖累投資意願。根據中國國家統計局的數據，5月份中國工業產出同比增長3.5%，低於4月份5.6%的增幅。社會消費品零售總額同比增長12.7%，增速低於4月份的18.4%。而且這兩個數據均低於市場此前的預期。
此外，中國70個大中城市5月房價的平均漲幅僅為0.1%，低於4月份0.3%的漲幅。根據高盛證券的資料顯示，中國三線城市2023年5月份房價經季節性因素調整後折合成年率實際上還下跌了0.5%。
中國政府因此採取更多經濟刺激方法。包括發行約一兆元人民幣的特別國債來資助基礎建設， 並其他促進經濟成長的項目，間接幫助地方政府償還債務。除此之外，中國政府還在考慮取消對中小城市的第二套房限購政策，以刺激房地產市場發展。但是這種政策， 在中國整體債務已經居高超過國民生產毛額兩倍的情形之下， 也可能產生只是以債養債， 暫時將經濟的未爆彈延後爆炸的效果。
大批外國人上演「出中國記」背後原因
根據澳洲廣播公司（ABC）根據在2022年11月的報導，其實在2020年疫情爆發前，外國人已大批上演 「出中國記」，官方統計在上海外國人人數從2010年的20.8萬減至2020年的約16.3萬，降幅超過20%，在北京同時期外籍人士數減幅更達40%。
疫情之後，多項原因雪上加霜， 造成近年來原來苦撐待變的外國人大批離開中國， 如不近人情的嚴格防疫控制， 已成為令人無法忍受的高壓統治 ，且造成經商困難、經濟衰退。無論從官方的新聞報導 （例如戰狼外交動輒恐嚇的辭令） 、民族主義掛帥的流行文化 （類似像長津湖 、八百這類反美反日的電影） 、或者是沒有根據的疫情起源說 （美國散毒論），中國排外氣氛造成外國人被仇視情況越發嚴重。
此外，烏俄戰爭爆發後加深地緣政治的風險，考慮到俄羅斯入侵烏克蘭後遭到國際制裁，大批外商撤資的前例，使得國際企業日益焦慮，也加重了外國公民離開中國的情況。
「危邦不入， 亂邦不居」， 是古今中外個人或企業安身立命不變的道理。中國過去40年的經濟發展， 固然本國人民努力耕耘， 各國人士到中國奮鬥投資也是功不可沒，沒有中國內外人民努力合作， 這人類歷史上少見的成就焉有可能會發生？
在過去幾年，由於隨著中國政治變化，經濟自由遭到限縮， 再加上一場烏俄戰爭挑動了地緣政治風險，其他國家國民的中國投資經驗，或許可以讓主權地位不被中國承認的臺灣投資人，當做寶貴的他山之石。
作者簡介_邱萬鈞
美國東北大學財務金融系教授 Northeastern University, Boston, MA
