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AI族群資金流向汽車個股,難道汽車業春天來了?法人報告揭2真相:現在進場要挑「這1種」

AI族群資金流向汽車個股,難道汽車業春天來了?法人報告揭2真相:現在進場要挑「這1種」

唐祖貽

理財

達志勿轉

1395期

2023-09-13 09:41

在車用零件相關族群中,有不少獲利穩健、本益比偏低的標的,例如車用PCB與AM零件維修等,獲得資金青睞,可望成為台股整理期中的資金避風港。

全球AI風潮暫歇,台股陷入整理,原先在AI族群的資金逐漸流出,尋找新標的,其中以汽車相關的個股居多。這是否代表汽車業的春天來了?

 

綜合近期多家法人研究報告,指出了兩個現象,首先是這幾年全球電動車市場高速發展,雖然成功吸引買氣,但排擠了傳統車市,整體銷售量沒有增加。更重要的是,電動車的零件與整車售價,是以過往資訊產品殺價競爭的方式搶奪市占率,不利車廠與零件廠營運。

 

另一個原因是,中國造車技術日漸成熟,並以其經濟規模壓低成本、以高CP值吸引消費者,已經是全球車市新趨勢,這也使得歐美日車廠的獲利被壓縮。

 

至於電動車,看似風光銷售,但不斷降價的結果、已有愈來愈多消費者發現「早買早吃虧」,而且電池安全性與續航力有疑慮、充電樁布建還不足等問題,也讓消費者產生「里程焦慮」,這些都影響了今年電動車的買氣。

 

因此,汽車產業要真正復甦,要等整體環境轉佳,帶動消費意願提升,加上前述的里程焦慮感降低,才可能真正復甦。因此現階段布局,具利基且低本益比的標的,應該是較安全的策略。

 

東陽受惠美國車險業者擴大採用副廠零件,提升AM市場 需求,今年獲利已創同期新高。

▲東陽受惠美國車險業者擴大採用副廠零件,提升AM市場需求,今年獲利已創同期新高。(攝影/陳睿緯)

 

車用PCB  年增率一支獨秀

 

從近期走勢來看,國內幾家長期耕耘車用PCB (印刷電路板)的廠商,因陸續接獲電動車相關訂單大漲;甚至一般人較少留意的AM(After Market,售後維修市場)族群,最近也有所表現。

 

國內PCB產業今年受高通膨、高庫存影響,預估全年產值將衰退16.8%,並預估庫存需調整至明年。不過據工研院IEK統計,今年唯有車用市場維持正成長,年增率約2.8%,占整體PCB比重也提高到14.6%。

 

附表中的PCB相關個股,就是近年來車用占營收比重超過2成以上,且持續攀升的公司。其中敬鵬(2355)占比85%最高,健鼎(3044)營收金額最大,不過其他三檔後續潛力也不容忽視。

 

高技(5439)是利基型PCB廠,今年上半年表現不錯,EPS(每股稅後純益)達2.72元,且前8月累計營收年增率達38.5%,在今年國內PCB廠商中名列前茅。

 

上半年業績成長主因是網通與車用產品貢獻,其中車用產品主要受惠電動車,目前車用產品線已占營收3成,至於網通產品主要是交換器。公司預估下半年仍可維持上半年營運水準。股價近期受大盤影響回檔,但也提供了新一波買點。

 

至於定穎(3715)布局車用市場已久,從2017年占營收比重35%,至今年第二季已達7成,其中電動車又占了24%。產品主要應用在高階智慧車載應用,包括自動駕駛、智慧座艙等,技術則以十層以上的高密度互連板(HDI)以及任意層(Any layer)為主。

 

公司表示,未來汽車板占比會維持在7成,但電動車還有再成長的空間。至於下半年業績,重點放在配合客戶開發自動駕駛用的HDI,第二季已開始生產,預估出貨到年底,下半年營收會比上半年略增。

 

10檔車用零件相關概念股

 

美國AM市場升溫  台廠受惠

 

除了PCB,去年中美國最大汽車保險公司State Farm回歸使用AM零件,今年並擴大使用範圍。從過往數據來看,AM市場每年大致呈現個位數的溫和增長,需求穩定。不過在美國車險業者擴大採用AM零件後,長期將有助台廠提升在美國市場的滲透率。

 

法人提醒,國內AM相關個股除了受惠於以上的趨勢外,近期台幣趨貶、至少也對第三季營運有幫助。加上每年冬季是AM市場的傳統旺季,相關個股的營運狀況值得追蹤。

 

其中板金、保險桿大廠東陽(1319),今年營運比去年佳且優於預期,公司近期公布自結前7月累積稅前盈餘是19.27億元,EPS3.21元,都是歷年同期新高紀錄。

 

在AM業務方面,法人預期在State Farm擴大採用AM件賠付,效益將逐年顯現,屬於長多題材。至於代工生產(OEM),中國經濟雖表現不佳,但官方仍努力刺激汽車銷售,且進入「金九銀十」傳統消費旺季,上游供應鏈從8月起已有拉貨跡象,因此公司也樂觀看待今年OEM事業的成長動能。

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