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選「日圓負債」個股 賺匯差

選「日圓負債」個股 賺匯差

周岐原

聰明理財

ShutterStock

928期

2014-10-02 12:47

日圓一度創六年新低,且日本央行暗示容忍貶值,在趨勢成形之下,進口日本零組件較多的產業,及帳上有較多日圓負債的個股將受惠,成為獲利改善因素。

美國聯準會將在十月如期結束量化寬鬆(QE)政策,這個動作已在全球匯市掀起巨浪。九月一日,美元指數還在八二.七八,九月二十六日已達八五.七七。受這股浪潮影響最大的貨幣,就是日圓。

 

避風險 大盤翻多前宜區間操作


日圓匯率脫離盤整後,八月貶值加速,九月一度來到一美元兌一○九.七四日圓、創六年新低。由於日本央行總裁黑田東彥認為,目前貨幣貶值趨勢,並未對日本經濟特別不利,顯示當局可能會繼續容忍日圓匯率下滑,藉此讓汽車、機械、電子零組件等龐大的出口產業,有較大成長空間。

投資達人張真卿指出,匯兌利得或損失會表現在損益表的業外收益,擁有美元資產或日圓負債的個股,有機會產生匯兌利得。另外,自日本進口零組件較多的光學、面板及汽車產業,也將是日圓貶值受惠者。「由於對日本直接銷售產品的廠商不多,從國際貿易角度來看,當日圓貶幅超過台幣,受惠日圓貶值台商較多,受害數量較少。」

大展證券自營部經理胡志欣則提醒,外資目前對台股仍有二萬口空單,現貨也連續賣超,短線仍有被外資提款的陰影;在大盤局勢翻多以前,具日圓貶值利多的個股,多數仍以區間操作為宜,避免指數進一步回檔風險。

日圓貶值後,供應日系車廠的零組件受惠股可觀察怡利電(二四九七)與耀億(四四三○)。生產視聽影音、娛樂等車用電子系統的怡利電,為豐田OEM供應商,今年上半年,怡利電每股稅後純益(EPS)達二.○三元,獲利較去年的○.八七元提高。

下半年,怡利電也在兩岸市場分別推出手機操作的抬頭顯示系統,以雪地胎為銷售對象的胎壓偵測系統(TPMS)也是推廣重點;雖然中國市場面臨殺價競爭,但整體而言,客戶豐田在日圓匯率貶值下,汽車銷售量可望增加,對怡利電也將是利多;在六十元附近量縮整理的股價,可望有反彈行情。

另一方面,耀億主要生產汽車座椅內墊等纖維產品,汽車用品占營收比重達四分之一,也可望受惠豐田等日系車廠銷售好轉的趨勢。今年第二季,耀億獲利能力回溫,八月營收年成長也達一一%,股價從今年低點突破季線、半年線,後市也可觀察。

 

日圓負債受惠股

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奇美材、正新將有匯兌收益 可布局
 

在日圓負債受惠股方面,面板零組件廠奇美材(四九六○)與明基材(八二一五)是值得觀察的個股。以奇美材來說,約三十三億新台幣的日圓負債,其實已占其負債總額的五成;明基材的日圓負債部位,則占負債總額約三六%,一旦日圓持續走貶,將為兩家業者帶來業外匯兌收益。

就技術面來看,奇美材和明基材線形回檔壓力仍在,但奇美材走勢相對較穩;再從基本面來看,奇美材第二季營收較去年下滑,但因為材料成本降低,帶動營業利益率達一八.三五%,為過去八季以來最高,稅後EPS○.九四元。雖然偏光板有報價下滑壓力,上游原料聚乙烯醇(PVA)膜供應不穩定,第二季生產良率下滑,至九月才回升,但有匯兌收益挹注,法人預估奇美材第三季稅後EPS將挑戰一.二五元,趁季報公布前後時機,可進行區間操作。

另一方面,輪胎大廠正新(二一○五)帳上有四十六.八億日圓(約十三.八億新台幣)負債,也是受惠日圓貶值成員之一。以整體而言,十三.八億元占正新負債規模雖然不高,但在日圓負債較高公司當中,正新是股價跌幅較深的一員,回顧其穩健表現,及世界排名前十強的品牌效益,這一波股價下跌,似乎也是中長期布局的機會。

財報顯示,今年第二季正新稅後淨利三十三.九億元、稅後EPS一.○五元,不僅低於首季,也較去年同期顯著下滑。除了人民幣貶值造成匯損,正新配合原料降價、對產品適度減價及行銷費用增加,都是獲利減少原因,這也使得前八月累計營收,較去年微幅衰退二%。不過天然橡膠價格已跌至成本附近,預料公司降價也將告一段落,法人估計,今年正新全年稅後EPS仍將有五元水準。

今年以來,正新股價站上九十一元後即回檔,波段下跌近三成、月線六連黑。展望後續營運,重慶廠正在提升營運效率,一六年新建的印尼廠也將投產,目前月K值已達低檔鈍化區,若股價跌勢放緩,可能是大波段操作的買點。

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