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一家輝達救台灣!超級晶片GB200延後一季出貨,為何法人說免驚?關鍵就在黃仁勳說「Hopper需求強勁」

一家輝達救台灣!超級晶片GB200延後一季出貨,為何法人說免驚?關鍵就在黃仁勳說「Hopper需求強勁」

吳筱雯

科技

攝影/陳永錚

1443期

2024-08-14 08:52

台股8月初大跌、多檔AI伺服器概念股臉綠,與輝達的超級晶片GB200意外延後出貨有關,雖然第四季營收少了GB200的助益,伺服器代工廠與電源供應器業者對下半年營運仍樂觀。

人工智慧(AI)晶片霸主輝達新一代超級晶片(Super Chip)GB200的美夢,竟意外變了調!

 

故事,要先從輝達在今年GPU技術大會(GTC)亮相新的GPU架構Blackwell與GB200後,獲得一線網際網路大廠、大型GPU算力出租業者的大力支持說起。雖然輝達沒有對外公布GB200晶片與機櫃的出貨時間點,但市場共識是自今年9、10月起,台灣代工廠就會正式出貨GB200的機櫃。

 

比如,鴻海旗下工業富聯董事長鄭弘孟在今年6月底股東會表示,今年將正式出貨;廣達資深副總經理楊麒令也在台北國際電腦展期間透露,廣達的GB200機櫃訂單原先規畫9月出貨,「看起來有機會再往前推進一點」;緯穎董事長洪麗寗則在5月底股東會預期,GB200新產品將在第四季交貨。

 

輝達GB200晶片延後出貨,機櫃正式出貨時間點也順延。圖為輝達執行長 黃仁勳(左)為美超微執行長梁見後(右)的專題演說站台。

▲輝達GB200晶片延後出貨,機櫃正式出貨時間點也順延。圖為輝達執行長黃仁勳(左)為美超微執行長梁見後(右)的專題演說站台。(攝影/蕭芃凱)

 

雜音!良率、散熱傳出問題

 

誰都沒想到,8月2日,業界傳出輝達正式對客戶發出通知,GB200將延後至明年第一季才能大量供貨。

 

延期的原因相當多,晶片端傳出,輝達的B200晶片設計可能有缺陷、代工廠台積電CoWoS-L封裝良率仍有待提高等狀況,就連在系統端,也出現輝達設計的散熱效能不如預期的問題。

 

關於GB200的各種說法甚囂塵上,輝達美國總部卻僅表示:「市場對Hopper(指Blackwell前一代的H100與H200)的需求非常強勁,Blackwell已開始全面送樣,產量將在下半年如期放大。除此之外,我們不評論傳聞。」

 

GB200真的順延了嗎?廣達財務長楊俊烈在8月9日的法說會中,直白地指出「我們不評論市場傳言」,廣達第四季營運是否會因為GB200而有影響,他也表示「我們不對90天以後的事做預估」。至於鴻海集團,在8月14日的法說會中,有機會由董事長劉揚偉親自說明全年的營收展望,是否將因為GB200而更動。

 

美超微執行長梁見後則是供應鏈中,第一個站出來證實輝達GB200供貨碰上難關的業者。他在法說會中指出,「我們的確聽到輝達有些延誤」,他進一步表示,輝達今年第四季提供的量非常少、工程樣品也只有一點點,「我相信,真正的出貨時間點將會落在明年第一季。」

 

之所以說美夢意外變調,是因為市場對這款超級晶片的商機充滿想像與期待。

 

GB200機櫃出貨帶來的貢獻,究竟有多大?法人估計,GB200機櫃的NVL72版本單價高達300萬美元(約9700萬新台幣)、NVL36版本單價也要180萬美元(約5800萬新台幣),自今年第四季開始伺服器代工廠僅是小量出貨,就因為單價高可望對代工廠單季營收有不小挹注,明年全年NVL36需求量將躍升至約5萬台、NVL72則約1萬台,相當於GB200機櫃將創造高達1200億美元(約3.9兆新台幣)的產值。

 

也難怪,從伺服器、電源供應器、機殼、散熱元件、被動元件等整個伺服器中、下游供應鏈,對於GB200機櫃帶來的商機與效應,都樂觀看待、高度期許。

 

以鴻海集團為例,劉揚偉在第一季,就將今年全年營收預期由持平上調至「顯著成長」,關鍵背景便是AI伺服器出貨成長性高、鴻海在GB200機櫃的接單暢旺。

 

光寶總經理邱森彬也在7月中表示,今年第四季營收有機會高於第三季、打破以往都在營收第三季「攻頂」的慣例,就是因為,光寶GB200機櫃用電源有機會在第四季配合客戶出貨,他在7月底法說會也樂觀預估,2024年AI伺服器電源營收,將比2023年成長逾一倍。

 

至於在多種AI伺服器用電源產品都擁有高市占率的台達電,董事長鄭平也在八月初表示,今年上半年AI伺服器電源已經比去年同期翻倍成長,全年AI伺服器電源的營收占比約四%到五%。

 

也因為供應鏈紛紛表態,第四季表現將與GB200高度掛鉤,一場因GB200出貨恐遞延的風暴,已開始席捲到資本市場!

 

衝擊!鴻海、廣達…股價挫

 

包括鴻海、廣達、光寶、台達電在內的GB200受惠股自8月2日以來,股價震盪劇烈,尤其是機櫃組裝業者,鴻海至8月9日止的累積跌幅逾16%、廣達累積跌幅也逾13%;電源供應器業者好些,台達電至8月9日止的累積跌幅收斂至1.2%,光寶累積跌幅亦縮小至近3%。

 

長期研究伺服器產業的分析師表示,有些客戶希望GB200機櫃能夠早點出貨、有些供應鏈想要蹭熱度,都是市場先前對GB200第四季出貨期待度高的原因。但他不忘強調,「就GB200機櫃的組裝來說,哪有可能這麼簡單?代工廠拚在第四季量產出貨,挑戰本來就很大,除非客戶與代工廠都願意對散熱效能有所妥協。現在狀況就是回到比較實際的預估。」

 

儘管原先預期GB200對供應鏈的第四季營收拉抬效應,幾乎已成泡影,但供應鏈中不少業者,對今年下半年的營收展望依舊非常樂觀。

 

廣達便估計,下半年伺服器業務成長強勁,全年伺服器營收年增率更將首度突破雙位數百分比,進入三位數;台達電也表示,不論GB200供貨狀況如何,預期仍維持今年AI伺服器電源對整體營收貢獻度來到四%到五%;光寶則指出,「整體影響不大」。

 

盤點!GB200伺服器機櫃供應鏈出貨時間

 

舒緩!H系列仍是交貨主力

 

供應鏈到底要怎麼抵銷GB200延後上市的影響、維持第四季的成長動能?關鍵,可能就在輝達於聲明中所強調的「Hopper需求強勁」。

 

輝達的Hopper系列包括H100與H200,即使輝達新一代的GPU平台Blackwell已在3月亮相,看似會快速淘汰H系列。然而,供應鏈人士透露,「今年AI伺服器交貨主場還是H100與H200」,去年供不應求的H100,一直到今年第二季左右供應量才趕上訂單量,而去年11月上旬輝達宣布推出的H200,也一直到今年中才能開始交貨,換句話說,搭載H200的伺服器,交貨量能得等到第三季才會放大,這都是今年一整年AI伺服器出貨的主力,還是H系列的主因。

 

廣達為例,受惠於輝達H系列GPU供應瓶頸大為舒緩、AI伺服器需求上升,帶動廣達七月營收比六月營收增加十一.六%,年增率更來到四三%。「新的GPU推出時程外界有各種說法,都不會影響廣達第四季AI伺服器出貨狀況。」廣達發言系統如此表示。業界人士也透露,H100與H200的機櫃訂單量,有機會撐起廣達下半年AI伺服器出貨量成長力道。

 

外界好奇,延後交貨後,對明年的GB200伺服器機櫃需求影響性有多大?廣達雖然沒有針對這個提問做回應,但楊俊烈強調,網際網路大廠對AI需求強勁、客戶已展現對發展AI的長期承諾,不會受到短期波動影響,可以預見未來十年,客戶對AI的資本支出會持續在高水位。

 

分析師則認為,「輝達暫時跌倒不代表別人能夠超越!」與英特爾每一代CPU性能都只提升一點點的「擠牙膏」方式不同,在AI領域,輝達一直是用盡全力前進、GPU產品的處理效能遙遙領先所有的競爭對手,即使交貨略為延後,雲端業者為了AI模型訓練需求而積極採購AI伺服器的趨勢不變,應不致影響明年客戶對搭載輝達GPU伺服器與機櫃的訂單量。

 

GB200延後交貨為伺服器代工廠、電源廠帶來的風暴,有機會因為H系列伺服器出貨順暢而抵銷不少。不過,H系列伺服器與GB200機櫃單價有明顯落差,以Hopper系列中最受市場歡迎、搭載八個H100 GPU的HGX H100伺服器來說,市場估算平均售價僅約30萬至38萬美元(約937萬至1200萬新台幣)左右,HGX H100所搭配的散熱系統、電源供應器平均單價,也比GB200使用的產品低了一大截。

 

也就是說,伺服器中、下游供應鏈有機會因H系列伺服器大量出貨,而守住今年下半年AI伺服器營收優於上半年的預估,但中、下游供應鏈營收與獲利真正的新高點,可能得等到超高單價的GB200機櫃明年進入大量交貨後,才看得見。

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