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DRAM寡占時代來臨 相關概念股上漲

DRAM寡占時代來臨 相關概念股上漲
在歷經多次DRAM產業淘汰競賽後,華亞科因台塑集團撐腰,順利搭上今年的大行情。(華亞科提供)

楊三富

科技

華亞科提供

852期

2013-04-18 14:24

在日本和台灣DRAM廠商近幾年來陸續退出和倒閉後,加上三星大量將產能轉往手機用途,DRAM正式進入寡占的全新產業世代,在供不應求下,不但報價出現急彈,台股部分以台塑集團下的華亞科、南科受惠最大。

去年底台、日DRAM廠陸續慘遭資本市場淘汰後,美股的美光(Micron)股價從二○一二年十一月起連續六個月收紅K棒,並於今年四月重新站上十美元整數價位,同時重返十年線,似乎宣告DRAM產業正式終結多年來的完全競爭市場結構,一三年將正式邁入寡占的全新產業世代。

 

DRAM產業春天來臨

DRAM產業春天來臨 DRAMDXI報價指數今年呈現急漲走勢,來到歷史新高位置


PC產業興起推升了美光一九九○至二○○○年兩次的大波段多頭循環,起初半導體投資由六吋進化到八吋製程的微米時代,始終追不上Wintel(英特爾加微軟)架構下所驅動對DRAM龐大需求。

九五年後,台、韓廠開始藉由美、日、德等DRAM廠的技術專利授權和國家政策支持投入研發,在二○○○年網路泡沫的科技創新下,開啟十二吋奈米先進製程的投資競賽,繁衍出全球DRAM產能過剩的怪獸。

 

產業秩序得到重新洗牌

 

歷經SARS(嚴重急性呼吸道症候群)疫情、美國金融海嘯、歐債危機等大環境的衝擊,以及PC進入成熟後對DRAM用量趨緩,加上平板電腦的排擠,近三年來,德、日、台等DRAM廠陸續被淘汰,產能供過於求,終在去年力晶、茂德、爾必達陸續宣布破產下市後,DRAM產業秩序得到重新洗牌,最後留下兩個國家(韓、美)與三個DRAM原廠(三星、現代與美光),而美光順利吸收爾必達、瑞晶與華亞科股權,堪稱整併過程的最大贏家。

網路泡沫後,PC產業在○四年出現CRT顯示器大量轉TFT螢幕的換機潮,首度在DRAM完全競爭的結構下出現第一波產業高峰;○六至○七年中國大陸經濟崛起,以及市場預期微軟所推Vista作業系統將倍增DRAM容量的預期心理下,創造第二波高峰。

當時台灣DRAM廠長達五到六季維持高獲利,最晚上市的華亞科更連續出現四季EPS(每股稅後純益)高於一元的獲利佳績,從此鑄下台廠大規模擴建十二吋廠後所埋下產能供剩的「慘業」宿命。

但此完全競爭市場的DRAM賽局,在美國金融海嘯後,首度甩掉DRAM技術母廠奇夢達,而○九年至一○年美國祭出量化寬鬆貨幣政策,壓縮的PC換機需求瞬間爆起,讓DRAM產業出現第三波的產業高峰。

但隨著台廠的製程提升競賽逐步落後韓國逾一年以上,台灣DRAM廠僅○九年第四季出現短暫轉虧為盈後,終於在接二連三的歐債危機衝擊下,以及平板電腦崛起嚴重拖垮PC換機,終將把標準型PC DRAM廠送進產業墳場,日本爾必達技術母廠在日圓持續升值下,也在一一年底宣布破產保護,今年三月底被美光收編整併,正式終結了長達逾十年DRAM產業完全競爭市場的結構。

台塑集團旗下的南科、華亞科在富爸爸極盡所能撐腰下,雖打入全額交割股,但至今仍存活在資本市場中,堪稱難得,將是台廠唯二可享有DRAM產業進入寡占市場後所出現DRAM報復性反彈的甜蜜果實。

台塑去年底正確引導南科退出DRAM技術自我研發,並將華亞科產能優先採購權全部歸給美光,南科正式退出標準型DRAM合約市場,轉為華亞科純股東角色,可謂斷尾求生,救活淨值一度瀕臨負值的南科。

華亞科則陸續獲得美光手機用DRAM(Mobile DRAM)與伺服器DRAM等高毛利產品的委外代工,在此國際接軌下,換來華亞科更佳的產品組合,堪稱台塑集團與美光雙贏的局面,南科與華亞科股價近五個月反彈達三到五倍,美光大漲近一倍,即是最佳的寡占後寫照。

 

南科、華亞科享甜蜜果實

 

由集邦科技網站彙編的DRAMDXI報價指數,可看出過去DRAM完全競爭市場結構下,DXI指數都在二五○○至四五○○點間波動,約略三五○○點位置,可謂DRAM產業進入損益兩平的中間價,過去產業循環經過空頭調整後,一旦突破三五○○點幾乎都出現六個月內走完DRAM供需失衡的多頭循環。

巧合的是,每次報價對應的DXI指數高點落在四五○○點以上後,就立即出現快速的尖頭反轉,完全呼應了DRAM過去十年來完全競爭的結構,一旦賺錢就出現一窩蜂擴產動作,所幸一一年起的歐債風暴,DRAM報價一年內跌破兩次廠商的現金成本,徹底終結台、日產能,同時受惠大陸低價平板電腦需求量快速躥起,迅速推升低電壓PC DRAM的採購動能。

另外,三星為滿足本身智慧型手機龐大需求,大幅將傳統PC DRAM產能大舉轉至Mobile DRAM,去年十一月底DRAM現貨報價開始出現報復性反彈,2Gb DDR3現貨價由○.七美元急速拉升逾一倍達一.七美元,短短四個月DRAM報價彈升至所有DRAM廠的總生產成本之上。


DXI指數意外突破三五○○點後,僅花三個月即拉升至四六七一點的歷史新高,DXI指數至今維持一個月高點並未出現尖頭反轉現象,顯然DRAM進入寡占後將驅動DRAM相關個股的大轉機。

華亞科三月已正式轉虧為盈,預期第二季獲利將更進一步躍升,華亞科挾十三萬片三十奈米先進製程的十二吋廠,有機會朝過去一三○○億元市值高峰邁進,充分反映其寡占後的設備價值。而南科在龐大的業外庫存回沖利益下,第一季將出現整季轉盈的好成績,減輕台塑集團龐大業外虧損包袱外,預期未來二至三年將帶來正面的獲利挹注。

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