今年5月，本刊製作封面故事「通膨衝擊全解讀」，分析當時通膨陡升的複雜成因，也報導了美國華爾街意見領袖們方興未艾的通膨爭論。這個至關重要的風險變數，儘管在當時仍待進一步觀察，但可以確定，這將是所有投資者今年必須放在心上、持續追蹤的功課之一。
本期，我們的封面故事再次以通膨為主題，因為綜觀局勢，對於這個重要風險，此刻已不能只是追蹤而已，更該拉高檔次進入「警戒」階段。
過去1個月來，不僅一連串的能源、商品價格猛升，美國9月份通膨率在「基期不算低」的前提下，仍然攀至13年新高；更甚者，此前一路認為「通膨僅是暫時性」的聯準會主席鮑爾，也在9月底承認「通膨飆升時間將比原先預期的更久」。
固然，鮑爾沒有完全丟掉「暫時性」這句口頭禪，但9月底一番「供應鏈的改善進度讓人灰心」、「全球經濟面臨『極不尋常的』供給吃緊」說法，已被認為是他對此前過度輕忽通膨大軍的「認錯」。
老實說，即使聯準會認錯，但不代表經濟必然陷入長期通膨。然而悲觀者擔心的是，當「說好的通膨降溫」遲遲未到，哪怕只是再拖幾個月，「通膨預期心理」恐怕也將開始攀高，而通膨預期升高後的下一步，就是通膨惡化的自我實現。這是我們此時提出警告的原因，也是悲觀者如美國前財長、IMF前首席經濟學家近來提高分貝的理由。
另一位悲觀派的代表是安聯首席顧問伊爾艾朗，他的預測是，聯準會為了對抗通膨可能加速貨幣緊縮，代價則是全球進入常態性低成長的經濟格局⋯⋯。種種論點，結局待定，但無論如何，你該開始提高警覺了。
