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八年砸四千億 王文淵加碼美國的盤算

八年砸四千億 王文淵加碼美國的盤算
待路易斯安那州的乙烯廠投產後,台塑集團在美國將等同擁有兩座六輕。

陳洛克

國際總經

取自 LAND USE DATABA

1046期

2017-01-05 16:44

美政府對製造業大力招手的態度,已讓國內「傳產一哥」台塑集團悄悄轉移投資籌碼。
台塑四寶未來八年將分進合擊,投注總計一二七億美元的資金,屆時將躋身美國前十五大化工業者。

「我們的意識形態太重、民粹也太重,什麼產業都不要!」去年十一月一場宴請工會幹部的內部餐會上,歷經了台化彰化廠關廠、許厝分校遷校的台塑集團總裁王文淵,再也按捺不住對台灣政府的失望情緒說了重話,他現場透露,以後集團的投資重心,會逐漸往美國轉移。


儘管事後外界多解讀這樣的決策,與川普的製造業回流政見有關,但事實上,自從美國成功開發頁岩氣以後,這三、四年來王文淵已提過數次要加碼美國,頁岩氣的吸力強大,而台灣的反商氣氛不過是幫忙把台塑集團往美國推了一把;更何況於此同時,美國的競爭者均陸續砸下重金,爭食這波逾百兆美元的商機。

 

台塑

▲台灣反商氛圍有增無減,不僅讓台塑集團總裁王文淵對政府失望,更強化了他將投資籌碼往美國轉移的決心。(圖片來源/攝影組)

 

不缺席頁岩氣盛宴,台塑美國明年有新產能


根據彭博統計,二○一七至二○一八年間,全球將新增十座乙烯廠,其中有八座皆位於美國。若從新增年產能一○七○萬噸分析,其中採用頁岩氣中的乙烷為進料者,年產能約一○一○萬噸,占比約九四%,而採傳統的輕油製程者,年產能約六十萬噸、占比僅六%,顯然可見頁岩氣已成為主流。
 

投資一向不手軟的台塑,也沒有缺席這場頁岩氣盛宴。一四年十月,台塑持股二二.六%的「台塑美國」,取得德州廠最後一張環保許可,已經啟動OL-3(第三座乙烯廠)投資案,預計一八年第四季,就會有一三六.五萬噸的新產能開出。
 

據台塑美國規畫, 一八年德州廠除了有OL-3廠量產外,還有PP(聚丙烯)二廠、首度移師美國的HDPE(高密度聚乙烯)與LDPE(低密度聚乙烯)廠竣工,而「南亞美國」EG(乙二醇)的二期產能也將落成,這些投資加總預算約三十三億美元,換算下來,高達千億元新台幣之譜。
 

檢視台塑集團歷年在美投資,可謂一路奉行王永慶時代以來所強調的垂直整合、上下游一貫化原則。像台塑美國的德州廠,從最上游的乙丙烯產製,到下游PVC(聚氯乙烯)、PE(聚丙烯)、PP(聚丙烯)無一不包,猶如美國版的「小六輕」。

 

台塑

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乙烯產能將超越台灣,戰略地位呈現黃金交叉

 

不過,待一八年德州廠第三座乙烯廠量產後,台塑集團在美國擁有的乙烯產能將來到三○二.五萬公噸,微幅超越台灣的二九三.五萬噸;從此以後,不僅這座小六輕將再也不「小」,屆時,美國、台灣對台塑集團的戰略地位,恐怕也就此黃金交叉。


為何這麼說呢?這是因為除了德州廠的擴建外,由台塑化、台化所主導的路易斯安那州投資案,也在如火如荼的籌備中,總投資金額高達九十四億美元,等於接近達二千九百億元新台幣之多。據相關規畫,這個將以獨立公司運作的新計畫包含了兩座年產能都是一百二十萬噸的乙烯廠,以及生產下游衍生物的EG、PE、PVC廠房。
 

換言之,這座新廠區一旦在二○二二年陸續投產,台塑集團等同在美國擁有「兩個六輕」。光是乙烯部分,台塑在美國將有五座乙烯廠、總產能達五四二.五萬噸,比台灣整個島的加總還多,尤其烯烴產品的利潤又相對較高,美國事業被看好遲早取代台灣,成為台塑集團的獲利重心。
 

觀察二○一五年財報,目前僅有兩座乙烯廠的台塑美國,稅前純益約一二.九億美元(四二七億元台幣),獲利能力勝過台塑、台化、南亞,就算與擁有三座乙烯廠的台塑化相較,也僅差一百億元。若計算獲利率,台塑美國的稅前純益高達二九.二%,而台塑化僅八.四%。
 

原料、成本考量,主打美國內需市場


「當然是成本!」石化天王級分析師何耀仁指出,美國頁岩氣所帶來的廉價生產成本,就是台塑集團連連加碼美國的首要原因。他粗估,以頁岩氣裡的乙烷製作乙烯,每噸成本僅三百至四百美元,而以輕油為進料的乙烯,則在六百美元上下,兩者相差近一倍之多。


尤其油價穩定維持在五十美元後,多數頁岩氣井開採達到損益兩平以上,頁岩氣井開採量有望持續上升,有助於成本進一步往下,「這時候在越接近原料的地方做加工,能夠創造的生產效益也會越大。」
 

台塑化董事長陳寶郎,雖不否認成本是投資的一大考量,但他強調,乙烯物性不穩、運送困難,送至亞洲的每噸運費高達二五○至三○○美元,所以美國的量產短期不會有外銷遠東的打算。他說,集團著眼的是美國內需市場中,對於乙烯下游衍生物的需求。
 

「美國市場很大,本身很需要上游的塑化原料,」何耀仁也認為,直接賣乙烯並不符成本;相對的,將乙烯加工、聚合為PE、PVC等塑料,才是台塑集團布局美國第二個主要考量,「別忘了他們還有轉投資做下游的成品,那些市場更大。」
 

何耀仁口中的下游衍生物,即是指PVC膠管、PVC建材、PE保鮮膜、PET瓶用酯粒等產品。他舉例,像是美國政府近期就在推廣PVC建材,以替代過去流行木造工法,「因為PVC可以防火,也不像木材的塗料與板材含有福馬林。」
 

營收成長飆高,有望擠進美國前15大


隨著未來五年台塑集團重磅加碼美國的力道達到顛峰,台塑集團在美國的化工產業地位也將進入新境地。目前全美產值排名約在十九、二十大之間徘徊的台塑美國,最快在二○一九年營收就能突破六十五億美元,正式躋身美國前十五大化工廠,而且,二○二○年更有機會成為「前段班」的十強之列。

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