全球經濟似乎開始分裂兩部分─通膨和通縮並存，這對全球央行的貨幣政策將是一大挑戰。
全球著名的債券基金經理人Bill Gross近期表示，聯準會採取第二波量化寬鬆政策（ＱＥ２）的基礎相當薄弱；他擔心目前多股力量將迫使聯準會開始採取緊縮政策，但現在要談緊縮還為時過早，美國經濟恐將難以承受。
首先是ＱＥ２早已點出截止日期，也就是今年六月，屆時聯準會可能得宣布ＱＥ３，以確保流動性能持續流入經濟體中。隨著ＱＥ２的結束，也意味著每年高達一．五兆美元的政府公債購買計畫亦將隨之結束。
美國的銀行在聯準會的存款準備金額有一兆美元，但利率只有二十五個基點，這將迫使銀行開始願意承受較高風險的放款，以賺取六百、七百或八百個基點的利率。一旦如此，目前仍未見起色的美國貨幣供給成長率可能突然大增，導致聯準會將回頭開始擔心通膨。
ＱＥ２的終結，也意味著美國公債利率升高，較不需擔心美元貶值，進而可能吸引更多美元需求，而美元走升通常伴隨著股市的疲弱。強勢美元代表出口獲利衰退，這部分對股市的影響大過於對美國經濟的影響；此外，更多資金將由股市流向債市。
第二股力量是近期美國就業市場的復甦。Gross表示，若美國失業率降至七．五％，聯準會可能開始升息。目前失業率由九．八％高峰降至八．九％。
歐洲央行總裁特里榭已暗示，儘管歐盟周邊國家（即歐豬五國）的融資成本，已升高至一年前金融危機爆發時的水位，但歐洲央行在四月初召開的政策會議中仍傾向升息。這可能將歐洲各國區隔開來，分成強勢大國德國，對抗通膨的英國和法國，以及與另一波債務危機奮鬥的疲弱周邊各國。
第三股力量則是經濟體本身的實力。美國的實質產出達二○○七年水準，但勞動人數卻少了七五○萬人，這表示企業獲利激增，因而帶動美股大漲。然而，這也表示，美國企業勢必開始增聘員工，以維繫成長步伐；屆時，失業率將開始快速下降，而企業獲利成長也會開始放緩。
日本大地震也將帶來衝擊。日本是全球第三大經濟體，儘管日本政府負債占ＧＤＰ比重比歐豬五國好不了多少，甚至可能更糟，但在百廢待舉下，日本政府仍得進一步拉高政府負債。
此外，核能原本被重新提起，將之視為綠能及石油替代品，但日本核能廠爆炸，將使各國對此觀點產生質疑，此又將帶動油價上揚，添增通膨壓力。
全球經濟似乎開始分裂成兩部分──通膨和通縮並存；像美國原本面臨通縮，但可能很快就要為通膨傷腦筋了，這對全球央行的貨幣政策是一大挑戰。因此儘管近期全球股市大漲對全球經濟具有正面意義，但潛藏的風險也不容我們忽視。
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