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黃金的逆襲?

黃金的逆襲?

谷月涵

理財

890期

2014-01-09 13:24

過去兩年金價疲弱,如果今年的全球風險偏好上升、聯準會的QE緩退,如果中國繼續囤積黃金……那麼對受傷慘重的黃金迷來說,今年應該會是很讚的一年。

日前華盛頓再度因預算爭議面臨僵局。中國媒體新華社表示:美國兩黨持續惡鬥,儘管一再吹噓自己的體制有多好,卻拿不出解決政府關門的務實方案。這可能是世界開始認真考慮「去美國化」的時候了。

中國近來不斷在沿海海域,如釣魚台和南沙群島,展現其軍事力量,似乎也想運用市場手段,推動人民幣成為國際準備貨幣。成為國際準備貨幣,除了可以低成本進入全球資本市場,還能享有國際貿易較低的交易成本。但是,要達到國際準備貨幣的地位,並不是只有囤積黃金而已。

首先,國際準備貨幣須可供交易,且任何時候都可自由交易極大筆金額;因此不能只有一個貨幣中心,還要一個足以當靠山的境外中心,在全球各地便於交易。

其次,國內經濟必須非常開放。美國很開放,歐盟也是,其中的挑戰在於貨幣主管機關,即各國央行的開放態度。美元是聯準會,歐元是歐洲央行,中國人民銀行也須有相同的開放程度,如此才能公平競爭。這個難度相當高,中國才剛朝著國際準備貨幣的目標跨出,便已影響全球市場,而黃金受到的衝擊可能是最大的。

二○一三年中國透過香港進口一二○○公噸黃金,這是官方的數據,若把其他非官方統計的進口管道計入,估計總進口量達二千公噸。中國上回公布黃金持有量是○九年四月的一○五四公噸;美國擁有八千公噸的黃金,歐元區十七個會員國共擁一萬公噸,假使中國仍然只有一千公噸,實在很難與這些大咖平起平坐;但若是手握五千公噸的黃金,那就有資格坐上牌桌喊牌了。

美國、歐洲都有龐大的黃金準備,中國應該不希望落後太多;因此,一四年中國還是可能繼續買進黃金。

以美元計,黃金剛經歷過最慘痛的一年,而中國則趁機逢低囤積黃金準備;假若中國繼續買進,那麼今年是否足以力挽頹勢,重振金價呢?

過去兩年金價疲弱,我認為有兩大原因;其一,自○八年金融海嘯後,全球最普遍的投資共識就是買黃金。一如所有投資標的,一旦人人都認同,那麼這麼題材就結束了。

另一個原因則是,在QE(量化寬鬆貨幣政策)環境下,市場預期全球將面臨貨幣貶值、通膨竄升的環境;但這些都沒有發生,因為投資人、消費者和企業都有如驚弓之鳥,不願投資或消費,於是QE的刺激,並未真正反映在經濟上。然而現在這種恐慌情緒已有初步和緩,投資信心也逐漸重建。

如果一四年的全球風險偏好確實上升,如果聯準會的QE緩退,如果中國繼續囤積黃金……,那麼,對受傷慘重的黃金迷來說,今年應該會是很讚的一年。

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