呂宗耀投資周記

1960年代的教訓不斷重演，投資人永遠追高殺低，迷失在泡沫之中。 巴菲特歷經多個經濟循環後仍屹立不搖，他的價值型投資方式，值得投資人深思。

面對英特爾的大軍壓境，曾連年虧損的AMD仍不斷強化設計能力，終靠堅忍不拔走出新路。 資本和市占率皆處於劣勢的企業，應找出自己的競爭力，持續耕耘，才能在業界立足。

1968年至今，美國共出現7次「利率倒掛」，其中5次在股市高點之前， 且「利率倒掛」時間點，都是在聯準會的升息循環中，投資人值得密切關注。

羅斯以年逾30、大小傷不斷，運動生涯一度被宣判「死刑」的情況下， 能重返榮耀、再攀顛峰，贏得全世界球迷的尊敬，特別值得現正陷入經營困境的企業家借鏡。

去年美國年底購物季和中國的雙十一，網購金額年成長均超過兩成，背後是一股網購新潮流正在發酵成形，而廣布天下的通路商， 功不可沒。

各國發展成熟的汽車工業，先後投入無人車的新領域研發，使得發展速度超乎想像；台灣最引以為傲的電子業曾走過數度榮景，如今正是隨趨勢投入無人車產業的最佳時機。

暴漲暴跌的股票年年有，若想用「理性的投資決策」，則容易帶來毀滅性災難。 不理性的市場才是真實，投資人應謹記「股票不知道你擁有它」，才能做出最佳決策。

優秀的企業，在榮耀一個世代後，營運看似安穩，往往也潛藏缺乏新元素的危機。 企業要不斷引進新元素，經營者、產品也須隨時代改變，才能持續榮景。

MOSCHINO、H&M、GAP、UNIQLO等各大品牌，正在掀起「跨界聯名」潮，快時尚與奢侈品牌結盟共創雙贏，也帶動紡織產業谷底翻揚，未來成長力道值得關注。

馬克吐溫曾說：「歷史甚少重複，但旋律總是似曾相識。」最近因中美貿易戰爭衝突而延伸出區域軍事對抗，令人擔憂是否重現 1930年代全球經濟蕭條引發民粹崛起，進而走向獨裁的道路。

從籌碼面觀察，台股融資餘額尚未打底，投資出擊須謹慎。 外銷訂單也顯示，多數在中國生產，再出口至美國，中美貿易戰對台股衝擊大。

威士忌迷人之處，在於「客製化」的製作概念，帶給顧客迥然不同的風味； 其所醞釀出的精神，開創了企業「差異化」和「長期耕耘」致勝的典範。

10月10日美股重挫、四大指數超跌，引爆全球股市殺聲連連，瀰漫金融危機再起的恐慌；從1930年與2008年美國處理債務危機的策略來看，建議投資人仍須謹慎，多預留現金部位。

隨著「網路」切入車用電子，如傳輸路況、天氣等，車用處理器的應用與需求，越來越高；欣銓耕耘車用IC檢測逾四年，已成為IDM大廠MCU檢測主要供應商，未來錢景可期。

雖然全球股市表現劇烈震盪，但品牌服飾族群卻表現優異，受到市場資金青睞；國內的東隆興和宏益以高階複合紗產品，吸引國際一線服飾品牌採購，獲利表現值得追蹤。

泡沫不必然伴隨估值狂飆、市場並非完全有效率、總經數字有時候不是你想的那樣。 「前事不忘，後事之師」，投資者可還記得10年前那場金融災難的教訓？

現代強國多靠製造業累積財富，中國也是，但因效率提升趨緩、中美貿易戰，困境難突破；傳音控股打開藍海市場，靠差異化策略，在非洲手機市場占一席之位。

擺脫傳統商業模式的新創公司，近年募資成長，開始轉向成熟後的擴張需求。美國資本市場資金精神正蔓延到全球創投基金，催化著新產業萌芽，也催化著產業文明向前邁進。

雖然中美貿易戰開打，但美國經濟結構成熟，後市仍有可為，最大變數是利率；中國與新興市場，近期因貿易戰而下跌，但潛藏龐大的成長動能，仍值得關注。

全球每年運彩賭博市場銷售額約7200億美元，而美國也將修法開放各州運彩合法化。龐大的運彩商機湧現，將可望為長期耕耘博弈商機的台灣工業電腦供應鏈注入成長活水。

美國對新興市場施壓的同時，以美國主導的貿易同盟逐漸成形；台灣紡織業典範廣越，主要客戶都在成長，根據過往軌跡，下半年獲利跳增可期。