活得越久，用得越多！步入退休之後，主要收入頓失，但錢一樣要花，在不完善的退休金制度下，長壽反而成為一種懲罰。
依內政部的統計，台灣居民的平均壽命，男性是七十二歲，女性是七十八歲。如果六十歲退休，都還有十幾年的光陰等待打發。
事實上，因為統計取樣的母體不同，能活到現在看這篇文章的人，壽命的期望值，都要比前述統計要多上幾年，往好處想，多活幾年總是好的。但另一方面，就表示退休金可要多準備一些。
勞委會提出了三種退休金計畫的版本，這些複雜的計畫有一個共通點，就是不足以保障退休後的生活。更慘的是，即使如此卑微的計畫，都還有可能跳票，等到我等真的退休之日，是否能拿到理論上存在的退休金，都在未定之數。
並非政府不想照顧大家的退休生活，套句俗話說，「是社會現實，不是朋友無情」，實在是無能為力。除了景氣不佳、財政困難這些循環性因素之外，不單是台灣，全世界的先進國家都同樣面對出生率下降、人口結構老年化的問題。
用統計數字來說，退休金的根本問題出在工作人口與退休人口的比例大幅下降，今年的比例已經從十一比一降到八比一，再過三十年，就只剩三比一了。若再考慮因失業問題導致的勞動參與率下降的實情，這比例還要調低。
這表示，要麼退休的人拿不到預定的錢，要麼正在工作的人，要負擔更多的支出去養別人，總之都不是什麼好事。要想老有所養，可不能等到大同世界的出現，只有靠自己啦。
理財投資不等於退休金規畫
退休金的規畫與一般的理財不完全相同。在做理財規畫時，要考慮風險、報酬率、變現性、現金流量、投資期限與稅負的相關因素，退休金規畫也不例外，只是退休金的本質，對這六項因素有先天的限制。
第一是退休前後的差異，退休前有收入，可持續投資，但退休後，原來的收入沒了就只剩支出(圖一)。所以在退休前，理財規畫的要點類似於一般的要求，但在退休後，要能立刻提供穩定、定期的現金收入。這個特性，成為退休金規畫的最大要求。
一般的理財規畫，大概在確定投資期限後，就可接受的風險範圍內，尋求最大投資報酬率的組合即可。對退休金而言，除了風險考量的比重提高之外，對現金流量的估算，重要性並不下於對報酬率的要求。即使是投資期限，也不能用簡單的三年五年就結案。
這要分兩段來談，退休前的投資期限依照開始時間的遲早而不同，越早開始，當然投資期限就越長；退休後的投資期限也不一樣，能再活多久是沒得準的事，但開門七件事卻件件要錢。所以退休前是資產的累積期，退休後進入消耗期，就靠累積期存的老本過活。
另一個特點是，準備退休金的執行與收入頻率一致，本質上是持續累積的小額投資，是一場長期奮鬥，與一般投資不同。
第一個功課是自問：要準備多少錢才夠？
當然每個人各有不同的答案，假如要維持與現在相同的生活水平，每個月的支出相同，退休時準備十年的錢，若把這筆錢放在年利率三％的定存，大概可以坐吃山空十二年。
也就是說，每個月的生活費是五萬元的話，準備六百萬元的退休金，光靠這筆錢的定存可以吃十二年；若準備一千二百萬元，也就是二十年的費用時，卻可以吃二十九年；本金超過二千萬元時，光利息就可以維持生活，不會動用到本金。如果支出可以隨退休而降低，當然退休金的準備也可以少一點，減少的幅度與費用降低的比例相同。
定出每個月的費用後，根據前述的討論，準備二十年的退休金應是合理的規畫。接下來就是把退休時可拿到的勞保或公保給付算出來，這兩者之間的差額，就是自己要準備的退休金。
第二個課題才是該如何準備這筆退休金。先從投資期限開始，退休的年紀可以先預估，大致在六十歲到六十五歲之間，所以投資期限就是預估退休的年齡減掉開始的年紀及早開始，可以投資的期限就比較長。
正常來說，二十年是最低的要求，如果要縮短期限，只有提高每個月的投資金額，或是選擇報酬率更高的門徑。這兩種方法都有成本，提高投資的金額，意味著要壓縮現在的生活水平；選擇高報酬的管道，表示要承擔更高的風險。
以風險承擔能力來說，年輕的時候可以承擔高風險，因為那時候錢不多，賠掉也不可惜，而且來日方長，還有時間可以把錢賺回來。但時序越接近退休時，能承擔的風險也越低。這表示晚開始，能做的投資選擇也跟著減少，安全性考量將逐漸重於酬率考量。所以，越早開始，越接近實現成功的規畫。
舉例來說，每個月投資五千元在年期望報酬率百分之十的工具上，十五年可以累積兩千萬元；二十年可以累積近三千八百萬元；二十五年就可以有六千六百萬元。累積的金額，與投入的金額，並不是成等比的增加，因為複利的關係，先期投入產生的獲益，也成為後期的投資成本，所以會越滾越大。
要怎麼退休 先怎麼儲蓄
第一個功課定出要準備的錢之後，第二個作業又定出投資的期限，在設定預期的投資報酬率之後，就可以算出每個月要投下多少錢了。我們還是以月支出為單位，提供幾個參考值。假設月支出維持現狀(以每個月五萬元為假設值)，目標是用三十年的時間準備二十年的退休金，投在年報酬率百分之三的工具，每個月要存月支出的百分之四十一，也就是五萬元的花費每月要存兩萬元；報酬率百分之六的投資，要存月支出的百分之二十四；報酬率百分之八的，則要存百分之十六。報酬率越高，要準備的錢越少；反之，報酬率越低，要準備的錢就越多。
但是風險與報酬率成正比，期待可以賺比較多錢的，表示實現的可能性越低，也越不切實際。以目前的市況來看，百分之六到百分之八的年報酬率，應該比較合理。實際的金額，可以查年金表得出。查年金表不是件簡單的事，應該讓那些以專家自居的理財顧問們去做，也就是賣保險的、銀行的理財專員……等，他們可以回答這個問題。
執行是最後卻最重要的一步
做了這麼多功課之後，就要開始實行，在眾多可投資的管道中，挑幾個工具，真的把錢放進去。定存是最多人的選擇。就安全性、便利性、現金收益與流動性而言，定存是很好的管道，只是收益率太差，不適用在累積期。即使在消耗期，也只能算選項之一。
股票是另一個常被討論的選擇，有太多的統計資料顯示，股市是長期投資報酬率最高的工具。問題在於，台灣還沒有一檔股票可以讓投資人買了，安心持有到退休。十年前的主流股是金融股，如果當時有退休基金，大概都投到國壽、三商銀這些股票。真要靠這些股票退休，可真是會晚景淒涼。
這其間的矛盾，源於股市是個動態系統，江山代有股王出，各領風騷兩三年。所以買了之後，置之不理，絕對是個錯誤的投資模式。運用好的共同基金作為投資的管道，是解決此矛盾的方法之一，國內的投信也都提供定期定額投資的服務，更是執行累積退休金的好策略。產業變化快速，今天的明星產業，明天可能就被淘汰。試想，十八個月前的 DRAM 產業是何等風光，現在卻被大家拿來猜測，哪一家先倒，哪一家將要跳票。這種辛苦的工作，就交給基金經理人去煩惱吧。
另一個投資股市的策略，則是選擇不會倒、配現金股息的公司。這幾年在新股不斷上市的風潮下，許多適合退休金的公用事業紛紛上市，電信公司、電力公司、瓦斯公司等等，這些寡占、特許的公司，以現今的股價來看，要找配息率超過百分之十的公司並不難。
因為投資期限長，在累積一定金額之後，可以轉入其他標的，例如房地產、債券這些需要投入金額高的目標。以退休金為目的的地產投資，應該以收租金為目標，而不是買賣的價差。雖然房地產的價格在下跌，但租金的行情也在下降，租金收益率還沒到可以投資的水平，而且持有房子要定期繳稅金、要維護整修，不同租約期間還有空窗期，所以要預留更高的風險貼水。
若低本益比成為台灣股市的常態，未來公司在資本市場的活動，債券的比重將會提高，也將成為另一個該注意的退休金投資標的。這也是專業性較高的投資法門。當債券發行成為公司的例行公事之後，如何進行債信評等、存續期的調配……都將考驗投資人，所以也是交給專家為宜。
分散收入來源才能確保老年生活
保險也是退休金可以利用的工具之一，最大的優點是免稅，所以有錢人買躉售型的保單，看起來不划算，但是免繳稅的好處，遠超過將本求利的用意。對一般人來說，補足健保不夠的健康保險是必需的，若身為家庭主要收入者，還要有足夠的意外險，確保家庭的生活無虞。
在初期，可以承擔較高的風險，以追求高報酬；隨著退休時點的接近，安全性與配息的需求越來越高，資金也應隨之調整比重；開始的投資組合可能純粹是股票的組合，隨著金額的增加，增加固定配息的金融商品。到了消耗期，所有的投資應該都是配息的，並且可以隨時變現。
是啊，我們已經可以活得更久了。是不是能活得更好？就靠自己有沒有好好做退休金的規畫了。越早開始進行越好；投資組合觀念不可少，分散收入來源才能確保老年生活有所依靠。
