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百花齊放?還是輪番爭豔?

百花齊放?還是輪番爭豔?

藍富閒

全球股市

1265期

2021-03-17 15:32

美國打噴嚏,全球經濟都感冒,台股也連帶受影響。
但可確定的是,今年台股已不在山腳下,投資人應見好就收。

三月十二日早上,護國神山台積電終於結束被外資連九賣超的狂潮,總計拋售了十六萬張,外資買超二五一八張,股價看起來終於回穩在六百元以上。然而當晚美國市場開盤,水漲船高的美國國債殖利率,再度打亂台積電ADR的股價,下挫二%。

 

中國崛起在過去十年是顯學,但在中國經濟還沒強大到足以主宰全球經濟時,美國急於鞏固世界經濟的話語權,也的確又站上國際經濟的主播台。過去一個月還是「美國打噴嚏,全球大感冒」,長年期美國國債殖利率回漲後,美股的確如許多分析師預料,出現分道揚鑣的狀況──道瓊指數迭創新高,那斯達克指數卻積弱不振。漣漪般的連鎖反應也傳遞到各國。以產業來說,金融與能源類股表現一枝獨秀,觀光與旅遊也趁勢反彈,這代表對疫情樂觀的人愈來愈多。

 

至於科技股卻一蹶不振,眾口鑠金的說法是可能有通膨,著眼於未來營收的高科技公司收入,因負債比率高,利率上漲後,報酬率就相對較差。這種說法比台灣名嘴直接拿股票的股息率,跟美國國債殖利率相比接近事實多了。但事實上是長年期美國國債殖利率上升,公司債利率與價格並沒有太大變動。更何況,當國債殖利率與標普五○○指數股息殖利率黃金交叉後,股票通常是短空長多,根據歷史數據,黃金交叉後的平均報酬率高達十八%,表示股票還會繼續漲。

 

不過當台灣名嘴也跟著說:「台灣的金融股與能源股會順勢起飛。」我們就必須仔細想想──台灣並沒有利差擴大的跡象,銀行股的利息收入並不會有大幅成長,手續費收入也還看不出有什麼強心針之類的法寶,所以要說銀行股在今年股價翻倍,真的不太容易。壽險股或許有點機會漲得凶一點,畢竟投資長年期美國國債本來就是壽險公司的本業天職,但看來也不太可能在今年翻倍。

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