銀行永遠是相關聯的，資金永遠是共通的。南歐銀行與其他歐洲銀行，一家出事株連全行業，應該不是天方夜譚。
希臘違約、退出歐元區，只是時間的問題，西班牙也難解銀行資金困境（編按：現已向歐洲紓困基金要求最多一千億歐元金援，整頓銀行體系）。
不過歷史學家對之後的過程不會稱其為「希臘危機」，或「西班牙危機」，很可能叫「歐洲銀行危機」。個別國家的主權債務違約困境，不過是一系列歷史事件的觸發點。
市場將今天歐洲發生的亂象稱為債務危機，其實是將配角當成主角。歐洲領袖和ＩＭＦ（國際貨幣基金）試圖通過財政緊縮來解救危機，其實也犯了方向性錯誤。歐洲危機的實質，是銀行危機，其根源在於政治體制和經濟運作之間的利益錯位。個別國家的主權債務問題，不過是觸發點。
在美國、歐洲、日本三大發達經濟體中，歐洲的主權債務總量、債務占ＧＤＰ（國內生產毛額）比率均是最低的。
為什麼美國不爆、日本財政擴張了三十年都不爆，歐洲卻快爆了？因為歐洲採用的是邦聯體制，德國政府不願意用德國納稅人的錢救希臘。為什麼不能將希臘剔除出歐元區、一勞永逸？因為希臘違約勢必帶來骨牌效果，導致資產價格下跌，重創歐洲的銀行體系。
其實，歐洲銀行體系的信譽已經遭到質疑，銀行間不信任已經令資金流通功能弱化。歐洲央行通過超過一兆歐元的ＬＴＲＯ（長期再融資操作），將其搶救過來，人為地製造著資金市場流動性充沛的假象。
但是資金並不愚蠢，以腳投票地將資金移出希葡西義，整個南歐地區的銀行都遭遇擠兌，資金外逃。而且這些國家銀行通過抵押優質債券從央行換取的短期貸款，又被投向本國國債；隨著債息的飆升，更面臨減記和資本金受創的壓力。南歐的銀行已經處在風雨飄搖之中。
銀行永遠是相關聯的，資金永遠是共通的。南歐的銀行與其他歐洲銀行之間存在著密切的、千絲萬縷的聯繫。一家出事，株連全行業應該不是天方夜譚。評級機構也因此開始調低歐洲大國銀行的信用評級。
阻止火燒連營，唯有依靠建立防火牆。但是成立跨國儲蓄保障，所需資金以兆計算，沒有一個為歐洲整體利益籌謀的，具有財政實力的政治機構，這件事情沒有可能做成。
歐洲體制的先天缺陷、領導人的短視與無能，注定了歐洲銀行早晚會出事，並波及世界其他地區。
(本專欄隔周刊出)
