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聯準會預防式降息已經結束

陶冬

聰明理財

1193期

2019-10-30 15:39

中美貿易談判、英國脫歐談判的進展,造就鮑爾見好就收的機會;
只是,預防式降息結束了,未必等於衰退下降息不會開始,關鍵在於時機。

十月三十日,美國聯準會(Fed)料將宣布降息一碼,這是市場普遍預期的,不過此次調整可能也標誌著預防式降息的落幕。

 

過去幾個月,全球貿易亂局和英國脫歐攻防,為經濟帶來巨大不確定性。美國民調類經濟數據因此有明顯反映;德國經濟甚至因此邁入衰退;中國經濟成長亦有較大下滑。

 

無人能預知上述兩個事件的走向,而一旦發生破局對全球經濟的影響卻又是巨大的。針對這種不確定性,聯準會以買保險的心態,開啟了一段降息歷程。其實以美國經濟現狀,貨幣當局未必需要調降利率,但是本著消弭風險於未然的理念,主席鮑爾還是推進了預防式降息。會議紀要顯示,聯邦公開市場委員會成員對降息有意見分歧,不同意者愈來愈多,最後一次降息投票時,十二位投票者中只有七人投贊成票,鮑爾作此決定已經將他的威信撐到極限了。

 

外圍環境近期有明顯改善,中美貿易談判和英國脫歐談判,不約而同地取得進展。雖然還有漫長的路要走,但市場也作出正面反應。鮑爾性格並不強勢,決策者內部分歧不能再擴大,這是他見好就收的機會。筆者認為,本輪聯準會預防式降息已經結束。

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