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看懂這些眉角 搶先賺董監改選行情

看懂這些眉角  搶先賺董監改選行情

黃瑋瑜

焦點新聞

攝影/陳永錚

1030期

2016-09-15 09:29

目前台股中,績優股基期普遍較高,但董監持股低、質押比率高的公司,若同時具有土地資產等潛在價值,有機會上演董監改選行情。現在布局,正是好時機。

當潤泰集團總裁尹衍樑以親筆聲明指出,投資中信金只是單純商業行為,他將不會參與明年中信金控董監改選,這場原本聲勢驚人的經營權之爭,至此告一段落。然而,這次提前落幕的事件,也打破市場長久以來的認知。

一般認為,指數在高檔期間,因為買進成本提高,外部股東問鼎經營權的難度較大。不過,從去年以來,台股大盤一路墊高到九千點之上,期間反而陸續出現多次購併及董監改選之爭,包括矽品、台鹽、台苯,乃至於近期的中信金。

 

董監持股增  為鞏固經營權


由此可見,除了指數高低,企業在產業是否有舉足輕重的分量,原經營團隊持股是否過少、讓外部股東有挑戰空間,才是董監改選行情最終發酵與否的關鍵。


例如去年日月光突襲矽品,主因就是矽品董監持股較少,以其在全球封測業前三大的地位,無論單純投資或事業整合,都有一定價值,後來才出現震撼市場的收購案。

以目前台股位置而言,績優股基期普遍較高,但董監持股低、質押比率高的公司,若同時具有土地資產等潛在價值,仍不排除有機會上演改選行情。目前開始著手篩選,就是搶搭董監改選行情的最好時機。

原因是,上市櫃公司多在每年五、六月間舉行股東會,在此之前兩個月,股東名冊將大致底定,若市場派意在董監席次,或想拿下經營權,勢必早已掌握一定持股,準備進一步加碼;另一方面,公司派為穩固經營權,不僅不會在此時出脫持股,若比率過低,還會積極回補股票。若是投資人能提前看出端倪,在此時搭上大股東的順風車,就有機會逮到個股的波段漲幅。

要如何觀察此類公司?以董監持股與質押比率,及公司本業表現作基準,再觀察名下有無土地等附加價值,即可初步篩選出潛力標的。若這些標的中,近一個月董監持股連續增加,或持股一千張以上的大股東比率增加,都可能是雙方爭奪籌碼的跡象,有利股價。


農林土地多  改選提前開打


從以上篩選標準來看,如興農、農林、京城銀等,投資人可作為追蹤標的。


老牌資產股農林,公司因在全台坐擁大量的土地資產,帳面價值就超過一五○億元,近來率先上演改選爭議。最初是市場派大股東詹連凱,有意爭奪經營權,公司派為鞏固經營權,提前改選董監事,市場派則向法院聲請假處分,禁止股東臨時會提前改選,兩派人馬煙硝味十足。

從籌碼面變化來看,農林目前董監持股比率七.五五%,從去年四月以來增加○.四一%;千張以上持股比率,也從約四二%成長至五○.二%,相當於上一屆改選時的水位。顯然已有特定人士在布局,蒐集籌碼。

農林不僅具龐大土地增值利益,也有不間斷的租金收益,公司上半年稅後EPS(每股純益)○.二七元,雖比去年衰退,但檢視其股利政策,農林近三年恢復配息,以目前股價換算,平均股息殖利率約三.五%,股價淨值比(PB)○.七二的農林,在改選行情落幕前,應可持續留意。

 

大股東加入  興農籌碼轉變


先前本刊曾獨家報導,農業生技股興農的前十大股東,出現兩位新面孔,分別是自然人劉雲松以及機殼大廠應華,已經引起市場注意。由於興農近七年來平均配息約○.八元,現金殖利率相當於五%,公司明年即將改選董監事,未來興農的變化也值得追蹤。

今年興農營運成績上揚,上半年稅後EPS達○.八八元,較去年同期的○.三九元好轉許多,主因是擺脫巴西幣匯損陰霾,帶動股價完全填息。

興農持股八八%的楓康超市,從新竹跨足北部市場,預定五年內,由五十家據點增為七十二家,也有不錯表現。由於公司籌備多年的江蘇新廠即將量產,去年一千張以上股東持股最低為三九%,目前已回升至四三%。興農的籌碼面、基本面,或許有共同推升股價的機會。

至於明年同樣面臨董監改選,近三個月董監持股也有明顯增加的其他電子股,如友訊、光磊、威剛等,目前董監持股比率皆低於一○%,且股價淨值比在一倍附近;即使沒有市場派介入,在最後過戶日前,預期籌碼也較為穩定,未來半年仍可持續追蹤籌碼流向。

 

中信金

中信金董監改選之爭暫時落幕,但其他具潛在價值的公司,還有行情可期待。

 

概念股

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