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新年舊覺悟

新年舊覺悟

黑傑克

聰明理財

941期

2015-01-01 12:30

個人以為,這種情況下,逐漸提高現金部位,不要重押單一市場、單一品種,可以有效降低風險,積蓄回檔加碼的實力。

看完券商、媒體出的新年度預測,大家有何感想?一五年會比一四年更好嗎?

有件事要先確定好,我們是以哪個角色看這些分析預測的?財經官員的目的,是要訂政策,確保長官的政見可以實現;企業經營者設年度目標,調度資源。員工或下屬,就是配合領導,準備材料或是要年終獎金。至於投資人,就不必跟他們一致。

舉個例,中國的經濟成長率已經明顯下降,而且在可預見未來,並沒有轉強的契機,可是股市卻在這種環境飆漲,穩穩地展開新一輪多頭的攻勢。反而前幾年,成長率很高、失業率低、匯率升值這些總體指標良好的時候,A股市場卻和死水潭一樣。依照這些分析操作中國的投資,大概要昏死八百次。

美國股市從上世紀八○年代起漲,已經進行了三十年的大多頭走勢。起漲那幾年,景氣也是很差,預算赤字年年創新高,出口衰退,主力產業被日本打得滿地找牙。我的偶像吉姆.羅傑斯更是直接宣布美國不值得投資,要把所有資產換成日幣。他的態度在並不是很極端,當年管理類暢銷書都是說美國衰敗,日本將取代成為經濟第一強國。

現在看起來,這些陳年往事真的很好笑。日本陷入不景氣超過二十年,成為經濟政策的最佳負面教材。看好度從頭輸到尾的美國股、債市,結果是這三十年報酬率最佳的市場。

歷史經驗不能簡單歸結為反市場操作,現在就去空強勢美元,然後重押瀕於破產的俄羅斯債。和買房一樣,看現場不能只選在風光明媚,天氣晴朗的時候,天氣惡劣時更要去,才能確定那是不是好的居住環境。也就是說,能不能海底撈,要看這經濟體應對衰退的方式,有沒有趁機調整體質。

以日本來講,就和台灣的國營企業一樣,碰到問題都是先否認,再閃躲,最後要政府出錢補貼。這種企業就跟棉花一樣,就算跌到谷底也不會彈。


怎麼看,現在都不是撿便宜的時候

 

俄羅斯的病很明顯,過去幾年的好,不是他們的伏特加變成好喝不醉人。純粹就是油價高,天然資源的價格漲,靠著祖產過上幾年的好日子。當行情反轉,景氣就坐著溜滑梯落下來。

類似的故事發生過很多次,結局可不可以改變,就看好年冬時候收到的錢被用到哪。是用在買賓士車?還是買酷卡〈KUKA〉的機器手?平平都是德國工藝佳作,一個是誇富的消費品,一個是提升競爭力的工具。這個選擇,決定了以後碰到衰退能否復甦。

選現在最強的市場,比方說美國,這是最多人推薦的。可是美國市場從○九年之後,只有短暫的急跌拉回,等於已經又走了六年的多頭。會不會進入第七年?當然有機會,只是風險持續在累積。怎麼看,現在都不是撿便宜的時候。

個人以為,這種情況下,逐漸提高現金部位,不要重押單一市場、單一品種,可以有效降低風險,積蓄回檔加碼的實力。

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