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金保會將釋利多 保險族群有看頭

金保會將釋利多 保險族群有看頭
國泰金今年獲利高成長,在中國的布局也出現新合作機會。

唐祖貽

金融

攝影/聶世傑

872期

2013-09-04 13:42

金融股在剛公布的上半年財報中,整體獲利穩定成長,中長線買點逐漸浮現,接下來十月將舉行金保會,預料在兩岸政策、中國布局上會有利多出籠,投資人不妨逢低布局。

隨著景氣逐步復甦,全球可望進入升息循環,金融業的淨利差也可望擴大,有助獲利提升,加上國內金融業又陸續至中國開拓新市場,提高獲利機會;在這兩大長線利多支撐下,國內金融股近一年多來獲利與股價皆穩健成長,可說是台股多頭的領航者。

金融股是否有續航的條件?獲利狀況是最重要的檢視標準。若只從獲利的絕對數字比較,全體金融股上半年每股稅後純益(EPS)獲利王是F-中租(五八七一)的三.一七元;金控獲利冠軍則由富邦金(二八八一)以一.八八元蟬聯,國泰金(二八八二)以一.三九元居次。若加上各金控自結的七月獲利,今年以來已有七家金控的EPS超過一元,六家稅後純益超過一百億元,都是近年來最亮眼的成績。


玉山金、台新金小而美


當然,研究財報的目的,不只是比較絕對數字的高低,還要從中找出年增率高、成長潛力大、動能往上的公司。因此玉山金(二八八四)、台新金(二八八七)這類小而美的金控股,都是不錯的標的。

玉山金近年來積極切入財富管理領域,獲利呈現三級跳,淨手續費收入以及海外布局也都大幅成長。上半年稅後純益四十三.六三億元,年增率一二.六八%,EPS○.七九元,都是近年來難得一見的好成績。

至於台新金的淨利息與手續費收入,也是穩健成長,加上出售信用卡組織股權,上半年稅後純益八十二.六億元;加計前七月自結更達到一○一.二億元,幾乎追平去年全年的一○二.六億元。不過由於部分獲利是業外挹注,加上彰銀的問題「卡關」,目前股價仍僅在淨值附近,後續成長力道須仔細觀察。

此外,金融業在中國的布局與政策走向,是影響金融股獲利的關鍵。先從布局來看,目前多家金控已陸續前進中國,可望逐漸開花結果;而F-中租由於其經營業務的獨特性,更是值得注意的績優股。

F-中租是國內租賃業龍頭,主要收入來源有設備車輛租賃、分期付款銷貨、融資放款孳息與應收帳款受讓等,與當地的經濟發展和資金需求密切相關。F-中租主要營運地區為兩岸與泰國、越南等地,尤其在中國擁有二十一個據點,今年上半年營收占整體比重已達五成,是重點發展市場。從二○一一年底掛牌到今年上半年,股價一路狂飆,而上半年也繳出EPS三.一七元、年增率七九%的漂亮成績單。

但若以整體孳息規模的成長性來看,中國的年成長率僅七%,反而落後台灣、泰國等地,這當然與中國景氣放緩有關。因此雖然下半年進入營運旺季,但公司已將全年中國市場的孳息資產成長率,從三○%降為二○%至二五%,法人預估今年EPS應可挑戰六元(以除權後股本計算)。不過長線來看,中國經濟調整結構後,必將帶動F-中租獲利提升,目前價位值得長線布局。


金保會議題是潛在利多


至於政策上,第四季也可望有好消息。近期新任金管會主委曾銘宗已表示,兩岸第一次「金保會」可望在十月召開,可說是兩岸金融界的另一盛事。

金保會中,我方想要向中國爭取三項:首先,目前國內業者要在中國設立保險公司,必須符合《五三二條款》:總資產在五十億美元以上、設立滿三十年、在中國成立代表處滿二年。目前國內不少業者因此受限,希望降低門檻。

其次,台灣壽險業進軍中國,只能與中國的合資對象採一對一,各出資一半的方式成立合資公司,常面臨增資或決策困難的僵局,業者希望爭取合資對象「不限一對一」,有助營運。第三,希望提高台灣壽險業的人民幣合格境外機構投資者(RQFII)額度,提高獲利空間。

至於中國則希望台灣能放寬參股對象,目前中國參股對象只能是台灣的獨立保險公司,希望能擴大至金控與金控旗下保險公司;參股上限也希望比照銀行、證券適度調高。

以上這些勢必是金保會的重要議題,同時也是潛在的利多。即使提出的條件對方沒有照單全收,「要一元,給五毛」,對國內保險股仍然是不小的紅包。因此,以壽險為主體的金控以及獨立壽、產險公司,可望有一波慶祝行情;其中,國泰金在六月破天荒選出兩位中國政經界知名人物郭炎及仲躋偉,出任外部董事,似乎已提早為放寬參股對象、與中國進一步合作做準備。

 

金融股

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