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跟著歐洲基金領頭羊 抓對投資方向

跟著歐洲基金領頭羊  抓對投資方向
歐洲市場表現亮眼,富達國際歐股投資總監吉布看好長線投資機會。

張道宜

全球股市

攝影/吳東岳

1066期

2017-05-25 14:58

法國總統選戰方歇,英、德大選接續而來,歐洲無疑是今年最吸睛的投資話題。尤其五月國際資金大量湧入歐洲股市,歐洲市場能否上演今年最火復仇行情?

五月十二日,全球歡慶母親節前夕,歐洲似乎正悄悄上演「母親節行情」,基金研究機構EPFR統計,歐洲股市在五月第二周的五日之內吸金超過六十億美元(約一八四○億元新台幣),不僅寫下連續七周淨流入,更創下該機構統計以來單周歷史新高,規模甚至是美國股市(二十四億美元)的兩倍之多。而這次資金回補歐洲,可能是今年全球市場最重要的「逆轉秀」。

回顧二○一六年,英國脫歐、川普勝選、與義大利憲改公投失利陸續引爆,政治陰霾籠罩歐洲市場;再加上歐洲通貨緊縮風險依舊令人擔憂,在政治、貨幣兩大逆風夾擊下,光是一六年,投資人就從歐洲撤資超過一千億美元。

但隨著今年法國大選局勢明朗,中間派的馬克宏(Emmanuel Macron)勝選,歐洲頭頂的民粹主義陰霾,總算撥雲見日。不僅如此,根據彭博截至五月十九日為止的資料顯示,歐洲股市本益比僅十六倍(Stoxx六○○指數),相對美國的二十三倍(標準普爾五○○),可說是「俗又大碗」。

「歐洲股市很可能正經歷新一輪的價值重估,」富達國際歐股投資總監吉布(Toby Gibb)接受《今周刊》專訪時表示,「政治風險降低、總體經濟環境改善、估值吸引與企業獲利復甦,都可支持資金重回歐洲股市。」

 



 

機會:歐企第一季獲利轉佳


從政治面來說,雖然英國、德國將陸續迎接大選,但吉布看好兩國現任執政領袖可以順利連任,舒緩市場對於歐洲政治風險的擔憂,他分析:「英國執政的保守黨在稍早的地方選舉,拿下超乎預期的勝利,有助於英國首相梅伊(Theresa May)進行六月的國會改選,以及在英國脫歐的主導地位。」

「德國方面,總理梅克爾(Angela Merkel)與對手舒茲(Martin Schulz)都是歐盟支持者,雖然一般認為梅克爾的政策對企業較友善,而舒茲則在經濟上較傾左,但大體而言他們都支持歐盟。」

吉布分析,隨著政治黑天鵝遠離,投資也將回歸基本面。攤開歐洲近期經濟數據來看,確實具備許多亮點,「GDP(國內生產毛額)成長顯著,雖然失業率仍高,但目前正快速下滑,消費者信心也相當強勁。」歐洲四月製造業經理人指數(PMI)也來到五六.八,創下六年新高。

此外,歐洲今年第一季財報亮眼,路透預估,今年第一季歐股企業獲利年增率,預估達到一四%,全年可望來到二○%。

更重要的是,歐洲央行目前的「貨幣量化寬鬆」(QE)政策,短期內應不會更動,吉布分析,「歐元區核心通膨(排除價格波動頻繁且幅度較大的商品或服務,如食品或能源後的通貨膨脹)走升的趨勢不如通膨明顯,歐央將維持支持性政策不變,所有後續決策變動,將視數據而定。」

 

原則:橫跨不同國家、產業


吉布提醒,在選擇歐洲基金上,投資人應該秉持「多元」的原則,「投資人應該利用歐洲市場橫跨不同國家、產業的多元特質,避免總體經濟層面的風險。」


早在一五年就開始布局歐洲基金的基金專家羅際夫表示,歐洲基本面正慢慢復甦,「基本上還是以歐洲區域型基金較穩當,畢竟每個國家都有希望,如果是積極型投資人,可考慮較便宜的南歐基金,但一般人仍不建議這麼做。」

至於要不要購買含英國在內的類型基金?羅際夫認為,這要看投資人對英國脫歐的信心而定,「其實英國的情況也慢慢明朗,英鎊貶值狀況不會太嚴重,匯率風險漸漸抵銷。」

然而,歐洲市場並非沒有罩門,從政治面來說,最晚要在二○一八年五月舉行國會大選的義大利,局勢確實較不穩定,吉布認為,「歐洲銀行與國家間的關聯性相當深厚,如果義大利脫歐,後續的債務問題恐怕會相當棘手。」

此外,雖然法國預計將削減公司稅、鬆綁勞工法令,確實有利歐洲市場表現,「然而,馬克宏能否執行其倡議政策,將取決於六月國會選舉結果。」如果小黨出身的馬克宏無法與國會多數合作,提前跛腳的結果,恐非市場所樂見。

羅際夫提醒,不論歐洲股票或是債券的投資人,必須持續關注歐洲央行的匯率政策,「其實停止QE是好事,代表經濟不需要QE去救;但市場難免會動盪,屆時就應考慮自保,先進行停利的動作。」不過,羅際夫也強調,投資人也不須杞人憂天,「我認為現在歐洲經濟還沒有那麼好,到明年下半年再看,(停利)應該不至於太晚。」

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