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全球央行緊縮貨幣,哪些標的可望突圍?法人:短線看觀光類股,長線這類ETF會先漲

全球央行緊縮貨幣,哪些標的可望突圍?法人:短線看觀光類股,長線這類ETF會先漲

永豐金證券投資顧問部

國際總經

達志

2022-09-26 09:01

本篇文章重點:
一、 升息利率路徑大幅提升,央行緊縮貨幣,美國經濟衰退警訊漸增。
二、長線布局美國公債ETF,有機會2023下半年率先反應。
三、短線觀光類股解封題材,技術面帶量突破化解乖離是關鍵。

 

一、升息利率路徑大幅提升,央行緊縮貨幣,美國經濟衰退警訊漸增

 

9月FOMC會議決策出爐,聯準會無意外將基準利率升息3碼至3.0-3.25%之間,然而美股依舊跌勢不止,最主要的因素或許就是利率路徑提升至4.4%,也就是說到年底至少還有5碼的升息空間,一年後甚至將達到4.6%。

 

除此之外,低檔盤旋的3.7%失業率,也將伴隨升息過程於2023年底提升至4.4%,對比1.2%的經濟成長預測,不禁讓人疑惑難道美國可以承受4.6%的利率水平,卻能保有1.0%以上的經濟成長,免於衰退進而達到打壓通貨膨脹的目的?

 

事實上,對於美國陷入不可避免的衰退,金融市場正在逐漸形成共識,2年期美國債券殖利率繼續攀升至4.1%,不但創下近15年來的最高水平,與10年期美國債券殖利率的利差也擴增至0.59%,殖利率曲線倒掛加劇,對於未來經濟衰退的警訊就越明確。

 

除了經濟衰退的風險之外,多國央行也加快了升息腳步,通膨率飆破10%的英國,將基準利率上調至2.25%,連續第7次加息,瑞士與瑞典央行也宣布加息,全球主要央行競相表態,緊縮貨幣政策也不利於金融市場重啟多頭,在9月份的專欄文章也曾經說明過,市場一時的反彈未必是行情回升,投資人仍然要保守看待全球景氣變化。

 

▲資料來源:財經M平方

 

▲資料來源:TRADINGECONOMICS

 

二、長線布局美國公債ETF,有機會2023下半年率先反應

 

至於4.6%的利率水平能否抑制通貨膨脹不得而知,利率點陣圖也顯示2023年不會降息,但聯準會除了調升利率之外,通膨預期的管理也是一個手段,市場太樂觀官員馬上發表鷹派談話,同理市場過度悲觀,官員又暗示放慢升息可能合適。

 

因此聯準會兩面手法操弄通膨預期,將是未來持續可見的情況,尤其物價在今年基期已高的情況下,2023年聯準會降息的可能性並非為零,特別是在下半年有機會看到通貨膨脹下滑的可能。

 

觀察10年期美國債券殖利率仍有往上的空間,長線布局美國公債ETF或許是可行的方式之一,採取左側交易分批買進策略,每當價格下跌某個百分比逢低進場,隨著經濟景氣轉弱以及通膨壓力緩解,債券市場有機會率先做出反應,藉由美股複委託會是相對較好的投資管道。

 

▲資料來源:永豐金證券投資顧問部自行整理

 

三、短線觀光類股解封題材,技術面帶量突破化解乖離是關鍵

 

至於台北股市的部分,根據XQ全球贏家的上市29分類,技術面而言目前只有觀光類股指數可以保持5、10、20日均線之上,主要的原因在於疫情指揮中心表示邊境管制進一步鬆綁,在7月份的專欄文章也曾經說明過,航空業的復甦,順勢帶動相關旅行社以及觀光飯店等需求,解封將是下半年值得留意的題材。

 

▲資料來源: XQ全球贏家

 

值得注意的是K線型態發展,上周五收盤價還沒有完整突破2月底上影線高點,前二次反彈也都是在季線乖離率大約6.0%附近漲勢終結,因此接下來能否帶量突破是一大重點,反之量縮則必須在5日線獲得支撐。(以上客觀論述,不作為投資建議,請自行判斷風險)

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