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洞燭「積」先 台設備廠谷底翻揚——論半導體設備耗材廠「瑞耘科技」

呂宗耀

名人專欄

1194期

2019-11-06 11:17

景氣與產業的不對稱透露景氣反轉先機,半導體設備商投資者更領先基本面而提前布局,景氣翻揚且獲利回升下,台灣相關設備廠供應鏈將雨露均霑,未來需求值得期待。

「春江水暖鴨先知」出自蘇軾名作《惠崇春江晚景》,意指春天的到來在江河上的鴨子透過與河水接觸將會領先得知,而景氣春天的「先知鴨」在哪呢?

 

十月十七日半導體大廠台積電(市值二五二一億美元)宣布調高二○一九年資本支出,而Intel(市值二四四八億美元)於八天後同樣調升資本支出,十月以來兩家漲幅達九.七四%與八.二%,產業投資引領資金行情,但對比全球經濟,國際貨幣基金組織預估:今年、明年全球GDP成長率分別為三%、三.四%,創○八年金融海嘯以來新低,係因中美貿易戰影響經濟前景,產業在經濟衰弱時勇敢投資,造成經濟與產業的不對稱發生。

 

台灣半導體產業二○一八年產值達二.六兆元新台幣,占台灣GDP的十五.五%,影響台灣經濟顯著,再看國發會公告的景氣燈號中,觀察二○○○年至今,國發會認定的台灣景氣循環谷底各為○一年九月、○五年二月、○九年二月、一二年一月、一六年二月,半導體設備進口值則在○二年四月、○六年二月、○九年七月、一三年一月、一六年六月有顯著上升,離谷底約差四個月至一年,符合購買設備後至裝機運作的時間,顯見台灣半導體產業計畫提高資本支出的時間點,頗似景氣春燕即將到來的預告。

 

本次半導體設備進口顯著成長從一九年一月開始,且九月金額創歷史新高,已預告台灣半導體後市看旺,觀察台積電歷年資本支出,大幅跳升有兩時間,二○○○年(從十億美元增至三十二億美元),當年營收、營利各增一二七%、一三三%; 一○年(從二十八億美元增至六十億美元),當年營收、營利各增四二%、七二%。一九年台積電資本支出再度跳升(從一○○億美元增至一四○億美元),一九年H1營收雖衰退四.五%、營利衰退二○.九二%,但第三季營收較一八年同期增十二.五%,資本支出帶來的營收效應將逐季發酵。

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