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工具機產業接單旺 下半年展望佳

工具機產業接單旺 下半年展望佳

唐祖貽

台股

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913期

2014-06-19 13:01

工具機產業接單狀況,向來都是製造業景氣的風向球,隨著景氣持續翻揚,今年以來,類股營收與獲利表現都相當亮麗,現階段可優先挑選本業表現優異,且下半年展望佳的個股布局。

今年以來台股的漲勢,主要是由電子股擔綱,去年、前年風光的傳產股,今年由於股價基期與本益比普遍偏高,多數表現平平。

不過,受惠於歐美景氣持續回溫,加上汽車、航太等產業的需求成長,企業紛紛提高資本支出,採購生財設備,因此從去年下半年起,工具機族群訂單源源不絕,展現強勁復甦力道,這股訂單潮也陸續反映在獲利上,帶動股價今年以來繼續穩步推升,是今年少數表現亮眼的傳產股。

檢視工具機族群的營收變化,就可以印證接單暢旺的程度,以及下游客戶復甦的情況。從前五月累計營收來看,大多數公司的年增率都在兩位數以上,整體產業受惠於景氣復甦,雨露均霑的效益相當整齊且明顯。


上銀搭機器人熱 出貨量增


有了訂單,廠商還要有好的經營能力,才能反映在獲利數字上。第一季在各家公司積極調整產品組合、控制成本以及台幣貶值等因素下,毛利率表現超出預期,其中喬福(一五四○)第一季毛利率二八.九%,較上季二三.六%顯著提升,幅度稱霸工具機族群;另外,高鋒(四五一○)、東台(四五二六)、瀧澤科(六六○九)等,季增率也有亮眼表現。

毛利大幅成長,第一季稅後EPS(每股純益)與稅後純益年增率也跟著翻揚,多數工具機業者的稅後純益都出現兩位數以上成長,甚至超過一倍的也不少。不過第一季業績亮麗的原因中,台幣貶值是重要因素,因此在第二季步入尾聲之際,獲利能否維持高水準,台幣貶值幅度將是重要觀察指標。

在相關個股中,兩大龍頭F-亞德(一五九○)與上銀(二○四九)單季EPS都超過二元,也最受法人青睞,後續營運表現也最受矚目。上銀是國內最大、全球前三大滾珠螺桿和線性滑軌廠,並經營自有品牌「HIWIN」,由於滾珠螺桿、線性滑軌是各產業機台的關鍵零組件,在景氣復甦的大環境下,上銀表現已有一定水準。

更重要的是,上銀搭上產業自動化、機器人的大趨勢,今年進入開花結果階段。上銀工業機器人的出貨量,第二季將明顯高於第一季,下半年更將繼續成長。法人預估,今年起機器人產品占上銀營收比重將突破一○%,明年還將成為營運成長的動能,毛利率也將進一步提升。

法人樂觀預期,上銀第二季單季EPS應可突破三元,第三季合併營收有機會挑戰單季歷史新高,今年毛利率將突破四成以上,全年EPS上看十一至十二元,外資野村證券更預估,一五年上銀EPS將挑戰十五元。目前本益比雖不低,但在機器人這個具有未來趨勢的題材支撐下,股價表現相對有想像空間。

另一家龍頭,則是氣動元件大廠F-亞德。F-亞德主要經營中國市場,第一季營收、獲利也繳出漂亮的成績單,第二季進入傳統旺季,業績有機會改寫單季新高。法人預估,今年F-亞德全年營收可望挑戰九十億元,EPS為十二‧五元,不過下半年展望不如上銀,建議暫時觀望。

 

王世忠

第二季是F-亞德氣動元件的旺季,營運可望更上層樓。圖為董事長王世忠。(攝影/陳永錚)


程泰、喬福 汽車業訂單攀升


另外值得注意的公司是程泰(一五八三)。程泰第一季成長幅度雖不如同業,但仍優於市場預期,此外,公司具備多項利基將陸續發酵。首先,來自歐美汽機車製造機台的訂單持續攀升,到第四季之前,相關產能都將維持高檔,公司並分別在嘉義與中國吳江積極擴充產能。其次,程泰近年積極切入自動化設備製造,對提升利潤大有助益。

再者,漢翔預定在今年第三季掛牌上市,並將大舉擴廠與購買航太相關設備。而程泰生產的大型直立式車床,可望受惠於此一需求商機。最後,公司持續加碼投資子公司亞崴(一五三○),將繼續貢獻獲利。

程泰集多項利多於一身,法人也給予頗高評價,預估今年程泰EPS上看五.五元,明年更有機會達到六元以上。五月中旬以來股價雖然急漲,目前本益比還在合理範圍內,若股價逢低將值得買進。

至於其他公司中,喬福是CNC車床製造商,受惠於汽車、能源等產業需求強勁,第一季EPS為○.六四元,是一二年下半年以來單季最佳,下半年高單價大型機台進入出貨高峰,是推升營運的動能。且公司決議每股配發現金股利一.三元,目前的現金殖利率約六%,下檔風險不大。

高鋒受惠於產品組合改善,新產品臥式加工機第一季開始出貨,有效提升毛利率,單季EPS為○.六五元,是近十年來單季最佳表現,第二季臥式加工機也將繼續出貨,業績可望穩步攀升。東台五月合併營收一舉突破十億元,創下歷史新高,法人預期東台第二季營收季增率上看二○%,也都是值得留意的標的。

 

表現亮眼股票

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