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聯準會的罕見開場白

聯準會的罕見開場白

中國經濟減速與低油價衝擊,使全球經濟成長放緩,影響美國企業獲利,聯準會維持利率不變,算是對症下藥。

在三月中的利率決策會議,美國聯準會(Fed)決定維持利率水準不變,並且下調今年底利率預估中間值,從原本的一.三七五%降至○.八七五%,暗示今年升息的次數,不會如去年底所說的四次,而是只會升息兩次、每次升一碼。

 

但除了上述宣示之外,值得注意之處,在於聯準會聲明中,罕見地兩度提及「全球經濟與金融動向持續造成風險」,在聯準會主席葉倫的會後記者會中,甚至是以這句說法作為開場。

 

儘管美國的核心通膨指標上升、失業率降至二○○七年二月以來低點,這些數據展現出美國經濟的強韌,但中國經濟的減速與低油價的衝擊,使全球經濟成長出現疲態,已讓聯準會不得不調整貨幣政策路線,拉近與其他央行政策的差距,避免政策提早縮緊,而增加美國經濟上的不確定性。

 

外部動盪影響美國復甦,這個現象可從去年第四季的美國財報數字看出端倪。在此期間,標普五百大企業獲利及營收同步下滑,而當中有許多是跨國企業,且有近乎半數的營收來自國際市場。

 

造成企業獲利衰退的主因,其一為強勢美元,因為聯準會去年底領先全球回歸貨幣正常化,使美元更強勢表現,而海外市場的經濟放緩,加劇對企業獲利的衝擊。

 

其二為低油價,去年能源產業獲利大減七○%,是拖累企業整體表現的另一原因,若扣除能源產業,標普五百企業獲利仍為正成長。

 

從以上這些「外部因素影響美國企業獲利」的原因來看,這次利率會議,聯準會算是「對症下藥」。隨著升息立場明確地轉向鴿派,美元應聲下滑至五個月新低,緩解市場對於企業獲利的憂心,同時也給予原油、商品市場喘息的空間。尤其長達二十個月劇烈修正的油價,近期已浮現生機。國際能源署(IEA)最新三月報告點出「油價或已觸底」,激勵油價重返四十美元大關。

 

雖然,今年以來金融市場波動加劇,讓聯準會不得不放緩升息步調,但在聯準會調整升息腳步化解「外部影響內部」的衝擊力度之後,美國經濟下滑的風險,已更形降低。

 

尤其,就業強勁成長及勞動市場趨緊,已讓近期薪資成長的腳步有逐步加快之勢,將可驅動消費信心回穩;另外,通膨和利率保持相對的低檔,也將有助房屋市場維持熱絡復甦景象。

(編輯部整理)

 

愛德華.波克 (Edward Perks)


現職:富蘭克林股票團隊投資長暨資深副總裁

學歷:耶魯大學政治經濟學士

專長:美國總體經濟及聯準會政策觀察

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