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美股璀璨下的思索

美股璀璨下的思索

呂宗耀

名人專欄

1028期

2016-09-01 11:53

美股氣勢如虹,科技類股與中小型股成為持續創新高的領頭羊,觀察獲利與股價表現,投資人可留意非必要消費品、電信、公共事業三大族群。

美股三大指數自今年二月低點以來平均漲幅二○.一%;S&P 500指數漲幅二七%、費城半導體漲幅更高達四三%,「科技類股」與「中小型股」成為美股持續創高的領頭羊。

第二季財報公布進入尾聲,在已公布財報的四七六家S&P 500企業中,五四%營收優於預期、七一%財報優於預期,毛利率穩定成長,第二季獲利預估值,自財報季開始前預估年減五.五%,上修至年減三.五%,美股動能轉強。

從產業觀察,獲利三大族群為非必要消費品、電信、公共事業,分別成長一一.五%、七.二%、五.一%;衰退族群則仍以原物料及能源類股,分別衰退八.八%及八三.八%,扣除能源類股,S&P 500 整體營收成長二.四%、獲利成長○.一%,對比二○一六年第一季整體衰退七%,獲利已大幅改善。

從獲利及股價表現觀察,今年以來美股可帶出三個內容:

 

一、國內消費重回主導地位


自一六年一月以來,美國失業率維持五.○%左右,為近三年以來最低水準,已達充分就業,可支配所得創十四.九兆美元新高,帶動相關非必要消費品銷售走揚(如汽車等),休閒用品一年來漲幅高達二八.四三%,民眾對於娛樂需求與經濟成長呈高度相關。

 

二、低利率下的通訊及公設建置


全球陷入低利率漩渦,美國七月聯邦基金利率僅○.三九%,相關基礎建設直接受惠。自一三年Q1起至一六年Q2,美國手機申辦戶數自三.四二億增至四.○六億,成長一八.七%,平均每人擁有一.二六支手機;據思科統計,至二○年全球行動數據流量將達三○.六 extrabytes/月,為固網IP的兩倍,通訊產業夾帶互聯網時代優勢持續席捲市場。

 

三、科技股折現互聯網的夢


全球資本市場流動資金達六十六兆美元,拜賜物聯網相關風潮崛起,處理、感測等元件需求大增,相關半導體產值預估從一五年一三○億美元至二○年四三○億美元規模,帶有實際獲利之科技股重獲資金青睞,帶動輝達(Nvidia)、博通(Broadcom)、半導體設備大廠應用材料 (Applied Materials) 等股價皆突破歷史新高。

新經濟模式帶動美國軟實力崛起,美股四大巨頭FANG:臉書(facebook)、亞馬遜(Amazon)、網飛(Netflix)、谷歌(Google)中,有三家股價持續創高(網飛除外),雲端業務成為軟實力發展重心。

第二季財報中,谷歌母公司Alphabet的雲端業務年成長三三%,已超越廣告收益增速;電商平台亞馬遜的雲端部分(AWS)亦繳出年成長五八%的佳績,顯示大數據趨勢將納入高科技公司發展的新藍圖,這是創新潮,美國的驕傲。

前文由工作夥伴原杰(一九九○年~,美國波士頓大學財金所)撰述,「我的評語」從此出發,願讀者閱讀深思有得。

呂宗耀的評語

1.美國,任何內容都不能忽視,當它各類股股市都在「創新高」時,蘋果公司(Apple)創辦人賈伯斯的話:「創新是決定成為領導者或是跟隨者的關鍵。」就是全球顯學,「創新」璀璨了美股,也正催化全球「創新經營者」勝出群的崛起,台灣企業家如果無法重新「尋找創新,翻轉商機」,只有被淘汰,這是美股給出的啟示。

2.美國,「前進力量」令人感動,「支持天才能量」同樣令人動容,柯林頓總統(任期1992~2000年)接續老布希總統,美國弱勢內容彌漫,歷經8年,他將美國國債從66%GDP占比降至47%;失業率從7.4%改善到3.9%,S&P 500大漲230%,財政從赤字2900億美元改善到盈餘2300億美元,璀璨出美國再繁榮;歐巴馬總統(任期2008~2016年)接續小布希總統的爛帳,並歷經2008年全球金融風暴,他大膽採用QE寬鬆政策,雖將國債占GDP比重拉升至100%,但將失業率從9.8%改善到4.9%,財政赤字從1兆美元改善到4380億美元(2015),美國榮景再現,8年期間,道瓊指數漲了128%,Nasdaq漲了253%,S&P 500漲了161%,費半指數漲了281%,全部創新高,這就是美國的前進力量,偉大的國家。

3.這個國家,一邊前進,一邊底層的金錢力量支持「天才能量」充分揮灑,用創新璀璨他的國家,矽谷天才設計團隊Niantic開創「寶可夢」熱潮,背後仍是Google(市值5307億美元)影子,這種用「金錢力量支持天才」,席捲全球的習慣基因,讓其侵略全球的速度及廣度一直超越全球想像,當使用者瘋狂在抓「寶可夢」時,其實美國已經在用另一種形態入侵全球的軍事要地,綿延不絕的天才,成為美國強盛的基因,全球無敵。

4.Uber(2009年成立),7年遍及66個國家,507個城市,2016年上半年虧損12.7億美元,但營收則從38億美元擴增到50億美元,它正以貼補司機費用的「戰略性虧損」,在席捲全球「叫車市場」,看看它的實力,4年內募資5次,募得21.6億美元,市值估達660億美元,就能悟透它「策略性虧損」的可怕,它正在摧毀全球「叫車業」,然後再收割,最後它的營收就會是獲利的保障,這幾乎就是facebook早期「虧損戰略」的翻版,美國龐大財富支持著創業家築夢,席捲全球,真是令人動容,台灣呢?沒有這個基因,提供資金的力量,絕大多數是速成收割者,這些資金提供
者,將台灣天才化為平庸,成為台灣一直無法前進的最大根源,天佑台灣。

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