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股市震盪 布局定存概念股好時機

股市震盪 布局定存概念股好時機
縫衣機大廠伸興過去營運一向穩定,預估今年配發的現金股利殖利率會有7%以上水準,值得注意。

游啟源

台股

攝影/蔡世豪

846期

2013-03-07 14:09

在多頭銳氣正盛之下,市場只看到利多而看不到利空的強烈偏多心態,是現階段最大風險,投資人宜留意追高風險。不過,此時正值上市櫃公司公告股利、挑選定存概念股的時機,可利用股市震盪回檔時,逢低進場長期投資。

自從金融海嘯結束後,每年年初市場都相當看好當年的經濟前景,而配合市場樂觀的預期,股市在年底、年初也都走出一波強勁的漲勢。

然而,過去三年每年經濟景氣都開高走低,景氣實際表現都遠不如年初預期;股市的走勢也不理想,三年中有兩年的最高點出現在第一季,另外一年(二○一○年)是上半年的最高點,出現在一月,且在上半年中還出現兩波千點以上的大殺盤,將熱絡的景氣澆下一盆冷水。

今年年初,市場又看好今年的經濟前景,股市也出現一波強勁漲勢,與過去三年的走勢幾乎雷同,今年能否擺脫過去三年開高走低的魔咒?

 

台股投資

 

減赤影響如溫水煮青蛙

 

今年市場對經濟前景樂觀的預期,主要是看好美國景氣展望還不錯。由於房市不景氣是金融海嘯後美國經濟的心頭大患,而隨著美國房市景氣漸有起色,對美國經濟助益確實不小。不過,被市場所忽視的「減赤」,卻是美國今年經濟面臨的最大風險,尤其,它的影響如「溫水煮青蛙」,不可小覷。

其中,年初薪資稅暫時減稅退場,使薪資稅由四.二%調回六.二%,華府智庫稅務政策中心估計美國家庭收入將減少一千兩百億美元,相當於GDP(國內生產毛額)的○.八%。

另外,因府會協商未達共識,美國自三月起啟動八五○億美元的自動減支計畫,影響遍及教育、職訓、醫療、國防、航空、海關等,相當廣泛。依據美國國會預算處的預估,自動減支將耗損七十五萬個工作,並使經濟成長率減少○.六%。

從美股走勢受自動減支的影響不大來看,顯然市場認為未來仍有轉圜餘地。但即使未來有調整,在降低預算赤字的大前提下,減支也是必然的趨勢。

因此,若房市景氣復甦可對美國經濟加分,則「減赤」所帶來的政府減少支出、加稅,卻是減分;尤其兩黨互不妥協的僵持局面,更使這項減分充滿變數。另外,聯邦政府暫時性融資法案將在三月二十七日到期,屆時兩黨又將有新的攻防戰。

金融海嘯之前五十年(一九五九至二○○八年),美國的經濟成長率平均是三.三%,但過去三年依序是二.四%、一.八%、二.二%,都低於這個平均水準。而今年市場普遍認為美國景氣不錯,但預期經濟成長率有多高呢?

依據IMF(國際貨幣基金 )的預估,今年美國的經濟成長率僅二%,還不如去年的水準。或許,市場認為這項預估比較保守,但衡量美國府會兩黨目前的僵局及「減赤」的不確定性,客觀上也沒有樂觀的條件。因此,道瓊指數能攻上一萬四千點的歷史性高檔區,顯示股市表現遠超過經濟實質。

 

台灣景氣復甦仍不明朗

 

在多頭銳氣正盛之下,只看到利多而看不到利空的強烈偏多心態,其實才是最大風險。畢竟,漲得高,風險也高,近來只因市場傳言QE(量化寬鬆貨幣政策)可能提早退場就出現暴跌,顯現漲升基礎並不穩固,投資人已居高思危。

台灣去年的經濟成長率只有一.二六%,是海嘯後的最差成績,在比較基期水準明顯偏低的有利情勢下,今年應不難有較好的成績,行政院主計總處也在去年十一月、今年一月及二月,三度調高今年的經濟成長目標,看來今年經濟展望還不錯。不過,去年主計總處曾九度下修經濟成長目標,未來若有調整,也不意外。

至於景氣對策信號才剛在十二月亮出令人振奮的綠燈(二十三分),近來卻下修為黃藍燈(二十二分),且一月仍維持在黃藍燈,分數更掉到十九分,離綠燈似乎越來越遠。

台股自去年十一月起漲至今,已有三個多月,上漲時間已經不短,但股市漲高後,消息面充斥利多、忽視利空的偏多心態又再重現,似乎又再重蹈過去三年的覆轍,不得不防。因此,在投資策略上宜有風險意識。尤其台股與國際股市的連動性頗高,而已衝到歷史性高檔區的美股,其未來走勢更是重要參考指標。
此外,每年三、四月是上市上櫃公司密集公布上一年度業績及股利的時間,也是挑選定存概念股的好時機,股市若有明顯回檔,可逢低進場長期投資。

所謂「定存概念股」,是指類似定存,以領取固定股息為目的、長期投資的股票。因是長期持有,穩定是最重要的考量,亦即業績要能穩健,才能長期配發穩定的股息,有如定存長期領取穩定的利息一般。

 

看報酬率挑定存概念股

 

若股息、業績不能穩定,即使短期內能配發高股息,意義也不大。例如宏達電,過去兩年除息金額高達三十七元、四十元,但因業績走低,近兩年除息都無法填息,是典型「賺了股息、賠了價差」的例子。

除了相對穩定的業績及股利外,投資報酬率的多寡更是重要考量因素,而衡量報酬率的高低一般採用「現金股利殖利率」,即現金股利除以股價所得的比率。例如,若股價為一百元,每年配息六元,則報酬率為六%。

另外,在目前兩稅合一的稅制下,公司已繳的稅可在個人應繳的所得稅中扣抵,因此,「稅額可扣抵比率」也是投資時應考慮的因素,若個人的稅率低於稅額可扣抵比率,則領取股利還可退稅,可說一舉兩得。

稅額可扣抵比率的多寡是要看稅捐機關最後核定額而定,在除息通知中都會列明。而最簡單的估算方法可參考公司所得稅率,一般來說,稅率越高,稅額可扣抵比率也越高。

雖然大部分公司都尚未公告去年每股稅後純益(EPS)及股利,不過,從股價、往年業績、去年前三季EPS、第四季營收及往年股利政策來看,如伸興、聚積、陞泰、訊連、豐藝等現金股利殖利率都有達七%以上的潛力,若加上股票股利,振樺電、廣積也有七%以上的潛力,而全國電、飛捷、大豐電、中興電等也有六%左右的潛力。

台灣大、中保則只有五%左右,但業績的穩健成長性卻是最大優勢。尤其,台灣大的關係企業如台信聯合、台聯網投資及台固新創,合計持有庫藏股達二一%,全部拋棄現金股利的分派權利,將分紅讓給其他股東,可說相當難得,值得追蹤觀察。
(作者為《股市總覽》前總編輯)

 

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