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三張選股檢查表 讓你潛力好股不漏接

三張選股檢查表 讓你潛力好股不漏接

謝富旭

聰明理財

Shutterstock

898期

2014-03-06 13:16

不要高估自己的理性,其實你的投資行為總是受到貪婪與恐懼的情緒操弄。《今周刊》特別邀集投資理財專家,為投資人設計出穩健、簡單而實用的投資檢查表,讓你的投資立於不敗之地。

你自認為自己是理性、又兼具邏輯力的人嗎?先別急著下結論,回答以下這個問題再看看。
以下有兩個機會,只能選一個,你會選哪一個?

A:你有100%的機會,獲得100萬元。

B:你有1%的機會什麼都得不到,89%的機會獲得100萬元,10%的機會獲得500萬元?

如果,你選的是A,代表你是屬於多數者陣營,因為大多數的人都喜歡確定的報酬,而討厭確定的損失。殊不知,這種情緒凌駕了理性計算能力,總是讓大多數人無法做出效益最大,也是獲利最高的選項。事實上,如果是基於理性計算的話,B才是效益最大的選項。

在投資行為學的實證研究上,「過度自信」與「自信不足」是兩個最常見的心理偏誤。過度自信,如果發生在資金管理上,往往會導致投資人犯下借貸投資、過度槓桿等錯誤,嚴重者甚至傾家蕩產。

自信不足雖稱不上是大缺點,但在當今實質利率為負的時代,不懂得適當投資,導致財富累積牛步化,被金錢壓力束縛至一生無法解脫,到老都要為金錢煩惱,這也是很多人不想過的人生。


資金檢查
至少留下8個月的生活費

 

因此,投資前,先評估自己的資金狀況,衡量一下自己到底適不適合投資,就成了克服過度自信與自信不足的不二法門。

1. 你目前的收入是否可以每月產生固定結餘?
2. 是否準備好至少8個月以上的生活預備金?
3. 投資的這筆錢,有沒有把握未來3年用不到?
4. 這筆錢如果獲利,能不能持續投入再投資?
5. 如果虧損25%必須停損,還會進行投資嗎?
編按:蕭碧華老師提供投資體質檢查表,全部問題皆勾「是」,你才適合投資。

 

不過,在填寫「資金檢查表」之前,我們先來認識用來投資的錢,到底是屬於什麼錢?

聯傑財務顧問公司執行長蕭碧華表示:「投資股票或基金,必須先有一個觀念:投資的錢是屬於存量,而不是流量!」這意思是說,你應該拿你可以存下來的閒置資金去投資,而不是把生活費、房租、房子貸款、保險費、孝親錢,甚至是孩子的學費去投資。

「這個道理很簡單,人人都知道,但是,過度自信加上貪婪,往往讓人蒙蔽了理性!」曾任怡富投顧總經理的蕭碧華說。

蕭碧華進一步建議,最好至少準備六個月的生活預備金後,才有資格談投資。「如果你是坐辦公室的白領上班族,考量到現在工作不好找,所以最好把生活預備金標準提高到至少八個月!」換句話說,一個月收入八萬元的雙薪家庭,每月包含房貸的開銷是七萬元的話,存款金額超過五十六萬元以上的部分,才能拿來投資。

其次,超過八個月以上生活預備金的這筆閒錢,最好有三年內不會動用到的準備。著有理財暢銷書《一生三錢過四關》的作者,復華證券投顧公司董事長宋炎本以踢足球來形容「投資錢」:「就像踢足球一樣,投資錢扮演的是中鋒的角色,進可攻,退可守;也是理財三錢(另二錢為保命錢與投機錢)中,居於中流砥柱的地位。」

基於這種角色,宋炎本認為,為投資錢訂的「得分目標」不宜太低,也不宜太高,「三年賺三○%很合理」,投資的最高指導原則就是「穩」字,短期未必有突出表現,但長期會名列前茅。宋炎本也強烈建議,投資錢所得到的獲利,也最好能再投資,以達到複利累積的效果。

資金檢查表的最後一項是:如果投資虧損二五%並執行停損,你還會繼續投資嗎?這個項目不是強調停損的重要,而是衡量你有沒有承擔風險的能力?因為,投資面對的情況十分複雜,對投資標的或大環境看走眼是難免會犯的錯誤。如果你連承認錯誤、再接再厲的勇氣都沒有,代表你是一個無法承擔風險的人;這樣的人做投資,心情難免會七上八下,影響工作與生活,建議最好對投資敬而遠之。

 

買進檢查

衡量你的股票會不會賺錢

 

通過資金評量後,接下來你就可以好好挑選股票,開始財富存量的累積之旅了。

財務心理學權威、世新大學財務金融系教授郭敏華在其《當投資學遇上心理學》一書中即列舉,「易取性偏誤」(不深入了解股票,聽信親友或媒體等易取資訊就草率決定)、「代表性偏誤」(以過去的刻板印象判斷)與「定錨偏誤」(例如,認為從1300跌到800元的宏達電很便宜)等,是投資人常犯的眾多錯誤。郭敏華認為,除非對於這些偏誤一直抱持著高度自覺性,否則不管是股市新手還是老鳥,都會重蹈覆轍。

為了避免犯下這些常見的錯誤,在大台北地區社區大學開設投資理財課程的人氣名師謝晨彥,為我們設計了「股票買進前投資檢查表」。


這個表格由三大部分組成 :第一、基本面。藉由回答四個問題,可以衡量你對投資標的了解程度。謝晨彥強調:「公司所生產的產品,最好是你能理解而且認同的,如果你厭惡賭博,就不要投資博弈相關類股。如果你討厭你的孩子打電玩,就不要投資遊戲類股。如果你討厭某個老闆,也不要投資他的股票,不是說你討厭的標的都不好,而是被你討厭後,你的情緒會凌駕理性判斷,在投資上是會吃虧的。」「相同的,如果你是環保狂熱分子,也最好不要投資綠能股,非要投資,也應當把投資綠能股當成公益,而不是投資。」

「買進檢查表」第二個部分是財務面,由五個問題所組成。股東權益報酬率(ROE)至少高於12%,代表公司經營者每拿股東100元,至少可創造12元獲利,這在台灣的經濟環境下,是正常且偏好的水準,也代表公司商業模式沒什麼大問題。

實質負債比則可以更準確衡量公司負債狀況,實質負債比低於15%,代表企業須繳息的銀行負債或可轉債頗低,經營穩健,很多績優股實質負債比處於零者比比皆是。速動比率高於一,則代表公司短期內在資金周轉上是健康的,注意這個數字才不會誤踩地雷股。至於,毛利率與營收年成長率代表公司營運動能,「只要分別高於15%與5%,就算差強人意了,但是當然愈高愈好。」謝晨彥說。

通過基本面與財務面的篩選,還不算過關,前面兩項篩選頂多只能讓你不賠,要賺錢非得要投資價位夠低才行。對此,謝晨彥建議,除了可用最常見的本益比觀念,買進價可以參考動態股價本益比(PEG),這是成長股投資大師彼得林區發明的選股指標,當PEG值小於一時,說明該股的股價以成長率來考量,評價偏低,較具有投資價值。

謝晨彥認為,買進檢查表十二題,勾「是」達十題以上,值得投資;如果每題皆打勾,就是獲利機會相當高的上上之選了。

另一種狀況是,如果你買進的股票真的上漲了,到底漲到何種程度才要賣出?

著有《巴菲特選股魔法書》的晉昂投顧總經理洪瑞泰指出:巴菲特只會在三種情況賣股:第一、壞了:股東權益報酬率低於一五%;第二、貴了:本益比高於四十倍;第三、有更好的標的。

 

編按:謝晨彥老師提供之檢核表如下:

1. 是否了解公司產品用途,且市佔率在該產業前3名?

2. 公司生產的產品或勞務,是否讓你覺得在未來10年不會被淘汰?

3. 你是否認同公司的產品與勞務,對經濟民生有正面貢獻?

4. 公司產品是否具有獨佔、寡占或產業龍頭的特性?

5. 公司ROE過去3年平均是否高於12% ?

6. 公司實質負債比是否小於15%?

7. 公司的速動比率是否少於1?

8. 公司過去3年平均毛利率是否高於15%?

9. 公司過去3年平均營收成長率是否高於5%?

10. 公司目前本益比是否低於12倍?

11. 動態股價本益比(PEG)是否小於1?

12. 公司過去3年股息殖利率是否高於5%?

選股標準:勾10個「是」以上,才值得投資。


賣出檢查
賣了讓你無怨無悔


編按:溫國信老師提供「如何判斷賣出時機」檢查表如下:

1. 目前台股平均股價淨值比是否高於2倍以上?

2. 來年預估股息殖利率是否低於3.125%以下?

3. 股價是否已高於每股現金股息32倍以上?

4. 根據買進檢查表評估,勾「是」的項目是否在10個以下?

5. 股價獲利已達20%,且已找到評價更高的股票?

評分標準:勾1個「是」以上,就應考慮賣出。

 

我們以巴菲特價值投資法精神為師,配合台灣股市的特性與實況,歸納出5種賣股原則,作為賣股檢查表。第一、當股價過熱時,即整體上市公司股價淨值比超過兩倍,投資人應考慮賣出。因為,歷史紀錄顯示,整體股價淨值比高於兩倍,也對應到加權指數九千點以上,伴隨著外資與國內法人調節賣股,醞釀著下一波大修正的來臨。

第二點與第三點是根據《輕鬆滾出雪球股》作者溫國信的建議,應在股價已漲到殖利率降至3.125%以下,或股價已經漲至每股現金股息32倍以上的價格賣出。他認為,如果一檔股票過去三年平均配息為3元,股價來到股息的20倍,即60元,還算合理;但如果漲至32倍以上,即96元,即應考慮賣出,「因為額外12年的股息已經提早入袋了,豈不見好就收。」

當然,如果你當初看好這檔股票的原因已經消失,也就是第二張「投資檢查表」的評分,勾「是」已經低於10題以下,代表原來的績優生可能已經變質、變壞,也應考慮賣出,轉向更優質的投資標的。

經過這三張檢查表層層篩選,投資功課或許會變得繁複、困難一點,但至少這個動作可以讓我們的股票投資立於不敗之地,把情緒性與主觀性的錯誤降至最低。畢竟,靠投資賺錢,就是靠鐵的紀律與理性的判斷力賺錢,你同意嗎?

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