(今周刊1418)
延續二○二三年的多頭氣勢，今年以來日股表現仍然強悍，截至二月二十日，日經指數今年以來漲幅已達十五．二五％，指數來到三八三六三．六一點；另外，東證指數今年來亦上漲一○．六六％，來到二六三二．三○點。
股市熱絡，不少企業市值亦快速膨脹，例如最具指標意義的豐田汽車，累計近一年股價大漲七九．五％，寫下五十五．七兆日圓的日本企業最高市值紀錄，在亞洲上市公司中已超越韓國三星與中國騰訊，僅次於台積電；股神巴菲特持有的三菱商事，股價近一年飆升九五％，也達歷史新高的三○四七日圓。
外資強力助攻
改革紅利發酵 今年以來買氣更勝去年
整體而言，日股仍是全球主要市場的當紅炸子雞，但在一連串的「新高」之下，日股是否仍有續強動能？也成了基金族內心的問號。
對此，野村投信投資策略部副總經理張繼文先從外資動態分析。據統計，今年以來至二月十日，外資已連續六周買超日股，累計買超金額達三．四三兆日圓，「去年日股漲那麼兇，外資單季最高僅買超二．一兆日圓，但今年第一季才過一半，就買到三兆多日圓。」張繼文表示，「這代表除了匯率貶值之外，日股還有其他結構性的因素支撐。」
他分析，外資認同的結構性因素，首先即是東京證交所加強改革的紅利將持續發酵。近年來，東京證交所積極要求企業改善體質，改革的核心，是企業必須限期改善自身股價淨值比（PBR），元大投信日本龍頭企業基金研究團隊指出，推升股價淨值比，代表企業須追求更高的股東權益報酬率（ROE），也就能刺激市場投資意願。
根據東京證交所數據，在二○年年底，由大型股組成的東證市場一部，平均股淨比為一．六倍，由中、小型股組成的東證二部則約○．八倍；而兩者現已合併為東證主板市場（Prime），至今年一月底，平均股價淨值比已達一．九倍，改革成效顯著。
