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新台股與台灣資金潮(上)

新台股與台灣資金潮(上)

呂宗耀

台股

920期

2014-08-07 12:56

我們從出口成長、外匯存底增加及熱錢流入、龐大內資,以及美國龍頭企業變局四個面向,陳述台灣新資金潮。外資有機會再現年買超逾5000億元資金潮,2014年起是台股大機會。

胡蘭成(一九○六~一九八一,中國近代政治歷史大漢奸,中國傳奇才女張愛玲第一任先生,文采才氣廣受流傳,與張愛玲兩人才情可敵國),其人可廢,但其文不能因人而廢,我非常喜歡胡氏的才情,本文我從他的話起筆,詮釋當下投資該有的心境。

胡蘭成在其一九六○年大作《今生今世》提到,當日本宣布投降,他搭船從漢口回到南京途中,在船上看到江水滾滾,情不自禁地朗誦:「天地之間有成有敗,長江之水送行舟,從來送勝者,也送敗者,勝者的歡譁果然如流水洋洋,而敗者的謙遜也使江山皆靜。」

產業興衰,投資勝敗,不也該都如長江之水嗎?無論興衰、勝敗,都應有自處之道,勝者歡呼,求勝不墜;敗者謙卑,靜思待起,一切自能圓滿。

長江之水送行舟,珍貴在長流不息;投資之氣找機會,珍貴在日日百戰不懈;能悟,無日可懼。

日本股神是川銀藏,於一九二九年至三一年為找尋自己未來生存之道而拚命苦讀,最後悟出:資本主義不會崩潰。

他的體悟是:資本主義經濟,會不斷持續波動,當經濟從波峰往下跌時,不會永無止盡下滑,跌的過程中,就已逐步蓄積將來上升能量。相反地,經濟由波谷往上升時,也不會升不停,在上升過程中,就已逐漸累積將來要下跌能量。

「經濟不會永遠繁榮,也不會永遠衰退」,是資本主義經濟本質,他進而發現,經濟變動韻律,會反映在股市行情上,最後,他準確判斷經濟律動,成功在股市中賺出財富,成為股神。

本文由我架構思考,詮釋大綱,工作夥伴陳俊佑(一九七六年~,中山大學企管系)撰述,與大家共勉。

從台股過去歷史看,最大動能來自對資金潮觀察,投資者能領先判斷台灣資金潮沛然走向,勝局在握,自清晰。

一九八六~二○○○年,澎湃資金潮湧入台股,共三次攻上萬點,這是舊台股內容:

一九八七~一九九○年,當時一年期定存利率介於六.二五%~九.五%,加上台幣匯率從一美元兌換四十元升值到新台幣二十五元,澎湃資金潮,讓台股指數從一○○○點攻上一二六八二點。

一九九○~二○○○年,當時一年期定存利率區間介於五%~九.五%,並開放外資法人機構買台股所帶來的資金潮,分別攻上一○二五六點及一○三九三點。

「舊台股」內容引領台股上萬點,「舊台股」架構在國泰人壽每股一九七五元內容裡,詮釋著當時台灣的本土化、匯率優勢、 資產價值,百姓歡騰,消費不手軟,經濟繁榮,欣喜情滿街,是有感的年代。二○○○年後至今,十四年了,雖曾於二○○四年起再次累積資金潮能量,於○七年十月攻上九八五九.六五點高峰,但後續資金潮卻因金融風暴、歐債危機影響下,釋放出了下跌能量,台灣進入「無感年代」。

二○一四年七月,台股創下九五九三.六八點的六年新高,挑戰○七年十月三十日九八五九.六五點,「新台股」正翻動台灣新內容,「新台股」架構在大立光每股二六四○元天價內容裡,詮釋現在台灣的國際競爭、超強財務結構、產業趨勢,新資金潮將現,我們從一、出口成長,二、外匯存底增加及熱錢流入,三、龐大內資,四、美國龍頭企業變局等四個面向,陳述新資金潮:

一、出口成長:

台灣外貿依存度【(出口+進口)/GDP】在一二○上下,從過去十年台灣GDP與出口連動看,出口影響台灣經濟甚巨:

一)○三~○七年,台灣GDP三.六七%~五.九八%,是二○○○年後台灣經濟表現最好時期。該期間出口年增率最低為○五年八.八%,其餘四年出口年增率都逾一○%。

二)一○~一一年,台灣GDP一○.七%、四.○七%,該期間出口年增率為三四.九%及一二.二%。

三)○八年、一二~一三年,台灣GDP僅有○.七三%、一.四八%、二.○九%,該期間出口年增率為三.六%、負二.三%、一.四一%。

從過去軌跡看,台灣GDP年增率逾三%,出口成長率都在六%以上,這是台股正向超大業績動能錢潮。

一四年第二季台灣GDP成長率三.八四%,加上出口貿易的先期指標:外銷訂單,在一四年第二季達一一五七億美元,平均年成長率八.○六%,出口成長力道已足夠帶給台灣一四~一五年經濟成長拉股市的錢潮。

二、外匯存底增加及熱錢流入:

一二~一三年外匯存底分別增加一七六.二億美元、一三六.四億美元;一四年上半年增加六十六.四億美元,達四二三四.五億美元,再創歷史新高,超強外匯存底令人安心,強的經濟面令人興奮,外資又湧入了。

從過去熱錢流入觀察及台股的影響看:

○四~○七年外資每年買超金額二八四○億、七一九四億、五五八一億、七四一億元新台幣,台股年漲幅分別為四.二%、六.六%、一九.五%、八.七%。

一二~一四年(截至七月二十五日)外資買超一四四二億、二四三一億、三五○三億元新台幣,台股年漲幅分別為八.八%、一一.八%、九.六%,歷史又將重啟。

歷史是,美國Fed(聯準會)○五年八次決策會議八次升息,啟動美國經濟與全球股市的繁榮期,進而外資呈現年逾五千億元新台幣的大資金潮湧向台股,一四年第二季美國、台灣GDP分別為四%、三.八四%,成長重回軌道,歷史重現,外資有機會再現年買超逾五千億元資金潮,二○一四年起是台股大機會。

 

台股

▲經濟穩健復甦,有利於台股在回檔後重啟行情。(攝影/林育緯)

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