0056配息跳水近2成，00878、00919跟跌機率大？他把危機變買點，高股息撿便宜策略曝光

0056大降息 年化殖利率仍近10%

元大投信今年第3季配息出爐，6月30日發布第一階段公告，預估配息0.866元，等於是一張就可以領到866元，除息日為7/21，持有0056的投資人在8/8父親節就會有入息通知，幫自己加薪或者是送給爸爸大紅包。

這次配發的0.866元是什麼概念呢，若持續配發0.866元下去，年配共3.464元，以7/4收盤價換算，預估年均殖利率9.93%，四捨五入算10%的話，已經連續好多季都維持這樣的水準。

但長期持有的人應該有發現，對照前幾次的配息，這次是大幅縮水，從1.07元降到0.866元，跌幅為19%。

對照去年的高配息，這樣的變動，對長期依賴股息收入的存股族來說，可能意味著不小的風險！這次配息跳水引起了不少騷動，有很多揣測及說法。其實為什麼會縮水的原因，元大投信有公開說明，就是為了保留更好的成長動能，0056決議回到配息正軌。

0056調降配息的3大理由

1.配息必須貼近指數息率

元大投信認為配息必須貼近指數息率，台股的個股配息率多分布在4~6%，若依指數成分股的實際股息算配息率，指數內某A個股配息率為5%，B個股配息率為4%，C個股配息率為3%，假設權重一樣，那指數的配息就是4%。

高股息ETF不可能超配，回歸正常配息率有其必要性，0056最近也才換股完成，為五進五出，若這些成分股的息根本不到10%，那配到10%真的很奇怪，不需要打腫臉充胖子，追求一個可持續的收益才是理想的投資策略。

如果過度追求短期配息的過高回報，可能會因為市場的不確定性，導致最終的回報遠低於預期。

2.收益平準金動用標準高

元大投信表示，目前主管機關規定，收益平準金需要單位數增加達一定比率，才能動用配發。雖然0056今年以來單位數成長近36％，單位數成長趨於穩定，但設計初衷本來就是為了不要稀釋原本受益人的權益，而不是衝高配息的工具。

簡單的來說，對於收益平準金的運用反而被本末倒置，焦點不是用來配息，以金管會公布的發放規則來看，規定動用平準金配息的原則，依序為配息標準、動用時機、動用上限和及動用順序。

配息標準就是剛剛說過的必須貼近指數的配息率，而動用時機則是太多人申購超過一定比例時就會動用，動用上限必須以帳列平準金占所有可分配收益的比例來進行分配，有多少比例就配多少，不能亂配。

最後則是動用順序，股利所得優先，再來是債息及資本利得，最後才是平準金達動用標準時才能動用。

3.資本利得難度高

台股ETF在配息時，只能使用「已實現」的資本利得，也就是基金已經賣出持股、真正賺到的錢，未實現的帳面漲幅不能作為配息來源。資本平準金只是用來平滑單位收益波動，並非實際反映資本利得的可用金額。

換句話說，看資本平準金無法得知ETF是否「還有錢」可以配息，我們直接來看0056目前的淨值組成可以發現：資本平準金隨著市場環境的變化有高有低，雖然無法透過資本平準金了解資本利得配發能力，但卻是唯一可以作為資本利得餘裕的為依據。

所以個人認為還是可以參考但並非絕對，另外還要搭配每一季除息前對外公告的配息組成，就可以知道此次配息是否動用到資本利得已實現的獲利。

0056資本利得占比高 家底仍厚

根據0056過去每季收益來源分布觀察，0056的「資本利得占比仍高」，顯示目前仍有較多已實現獲利可用於配息，配息餘裕相對穩健；簡單的來說，0056目前已實現的獲利家底頗厚。

合理估算 0056每季應配0.52元

關於此次0056的配息縮水總結，2023年和2024年台股強勁上漲，帶動高股息ETF如0056配發較高的股息，但今年資本利得減少，台股整體股息也較低，隨著股市進入下半年除權息旺季，0056決定採取穩定配息策略，以免影響基金長期結構。

雖然高配息能吸引短期投資者，但若過度配息會耗損資本，減少未來的投資增值機會，其實今年4月股災後一個月，我就有針對0056配息校正回歸的合理年息率進行分析，連同多檔熱門的高股息ETF如00713、00878、00919一起做比較。

當時我認為回歸正常殖利率後大概在6.5%較為合理，而股利相對應也應縮水至2.08元，換算成每季的股利約0.52元，沒想到此次開獎為0.866元高出許多。

若把過去數據維度以年為單位做計算可以發現，今年前三季累積的配息也很可觀，就算第四季配發0元，一年前以7/4收盤價買進的人，現在年息率可是達8.6%喔，沒那麼慘啦！

00878即將開獎 配息恐小降

2025年開春其實有很多熱門的季配高股息ETF陸續縮水，比如00878、00713和00915，而老二哥0056首次降息當然會掀起話題，接下來會被關注的將會是00878和00919，因為00878是下一次配息開獎的名單，當然會被先關注。

若你從它的收益來源來看，其實跟0056完全不同，0056很少股利所得，而00878占比還不少，個人認為配息應該會小降但不會降太多，就讓我們拭目以待。

00919大調收益組成 會首度降息？

等00878公告配息後，接下來重頭戲就是00919，上市以來的配息至今一直維持新高，所以配息多寡一定會被放大檢視，若從它的收益組成來看，算是00878和0056的折衷，資本利得和股利來源都很高，不過最近一季卻是收益平準金最高，可能太多人申購規模增大，就動用到這部份來。

個人認為00919會跟著0056的腳步首次降息，反正到時候配息公告就會知道啦。

而曾經的黑馬資優生00915如今已墜馬，績效差配息又腰斬，已走入00929配息縮水再縮水的後塵，不期不待、沒有傷害，呈現直接放生的狀態。

最後關於個人研究心得，此次0056配息下修，其實只是配息水準回歸正常區間，並非什麼重大利空，若從數據來看，2025年前三季的累積配息金額，依然是近十年中的第二高，顯示整體收益仍屬穩健，其實沒必要看到「配息縮水」就過度恐慌。

高配息本就無法長期維持在過高水準，當資本利得減少、企業配息趨穩時，ETF自然會反映市場現實，調整至健康的配息結構，這樣的調整對於基金長期運作與資本效率，反而是一種正向管理。

若一檔ETF為了滿足短期市場預期而過度配息，反而會傷害基金體質與長期報酬結構，0056此次調整，更貼近「穩定現金流」與「資本保全」的原則，對存股族來說，這代表未來領息仍可維持穩定，不必因為一時配息金額略降就悲觀或出場。

而高股息ETF股價常因除息、消息面波動而出現短線低點，這正是存股族撿便宜、提高殖利率的好時機，比起對配息微幅變動斤斤計較，更建議建立撿便宜時機點逢低加碼策略，才能創造更高的CP值。

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