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蘋果與記憶體的獲利

蘋果與記憶體的獲利

2014-10-30 09:22

原本的高成長股TPK,中箭落馬,跟在宏達電背後,也在損益兩平附近掙扎。這是高成長、高科技股的宿命,先發的優勢被競爭者趕上,原先享有的高利潤成歷史。

不是只有台灣的公司悲情,去年風光的韓國三星,預告今年第三季的獲利只剩三、四十億美元,不到去年同期九十六億美元的四成。假如扣掉記憶體、面板這些上游元件,包含智慧型手機的中端消費品,整體應該是賠錢的。華亞科與南亞科這兩家沒在上一波記憶體屠殺中滅頂的倖存者,雖然沒有消費者知道自己使用它們的產品,今年跟著景氣循環上來,都要賺好幾百億元。

HTC和三星的手機,性能還是很優,可是消費者移情別戀,不願為品牌付出額外的價格,讓公司獲利從雲端摔落人間。高端產品剩下蘋果,雖然今年推出的新款手機和平板,都被譏笑了無新意,但是果粉義無反顧地捧場,銷量再度創紀錄,獲利也跟著創紀錄,第三季純益七十七億美元,比所有競爭對手加上所有供應鏈的獲利加起來還多。

根據國外一家名為FactSet研究機構的資料,全世界只有中國的工商銀行,賺的錢比蘋果電腦更多。他們估計工行全年以四二七億美元的淨收入,擊敗蘋果的三七○億美元,成為全球最賺錢的公司。

雖然誰都可以做手機、平板,但是只有蘋果得到消費者專寵,獨霸高端這塊市場份額。大陸的金融業更不用講,存放款利差世界高,工商銀行是最大的中國銀行,自然就最賺錢。蘋果把專賣店賣場的員工算進來,勉強是個萬人級的企業;工商銀行所有的據點算起來,比蘋果的員工總數更多,兩家都是寡占,但是量級不同,賺錢的眉角也不同。


財報兩樣情 亞馬遜落難、雅虎股東笑


還有一家落難公司亞馬遜,上季的財報真的很遜,虧了五億美元,也是歷史紀錄。這家公司不以賺錢為目的,但是一個季度虧五億美元,還是有點超過,不知道股東還能忍多久。這次的虧損,它的「火」手機,就貢獻了一.七億美元。所以在宏達電虧錢的同胞們別太傷心,好歹以前賺過,也配過現金股息,亞馬遜的股東就像參與辛亥革命的海外華僑一樣,只有出錢的份。

這家公司很早就可以獲利,只是公司不斷投資新玩意,但購併進來的業務往往又是個錢坑,所以成立快二十年還停在燒錢的階段。從二○一二年開始,雲端業務的收入就超過網路商城,從這個觀點,測試新業務還是有其必要性,不然早就被淘汰。

雅虎的財報估計不會太差,除了新執行長發威,最主要還是賣阿里巴巴又賺了一票。本業不虧,業外又有賺,接下來應該可以歡慶耶誕。

從這些凌亂的季報可以整理出哪些心得?第一個,寡占的錢還是比較好賺,所以這波殺下來,電信股多少可以撿一點。第二個,景氣循環股波動很大,進出時機往往與財報不相干。第三個,台灣人靠省錢賺錢,做品牌要花錢,不太適合。

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