進入2026年下半年，市場在AI投資熱潮、利率政策與全球資本支出等多重因素交織下，波動明顯升高。面對市場不再只是單一路徑上漲的環境，投資人該如何因應？
《今周刊》於9月15日舉行「第29屆傑出基金金鑽獎回饋社會公益活動捐贈儀式暨公益論壇」，除舉辦地方賦能與創生計畫捐贈儀式，「公益論壇」更邀請論壇邀請中信投信總經理陳正華、台新投信投資長趙志中、國泰投信副總經理王誠宏，以及統一投信協理袁永騰，分享最新的投資趨勢。
中信投信總經理陳正華：震盪市況下，掩護性買權增加收益來源
陳正華首先談到，面對台股高檔震盪環境，投資人除了單純持有股票、等待股息之外，也可以運用掩護性買權（Covered Call）策略，增加投資組合的現金流來源。
所謂掩護性買權，簡單來說，就是投資人手上持有股票或其他多頭部位，同時「賣出買權」，向市場收取選擇權權利金。若股價未大幅上漲，權利金就能成為額外收益來源；但如果行情一路大漲，賣出的買權也會限制部分持股的上漲收益。因此，這項策略並不是單純追求最大化股價漲幅，而是在股票成長與額外收益之間取得平衡。
陳正華以中信投信主動中信台灣收益（00406A）為例指出，當市場沒有出現明顯的單邊大漲時，基金可以透過賣出買權持續收取權利金，增加股息之外的收益來源，也有機會讓現金流更加穩定。
陳正華指出，傳統Covered Call如果採取100%覆蓋，持股一旦大漲，賣出的買權可能使投資人無法完整參與行情。相較之下，台灣現行規範允許的覆蓋比例最高為25%，實務上可以透過較低的覆蓋比例，保留一定程度的多頭參與空間。他分享，00406A自今年6月成立以來，平均覆蓋比例約在20%左右，並透過股票、期貨多方部位與選擇權策略搭配，讓基金在收取權利金的同時，仍保有一定的市場曝險。
▲中信投信總經理陳正華。（陳睿緯攝影）
對於如何選股與管理選擇權部位，陳正華則強調「好產業、好公司、好股價」三個方向。股票部位仍以主動選股為核心，再搭配週選、月選，以及不同履約價的選擇權進行動態調整。也就是說，Covered Call並不是設定好比例後就一路賣到底，而是由經理人依照市場波動與行情變化，調整覆蓋比例及履約價。
陳正華最後強調，這項策略的核心並不是看空市場，而是希望「一邊參與成長，一邊收權利金」。在他看來，區間震盪是Covered Call較有利的環境，波動較大的市場也可能帶來較高的權利金收入；即使市場大漲，仍可以透過持股部位參與成長。
台新投信投資長趙志中：下一個重要題材看機器人、太空經濟
台新投信投資長趙志中將焦點拉到長期的產業趨勢。他認為，如果從中長期角度尋找下一個重要投資題材，機器人與太空經濟是兩個不能忽略的方向。
談到機器人，趙志中指出，核心仍在於人類持續追求效率、進步與便利的需求。「有電腦你還會用算盤嗎？有高鐵你還會坐馬車到高雄嗎？」他以生活中的例子說明，隨著科技進步，人類會不斷把原本由人力完成的工作交給工具，而AI的發展也可能進一步把智慧導入機器，讓機器人執行體力、危險，甚至枯燥的工作。
在機器人產業中，趙志中特別看好日本。他指出，日本長期累積精密製造與機械工業能力，在機器人所需的馬達、關節組件、感測器等零組件，以及精密機械相關供應鏈，都具有相當完整的基礎。從齒輪、軸承、機器視覺，到工業控制系統、生產設備與致動器，再延伸至工廠、物流及醫療服務等AI應用，日本都有機會受惠。
▲台新投信投資長趙志中。（陳睿緯攝影）
另一個他看好的長期題材則是太空經濟。趙志中指出，隨著火箭回收等技術進步，送入太空的成本下降，也讓太空產業的商業化條件逐漸成熟。
趙志中指出，太空經濟首先會受惠於衛星通訊需求，包括低軌衛星提供的通訊服務，未來可能進一步應用到飛機、郵輪等場景；其次則是地球觀測與資料應用，包括物流追蹤、農業及國防等資料服務。再往後看，太空資料中心也可能成為另一個新興應用，透過在軌處理資料，把AI、半導體、電力與散熱等技術結合起來。
「如果站在一個比較中長期的角度，其實包含機器人跟太空經濟，都是各位絕對不能夠缺席的題材。」趙志中表示，對投資人而言，這兩大題材仍須從較長的時間尺度觀察產業發展與商業化進程。
國泰投信副總經理王誠宏：2027年將進入資本週期
國泰投信副總經理王誠宏從總體經濟與資產配置角度，談到2027年的全球經濟展望。他提出的核心判斷是，全球經濟可能逐步進入「高成長、高利率、高儲蓄、高投資」的環境，資本支出將成為經濟的重要驅動力。
王誠宏表示，在這樣的環境下，資產配置不能只從傳統景氣循環的角度思考。他認為，高成長類股本身具有一定抗通膨的特性；金融股則可能受惠於較高利率環境，因此也是值得留意的方向。
他特別提出「Capital Cycle（資本週期）」的概念。「我第一次看到這樣的景氣週期。」王誠宏指出，過去談景氣循環，多半是從消費驅動的景氣循環出發，但這一次的全球經濟可能有所不同，越來越多的經濟活動由企業投資與資本支出所帶動，而AI正是其中最明顯的例子。
▲國泰投信副總經理王誠宏。（陳睿緯攝影）
王誠宏認為，這次資本週期與過去金融危機時期的資本週期也有所不同。2000年代金融危機前，資本週期的重要投資核心是房地產；如今則更偏向晶片與AI基礎建設。他指出，AI與半導體背後還牽涉「National Security（國家安全）」因素，因此政府政策、供應鏈安全及戰略性投資都可能影響企業資本支出。
王誠宏表示，當晶片與AI被視為國家安全的一環，各國就不太可能完全按照傳統市場機制讓產能自由收縮，而會增加戰略儲備、供應鏈在地化及相關投資。這也使得他認為，這一輪資本週期可能走得比一般景氣循環更久。
在資產配置方面，王誠宏提醒，市場仍可能出現修正，尤其利率與殖利率曲線仍可能帶來波動，但不能單純把每一次修正都視為傳統景氣循環走到末端的訊號。他認為，投資人需要重新理解這個資本週期的運作方式，而不是完全套用過去的經驗。
統一投信協理袁永騰：主動式ETF把選股與調整交給專業團隊
統一投信協理袁永騰從投資工具的角度，談如何利用主動式ETF抓住市場機會。他一開場便直指投資人最關心的問題：「我到底要買什麼？」在他看來，當市場題材快速輪動，投資人真正困難的往往不是知道哪個題材熱門，而是判斷何時買、何時賣，以及行情反轉時該不該調整。
袁永騰以過去幾年的電動車等熱門題材為例指出，投資人如果透過被動式ETF布局單一產業，就必須自己追蹤產業變化、研究企業基本面，並判斷題材何時退潮。「投資被動式產品的投資人，你要很主動，」他認為，這對一般投資人而言並不容易，因為不是每個人都有足夠的研究時間與產業資訊。
因此，袁永騰認為主動式ETF的價值，在於把這部分工作交給專業的投資團隊。經理人不只是看單一市場或單一產業，而是可以根據景氣、產業趨勢及企業基本面調整投資組合，投資人則透過ETF這個工具參與市場。
▲統一投信協理袁永騰。（陳睿緯攝影）
袁永騰表示，台灣主動式ETF與海外市場有一個很大的不同，就是投信經理人的競爭文化。相較於部分海外主動基金更重視貼近指數，台灣市場長期存在「要贏大盤」的競爭壓力，因此經理人需要積極尋找打敗大盤的機會。「台灣經理人從我30年前做的時候，就被人家拿著刀子抵著脖子，你就是要贏大盤，」袁永騰說。
不過，他也強調，主動式ETF並不是要取代被動式ETF。「我不是說被動式的市值型不好，市值型是讓大家可以參與市場。」在他的觀點中，被動式ETF提供的是廣泛參與市場的工具，而主動式ETF則可以進一步透過經理人的選股與調整，尋找改善投資結果的機會。
