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觸控、筆電壓力大 利基型個股抬頭

觸控、筆電壓力大 利基型個股抬頭
彩晶全年EPS挑戰2.5元以上,明年有機會恢復配發股利。

游啟源

聰明理財

CFP

883期

2013-11-21 13:31

全球第三季經濟成長表現不錯,原本預料對台灣外銷有利,但電子股卻因旺季不旺,使得整體上市櫃公司獲利比第二季成長不到一半;其中筆電、面板、觸控族群表現較差,不過仍有不少業績成長的個股值得注意。

美國第三季GDP(國內生產毛額)季增年率二.八%,是一年來最佳成績,歐元區連續六季衰退後,第二、三季GDP季增年率已恢復正成長,而中國第三季GDP季增年率七.八%,則比第二季回升。整體來看,第三季全球經濟情勢還不錯。

雖然全球經濟情勢不錯,對台灣外銷有利,但主力產業電子業景氣不如預期,外銷景氣表現並不理想,導致台灣第三季GDP季增年率僅一.五八%,創下近四季最低水準。

因電子股旺季不旺,導致上市櫃公司第三季業績表現平平,稅前盈利比第二季成長的公司僅四九%,比去年同期成長的公司也僅五三%,而虧損公司家數的比重仍近二六%。

不過,因潤泰全(二九一五)及潤泰新(九九四五)依據IFRS(國際會計準則),以公允價值衡量轉投資事業高鑫零售(經營中國的大潤發),分別認列三九○億元及二五八億元的巨額收益,使第三季全部已公告公司的總盈利比第二季大幅成長三二%(金控股尚未公告,未列入統計);若扣掉潤泰集團這項巨額收益,成長率仍有一六%。而潤泰全也因這筆巨額收益,第三季EPS(每股稅後純益)高達五十一.○九元,在全部公司中奪魁,其次則是潤泰新的二十四.九一元。


觸控產業第四季展望保守


在產業方面,第三季雖是電子業傳統旺季,但下游主力產品筆電、電視、智慧型手機等銷售都不如預期,景氣旺季不旺。

其中,今年最被看好的智慧型手機,下半年蘋果、三星等大廠雖都推出新機,但因中國市場的電信商暫停補貼,使整體市場景氣表現不如預期。由此可知,中國市場已成為全球手機景氣的風向球,中低階智慧型手機的重要性,更已超過高階手機。

品牌業者宏達電(二四九八)因產品力轉弱,第三季已陷入虧損。而手機代工業者華寶(八○七八)、華冠(八一○一)因客戶大單出貨,第三季盈利明顯轉佳,不過,十月營收雙雙下滑,尤其華寶月減四三%,好景似乎曇花一現。

光學元件一向是蘋果推出新手機的受惠者。拿下iPhone 5S手機鏡頭的大立光(三○○八),第三季盈利與前三季盈利各比去年同期大幅成長九成多及一倍多;且第三季EPS與前三季EPS都是潤泰集團之外全市場最高者,顯然是蘋果概念股的最大贏家。而拿下iPhone 5C手機鏡頭的玉晶光(三四○六),因5C銷售遠不如5S,第三季竟仍虧損。

新鉅科(三六三○)受惠於新遊戲機Xbox One上市商機,第三季EPS○.七元,創兩年來最佳成績,且十月自結EPS○.七五元,顯示第四季獲利將更上層樓。不過,本益比明顯偏高,且新機上市熱潮過後,業績是否又將回歸平淡?

機殼廠可成(二四七四)前三季EPS達十三.七六元,但今年盈利逐季走低;F-鎧勝(五二六四)前三季EPS達十二.九元,但第三季盈利遠低於第一季。整體來看,族群第三季業績乏善可陳。

觸控功能雖是新商機,市場對其成長性也寄予厚望,但觸控筆電銷售遠不如預期,中國業者歐菲光等大幅擴廠且低價競銷,使觸控面板族群第三季業績明顯轉壞,前三季EPS高達二十六.八三元(排名第四)的宸鴻(三六七三),第三季EPS僅剩三.○八元。

觸控族群僅富晶通(三六二三)第三季盈利仍能創新高,而第二季轉虧為盈的介面(三五八四),第三季又陷入虧損。和鑫(三○四九)第三季營收雖比第二季大減三成多,但營益率反而由第二季的一五.二%提升到第三季的一九.一%,故盈利僅下滑一成,顯示公司營運調整漸見成效,業績轉機味道濃厚,本益比也不高。

觸控景氣轉差,觸控IC業者第三季業績也不如第二季,僅禾瑞亞(三五五六)盈利仍創新高,且前三季EPS已達七.○六元,本益比偏低。而營運主攻中國手機觸控晶片市場的F-敦泰(五二八○),前三季EPS二十五.一六元及第三季EPS六.二元,排名分居第五名及第十名,且本益比在高獲利公司中明顯較低。不過,因中國市場殺價競爭激烈,觸控晶片業者第四季營運展望較保守。

 

股價


中小型面板廠出現轉機


第三季面板景氣較差,但業者積極轉攻智慧型手機市場,規模較小的中型廠營運展現明顯轉機,如華映(二四七五)第三季已轉虧為盈,為○八年第三季以來首度賺錢。而彩晶(六一一六)第三季盈利雖不如第二季,但單季EPS○.七五元,卻遙遙領先同業。

尤其彩晶第三季營收比第二季下滑約八%,但毛利率僅由三七.二%微幅降至三六.四%,顯示手機景氣雖走低,但產品利潤率仍維持高檔,競爭力不錯,業績好景應非曇花一現,全年EPS可挑戰二.五元以上,目前本益比極低。另外,去年辦理減資大幅打銷帳上累積虧損,九月底帳上未分配盈餘有五十五億餘元,約每股一.八八元,明年有潛力配發股利。

PCB受筆電景氣不佳影響,不少業者第三季業績表現不如第二季,但華通(二三一三)受惠於蘋果手機大量出貨,第三季盈利創新高,營運出現第二春的跡象,且本益比不高。而管理績效不錯的志超(八二一三),第三季盈利表現較差,且十月營收走低,目前業績看來較不理想,但本益比偏低。

雖然手機景氣仍不理想,但年底中國4G系統底定後,配合一月底農曆新年商機,中國電信商應會推出新的促銷活動,預期手機景氣將轉強。

受中國自六月起停止補貼影響,電視銷售轉差,第三季面板行情明顯下滑,即使友達(二四○九)、群創(三四八一)積極搶攻手機市場,但營運規模太大,轉型不易,第三季盈利都大幅下滑,表現不如規模較小的彩晶、華映。在面板景氣持續走低下,第四季甚至有陷入虧損的壓力。

 

同欣電第三季獲利創 下歷史次高,吸引法 人買盤回流,股價寫 下掛牌新高。

同欣電第三季獲利創下歷史次高,吸引法人買盤回流,股價寫下掛牌新高。(攝影/陳永錚)


筆電大廠營運均陷入衰退


面板零組件中,背光模組業者第三季業績以中光電(五三七一)相對較佳,本益比也不高。偏光片廠明基材(八二一五)、奇美材(四九六○)、力特(三○五一)第三季盈利雖都不如第二季,第四季營運展望也仍保守,但本益比相對較低。

LED產業今年市場競爭壓力依然不小,業者第三季業績表現以同欣電(六二七一)、億光(二三九三)、華興(六一六四)等較佳,宏齊(六一六八)也轉虧為盈。不過,第四季產業景氣展望轉趨保守。

筆電今年景氣相當差,通路業者宏碁(二三五三)因認列大筆損失,第三季每股大虧四.八二元;華碩(二三五七)第三季盈利雖比去年衰退,但單季EPS及前三季EPS仍排名前十名之內。代工業者第三季盈利以和碩(四九三八)較佳,公司預期第四季營收仍可比第三季小幅走高。英業達(二三五六)今年前三季盈利比去年大幅成長,但公司預估第四季營收將下滑一○%。

太陽能產業今年以轉機題材深受市場注目,股價漲幅不小,但第三季虧損的業者仍不少,僅茂迪(六二四四)盈利成長較明顯,而昇陽科(三五六一)、中美晶(五四八三)則轉虧為盈。不過,年底受全球雪季影響,進入傳統淡季。


塑膠、輪胎業相對較優


IC產業中,受惠海力士工廠火災,標準型DRAM行情走高,帶動華亞科(三四七四)第三季盈利創新高,但產業步入淡季,且海力士逐漸復工,景氣可能回軟。下游的記憶體模組業者,因少了庫存漲價利益,第三季獲利轉趨平淡。

晶圓代工業者中,世界(五三四七)今年盈利成長勁道較強,公司預估第四季業績將小幅下滑。而IC封測業者中,承接台積電(二三三○)先進製程晶圓測試訂單的台星科(三二六五),第三季盈利創新高,表現最佳,且明年展望還不錯。而矽品(二三二五)第三季盈利也出現明顯成長。

第三季有暑假客運商機,是航空業傳統旺季,航空股第三季獲利都明顯轉佳,但前三季僅小賺,復航(六七○二)還小虧。而第四季進入淡季,業績將明顯下滑。

 

塑膠業第三季景氣還不錯,原料業者台塑四寶、台苯(一三一○)第三季盈利都比第二季明顯成長,但第四季營運展望較保守。另外,因原料成本下滑,第三季輪胎業盈利都比去年同期走高。

其他產業中,第三季盈利創新高且本益比相對較低、值得留意的個股還有F-鮮活(一二五六)、F-再生(一三三七)、瑞穎(八○八三)、科誠(四九八七)、聯鈞(三四五○)、寶成(九九○四)、京城銀(二八○九)、信邦(三○二三)等。另外,業績尚佳,
但本益比偏低的個股也還有不少,如光菱(八○三二)、遠東銀(二八四五)、蜜望實(八○四三)、微星(二三七七)等。

(作者為《股市總覽》前總編輯)

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