大盤指數4個月漲萬點、成交金額不到兆元不算大……，指數遠遠高於年線，衡量股市熱度的巴菲特指標，豪邁衝到500%！2026年走到一半，台股市場的狂熱程度已經超脫歷史框架。
種種奇象，有著AI助攻的真實底氣，鋪出「台股這次不一樣」的新風景；然而，「這次不一樣」的群眾心態，往往也被認為是股市崩跌的危險前兆。
面對沸騰市場，你如何在狂熱的投資派對冷靜自處，與魔幻的台股奇象踏實共舞？
最強台股基金經理人柯鴻旼的告白
「如果因為巴菲特指標警訊而錯過行情，基金經理人就沒工作了。」
大家常用「巴菲特指標」來衡量股市是否過熱，但通常，巴菲特的預言跟股市實際下跌之間是有時間差的，大概會差個兩、三年，這是很長的一段時間。
巴菲特是因為資金規模龐大，才需要提前兩到三年就開始擔心市場過熱、逐步進行現金部位的回收。但每個人對投資的時間週期規畫都不一樣，我認為，在沒有確切證據出現前，不要妄言看空市場。
投資還是要回到基本面與籌碼面指標來觀察，你不能只靠自己的情緒去想像市場的情緒。目前來看，市場的確需要一點籌碼整理與沉澱的修正，但我相信AI基本面仍然持續上修，如果以現在的情況延伸來看，很多台股明年的獲利預估還是高於今年。
以我的工作來說，如果因為看見巴菲特指標警訊而錯過這兩、三年行情，那麼，我這基金經理人搞不好就沒工作了。
今年上半年，柯鴻旼繳出125％報酬率的超強績效，位居台股基金之冠，但在火熱的行情中，他所面對的同業競爭也是空前激烈。
不含主動或被動式ETF，目前市場上的台股基金共有145檔，這145檔基金在過去半年的整體平均報酬率高達81％，半年績效超過六成的基金多達127檔，其中更有16檔的報酬率超過一倍。股神漫天，又是個難得一見的台股奇景。
在專業機構眼裡，無懼「巴菲特指標警訊」的原因很多，除了柯鴻旼所說的時間差，「這項指標，不適用於台灣這種小型經濟體！」黎方國解釋，巴菲特指標的計算與國家經濟量體相關，「但美國GDP是29兆美元，台灣僅約1兆美元，這樣評判難免失真。
他舉例，港股過去十年的巴菲特指標都在800至1200％間，「要說台股過熱，港股豈不熱翻天了？」
景氣擴張將延續
AI趨勢神助攻 但有「過度集中」風險
另外一套無懼股市過熱的理由，則是回到了基本面。「五年前我曾預測，台灣這一波經濟擴張至少會走到2026年6月，而站在2026年6月的現在，我判斷，這一波景氣擴張至少會走到2028年7月。」在6月下旬本刊舉辦的「台灣大未來」論壇中，永豐金控首席經濟學家黃蔭基如此表示。
景氣擴張週期大舉延伸的底氣，是AI趨勢的神助攻。至今年五月，台灣已連續31個月出口成長，前五月共3418億美元的出口總值，也提前刷新史上最強半年出口紀錄。財政部指出，由於AI已朝代理推論的應用發展，且台廠具有技術優勢，因此預料出口紅利將可持續，到今年九月，有望打破高懸38年的「出口連34個月成長」紀錄。
不怕熱的理由是AI，這又形塑了台股市場的另一奇景：在AI股成了投資人安享泡沫的當然解答之下，台股已朝著電子類股高度傾斜。自2023年初AI巨浪興起以來，台股的電子類股市值至今成長超過346％，同期間，非電子股的市值成長僅有38％；到今年6月12日，電子股市值占大盤82％，十年前，這個數字僅有52％。集中度過高，成了台股市場的另一個風險疑慮。
對此疑慮，投資機構普遍以「AI基本面無虞」作為標準答案，不過，同樣對AI抱持樂觀態度的台股資深名家黃嘉斌，卻進一步拆解了「這次不一樣」的隱含危險……。
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