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穿越變局 聚焦產業成長趨勢 ——兼論汽車零組件廠宇隆

穿越變局  聚焦產業成長趨勢 ——兼論汽車零組件廠宇隆

呂宗耀

國際總經

1328期

2022-06-01 15:19

當美債殖利率未持續上升時,股市已逐漸反映經濟展望調整階段。

隨著美股持續震盪打底,投資人應觀察並布局穩定成長的產業個股。

全球資本市場自今年初以來,平均跌幅超過二○%,美國在通膨及升息壓力下更是領跌市場,其中以科技股為首的費城半導體指數,自今年一月高點以來跌幅更達三二%,高估值的科技股成為升息下的最大災戶,全球持續籠罩在悲觀氛圍中。

 

從中國觀察,二○二一年中國內需消費占GDP比重三九.四%,遠低於先進國家如美、日、德,消費占GDP比重分別為六八.七%、五三.九%、四九.七%。另外在消費細項部分,汽車類消費占消費品零售總額超過一○%,占GDP比重四%,房地產投資則占GDP總額七.五%,二者為中國近年的核心發展目標,其結構調整具有大運作空間。

 

疫情衝擊下,中國各行各業面臨挑戰。今年四月失業率達六.一%,創下二○二○年三月以來新高,與此同時,民眾購買力急速下降,房市經濟在缺乏買氣情況下迅速下修,四月房地產銷售額YoY負四六.六%,創下二○○六年以來的最大跌幅。而中國政府為穩定經濟成長,祭出降息、降準雙政策,五年期LPR(貸款最優惠利率)降至四.四五%,首購房貸利率更降至四.二五%,與全球升息步調逆行,展現救市決心。

 

回溯過往,中國央行於二○○二年二月、二○○八年九月、二○一二年六月及二○一四年十一月啟動降息循環,期間分別帶動房地產銷售額年增七六.一%、八六.八%、七七.六%及五六%的漲幅。此外房價也在降息階段首次降息後的一至兩季內開始回升,一線城市深圳更曾創下六三.四%的年增幅。鑑往知來,中國房地產市場可望為經濟發展挹注成長動能。

 

再看汽車,受上海封城影響,四月汽車零售量僅為一○四萬輛,月減三四%,年減三五.五%,為一○年來最差的四月分銷量。相較整體悲觀的車市,在新能源車部分則一掃陰霾,銷量持續增長達二十九.九萬輛,年成長四四.六%,四月新能源車在市場滲透率已達二五.三%,支撐起萎靡不振的汽車銷量,且在逐漸恢復的供應鏈中,新能源汽車有望先行穩步回升,帶動整體車市消費動能。

 

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