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超低本益比股的景氣循環宿命

超低本益比股的景氣循環宿命

2021-11-17 15:22

對投資人來說,最怕的是「盛極而衰」,這是台股深陷低本益比的疑懼。
在第三季財報揭露的此時,核心問題是未來基本面的榮枯,包括第四季淨利及來年景氣變化。

上周提到「驚豔的第三季財報」,推估台灣上市櫃公司的第三季淨利,保守逾一兆元,樂觀可達一.二兆元,現在揭曉是一.一八兆元,與我預測的高標十分接近,從財報可以看出台灣企業經營十分卓越的一面,而且強勁獲利也是支撐台股向上攻堅的要件,也為投資人選股帶來更多助力。

 

總結第三季季報,全體上市櫃公司淨利一.一八兆元,比第二季一.○四兆元增加近十四%,對比去年同期,大幅成長五二.一%;而今年前三季累積淨利三.二二兆元,已超過去年全年二.四六兆元總和,而今年上半年淨利也超過二○一九年全年總和一.九九兆元,這是史上最好的獲利成績單。

 

從個別公司排名來看,市值最大的台積電第三季淨利一五六二.六億元,EPS(每股稅後純益)六.○三元居首,但長榮淨賺八○一.四億元,EPS十五.一五元,更像是脫韁野馬,陽明五○八.三億元排第三,鴻海三六九.八億元排第四,萬海三五五.五億元排第五,聯發科二八二.九億元排在第六。

 

貨櫃三雄交出漂亮成績單,三家貨櫃航運公司合力大賺一六六五.一億元,這是第三季淨利刷新的最大原因。

 

如果將前三季淨利加總,台積電四三○三億元居首,長榮一五八二億元居次,陽明一○九八億元排第三,鴻海九四九億元排第四,聯發科八一三億元第五,萬海六九二億元排第六,順序與第三季相若;如果用EPS排序,大立光一○○.九一元居首,聯發科五十一.五七元居次,第三名是遊戲股鈊象,EPS五十.四四元,然後是譜瑞-KY四十七.八五元,新股王矽力-KY四十六.七八元,聯詠四十五.九元,然後是華碩四十三.七四元。

 

從這個分布來看,台灣最會賺錢的產業落在半導體,台積電、聯電、力積電與世界先進,第三季合力大賺一八一四.二六億元,所有EPS四、五十元以上的企業,除了大立光外,全部都是IC設計公司;台灣毛利率最高的企業都是IC設計公司,例如矽力第三季創了五二.九%新高,而電源管理IC漲價力道可觀,譜瑞毛利率四七.四%,信驊寫下六四.九%新高,瑞昱也有五二.六%,聯詠是四九.二%,義隆達四九.八%,聯發科也達到四六%,台灣IC設計公司毛利率幾乎都從四○%起跳,這是台灣從「毛三到四」低附加價值產業蛻變的最好成績單。

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