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不尋常的正常化

不尋常的正常化

楊紹華

國際總經

達志勿轉

1305期

2021-12-22 11:01

各家重量級外資機構對未來1年的經濟展望報告陸續出爐,先提供幾個標題給讀者參考。

高盛證券下的標題是「走向升息的長征」,顯然認為利率環境、美國聯準會的走向將主導未來1年全球經濟,而這條貨幣緊縮之路恐怕步步驚心,得要步步為營。

 

富達證券的標題,意思近似於「進退兩難的2022」,描述的情境其實和瑞銀證券的報告標題頗有相似;瑞銀說,這將是一個「探索之年」。探索,代表正在前行,也代表前行的路上存在些許未知。

 

年底,本刊例行製作未來1年的經濟展望報導,經過廣泛蒐集各方報告,並採訪國內外多位經濟、財經名家後,歸納出的2022輪廓,也與「探索之年」有著幾分相似。

 

全球整體經濟在經過2020年的重摔、2021年的V型強復甦之後,來年,料將正式回到疫情前的溫和成長格局。但也因為史無前例的貨幣寬鬆政策將開始退場,史上罕見的通膨壓力仍然盤據美國領空,外加翻來覆去的疫情仍如幽魂,讓全球經濟這一趟「正常化」之路,變得格外「不尋常」。

 

這當中,不同經濟體的各自分歧處境又可能平添新的變數,例如,過往一向扮演全球經濟成長動能火源的中國,即便是看中國官方報告,都已能感受到滿滿的悲觀意味,讓這個第2大經濟體成了2022年的風險之一。再者,當美國升息,而其他主要經濟體卻尚無條件跟進時,其所可能引發的巨量資金流竄效應,也是催化金融動盪的變數。

 

從GDP成長率的預估數字來看,這將是「正常」的1年,但在這些數字成為真實的過程中,要做好面對各種「異常」風險的準備。

 

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