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景氣循環末期 生技業挑戰與機會

景氣循環末期  生技業挑戰與機會

2023-08-09 14:13

隨著美國經濟軟著陸機率提高,生技業或許無法循前例受到資金追捧,但擁有專門技術的生物相似藥小藥廠,由於具備某些條件,或許能成為該產業下一波亮點。

人工智慧(AI)相關族群飆漲,進程導向的生技公司則處於逆風,今年截至七月三十一日,美國製藥與生技兩族群表現分別為負一%、三%,相對S&P五○○的十九%遠遠落後。美國聯準會主席鮑爾在最新一輪的升息後,表示不再預期經濟衰退,他從三月開始持續抱持有機會軟著陸的態度。觀察美國利率點陣圖,二○二三年底的中位數利率為五.六二五%,將於二四年下降至四.六二五%,明年降息趨勢確立。

 

根據富達一九六二至二○二○年景氣循環下各產業報酬報告,在景氣循環末期,醫療產業報酬約十三%,在標普十一大類板塊排行第二,僅次於能源產業報酬十五%,且在逐月報酬的變異性上遠低於能源產業表現。

 

在景氣循環衰退期,僅三類屬正報酬,分別是醫療產業報酬約九%,僅次於必需消費品十五%、公用事業一○%,遠遠高於通訊服務產業的負十八%。

 

然而若景氣處於早期復甦期,醫療產業報酬接近負五%,相對於排行前面的非必需消費品十五%、工業四%、資訊科技四%,落差甚大。

 

本文由工作夥伴黃健寧(一九九二年~,台大藥學系)、葉政毅(一九八九年~,台科大電子通訊研究所)、陳咨瑋(一九八八年~,台灣師大運動科學系)、簡立丞(一九九四年~,英國伯恩茅斯大學行銷管理研究所)共同撰述,與讀者共勉。

 

當前美國處於景氣循環末期,但隨著緩著陸機率提高,可能跳過景氣衰退期直接走向早期復甦期,醫療產業將面臨資金過而不入的挑戰。

 

儘管如此,當前產業環境有兩項條件仍使中小型生技公司相對於整體醫療業,具有更高機會:

 

第一,大藥廠持有現金創新高。

 

根據麥肯錫報告統計,截至二二年底,排名前十二的生物製藥公司已擁有超過二九○○億美元的現金,為COVID-19之前水準的兩倍。目前美國掛牌的生技公司共七二三家,其中有將近九六%的公司市值小於五十億美元(台灣最大市值生醫公司為藥華藥,八月四日市值約一一○○億新台幣),這些公司市值共計二一○○億美元。

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