編按：鴻海（2317）6月營收狂飆至8,218億元，第二季合併營收更達2.51兆元，累計上半年合併營收4.64兆元，雙雙創下歷史新高。不過即使基本面強成這樣，但股價卻在6月初衝上314元新高後，就一路慘摔將近3成，今天（7/17）盤中最低來到237元，讓超過110萬名股東心情宛如坐雲霄飛車，甚至有股民哀號：「買3次跌3次」。
為何業績越好，股價越慘？現在進場究竟是撿便宜的好機會，還是再陷入下一個套牢循環的陷阱？
（以下為財經部落客李尚祐臉書全文）
六月大家都在喊，300 元只是開始，甚至還有分析師認為，以後可能再也看不到 300 元以下的鴻海。
鴻海衝上波段新高後，股價一路跌破半年線
結果短短一個月左右，股價一路跌回半年線附近，前幾天甚至一度跌破半年線，又開始有人懷疑，鴻海是不是沒戲了？市場就是這樣。
上漲的時候，大家眼裡只有夢想，彷彿股價永遠不會跌；修正的時候，又只剩下恐懼，好像所有利多一夕之間都消失了。
但我自己的看法，原因並沒有想像中複雜。
今年市場預估鴻海 EPS 中位數大約 17.5 元，如果用 10 倍本益比來看，股價大約落在 175 元；如果市場給到 18 倍本益比，股價大約就是 315 元左右。而六月這波最高價 314 元，其實已經非常接近市場願意給的樂觀估值。
當股價漲到偏高本益比區間，外資開始獲利了結，其實並不意外。再加上市場開始擔心蘋果新機漲價，可能影響今年消費性電子出貨量，資金自然開始降低持股，股價也因此一路修正。
如果回頭看過去一年，其實鴻海去年從 265 元修正後，大部分時間都圍繞在 225 元附近整理，如今又回到半年線約 235 元上下，我反而覺得這才比較接近目前基本面反映出來的價格。
鴻海跌到23X元能進場？別看大跌就急著追
所以我自己並不會因為股價從高點修正，就急著一路加碼。畢竟現在的價格，我認為只能說是回到合理區間，還稱不上特別便宜。再加上目前整體市場氣氛偏空，資金也相對保守，股價要再次出現像六月那樣快速推升，我認為難度不低。
市場目前也預估，明年鴻海 EPS 有機會來到 21 元左右，這也與劉揚偉董事長先前提出「兩年內賺兩個股本」的目標相當接近。如果未來 AI 伺服器成長速度超越市場預期，或毛利率持續改善，股價自然還有重新評價的機會。
不過，除了 AI 之外，我認為另一個值得長期追蹤的，就是鴻海的電動車事業。
鴻海電動車代工打入國際，能成股價催化劑？
去年我去參加鴻海科技日，看完展示的車款後，我自己的感受是，鴻海想走的並不是高價豪華車市場，而是以更多人買得起的平價電動車為主。畢竟只有市場夠大、銷量夠高，CDMS 商業模式才有機會真正發揮規模經濟，也更容易吸引國際車廠合作。
最近 Foxtron 與三菱合作，預計今年下半年率先在澳洲市場開賣，這也是鴻海跨入國際車廠代工的重要一步。未來可以持續觀察電動車相關營收是否開始貢獻，也代表 CDMS 商業模式是否開始逐步落地。
不過，我認為現在還不用抱有太高期待。畢竟電動車事業目前占鴻海整體營收比重仍然非常低，現階段真正影響公司獲利與股價的，依然還是 AI 伺服器與消費性電子業務。電動車比較像是一顆剛播下的種子，需要時間發芽、成長，未來如果能持續拿下更多國際車廠訂單，市場才有機會重新評價這塊業務的價值。
因此，如果基本面沒有再出現超乎市場預期的利多，我認為鴻海接下來仍有很高的機率維持區間整理，等待新的催化劑。
接下來值得關注的，就是 8 月 12 日的第二季法人說明會。除了第二季財報之外，市場更期待公司對 AI 伺服器、iPhone 旺季、全年展望，以及電動車業務的最新進度，是否會釋出更樂觀的訊息。
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