中國大媽之所以出手搶黃金，除了是東方人視黃金為財富象徵的天性之外，每盎司一三○○美元的開採成本價，也是讓其勇敢出手的主要原因。但，一三○○美元，真的就是當前的黃金底價嗎？
五月下旬，隨美國聯準會縮減印鈔手筆的消息傳出，與美元價格具有反向關係的金價，再度跌落每盎司一四○○美元以下，回到中國大媽出手前的水準。這一次，還能期待地球某處某族群的買盤會再一次地強力進場嗎？
回想三月底、四月初金價跳水重挫時，不少聲音儘管看淡黃金後市，但也沒有把金價的未來看得一文不值，主要原因，在於投資市場普遍認定礦脈業者的金價開採成本約在每盎司一二○○至一三○○美元之間。
這個價格，某種程度就像是黃金的「底價」；意味市價一旦低於一三○○美元，業者的開採意願就會降低，造成黃金供給減少，進一步對金價帶來支撐。
不過，黃金的底價真的是一三○○美元嗎？若觀察二○一一年世界主要黃金開採業者的開採成本，各家業者有所不同，高者可達每盎司一六○○美元以上，低者約在七百到九百美元之間，至於整體平均數，則為一一七○美元。這個數字雖然略低於市場認知，但相差並不算遠。然而別忘記，開採金礦的成本，是會受到其他變數影響而不斷變動的。
其中，能源價格是最重要且容易觀察的黃金開採成本指標。據了解，開採黃金的成本結構中，能源約占兩成比重之高，油價上漲，黃金的「底價」就會立即上升；相反的，如果油價趨勢向下，業者的開採成本就會向下減少。
據報告，二○一二年布蘭特原油全年均價創歷史新高，達到每桶一一二美元水準，而今年以來，布蘭特原油價格均在一○○到一○五美元徘徊，黃金礦脈業者的開採成本應已隨之下滑，隨著美國頁岩氣開發接近成熟階段，加上中國需求不如預期，油價後市恐難再有令人驚豔的高點可期。事實上，四月中旬一份來自花旗銀行的報告，已將今年各業者的黃金開採平均成本定在每盎司一千美元。換句話說，黃金的開採成本、黃金的「底價」，或許應該比原先市場想的再低一些；往好處想，成本走低有利於業者維持利潤空間，往壞處想，在金價跌到接近一千美元之前，恐怕還不易吸引大量買盤強力買進。
綜合考量之後，這或許是買黃金基金比買黃金現貨更有利的時候了。
