在今天看見明天

等在門口的野蠻人

藍富閒

名人專欄

1147期

2018-12-12 14:25

低於淨值的股價未必委屈,資產股不然,俗話說 「破船也有三斤鐵」。
明年下半年景氣若回溫,投資人可關注資產股走勢。

裕隆集團董事長嚴凱泰不幸英年辭世,各方悼念輓辭紛至沓來。大家才發現嚴凱泰雖然近年疾病纏身,卻始終行善,像名導齊柏林的遺族,都受他默默照拂。

 

嚴凱泰應該是個好人,但以裕隆的獲利和股價來看,他卻非稱職的企業家。最出人意表的,是董事長辭世消息傳出後,裕隆的股價連續兩個交易日大漲,推測原因是每股淨值達到四十五.七八元,但是股價只有十八元。就算把公司整個清算掉,投資人還可以賺個兩倍半。更何況裕隆有許多資產若重新估價,獲利可能遠多於此。也就是董事長去世前市值不到三○○億,資產可能超過三千億元。這正表示投資人對現任的經營團隊並不贊同。有位分析師表示:投資人現在搶進,是認為董事長身故後,裕隆將不再堅持虧損連連的納智捷,所以進場布局。

 

公司淨值是股價數倍的狀況,總會讓有一類投資人最心動,這一類投資人叫做「門口的野蠻人」,他們尋找股價被低估的標的,趁機買入,即使不大刀闊斧改革,只要把公司一塊一塊拆開來出售,也會賺錢。尤其在歐美購併風行,把公司業務分拆出售並不難。在台灣,要把公司業務拆售不容易,但是資產不難賣掉,因此這類「野蠻人」會有興趣的標的,多半是資產股。最好的例子是三年前的大同,股價才五元,淨值十三元,就吸引了三圓建設買進,如今股價已經攀升到三十五元。

 

 

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