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回檔也能賺 反向ETF怎麼買?

回檔也能賺 反向ETF怎麼買?

黃瑋瑜

聰明理財

1025期

2016-08-11 16:56

台股站上高檔區間,反向型ETF交易熱絡,成交量再爆量創高。伴隨市場的避險、套利需求增加,接下來該如何操作、留意哪些限制,投資人不可不知。

英國央行宣布降息一碼,並且重新啟動購債計畫,延續全球資金熱潮。台股則是肇因新台幣兌美元強勁升值,外資再度大力買超台股逾百億元,也讓大盤指數創下波段新高。


不過,根據歷史統計來看,大盤指數在九千點以上,無疑都是相對高檔區間,投資人如何適時調整策略,甚至居高思危、增加避險部位,是現階段應該考慮的布局方向。


從數據面來觀察,連結台股的兩檔反向型ETF(指數股票型基金),包括一四年掛牌的元大台灣五○反一(○○六三二R),目前規模已有五三○.七四億元,兩年間成長逾三十六倍;甫發行的國泰台灣加權反一(○○六六四R),以追蹤台灣加權指數為主,涵蓋的公司更廣,相較台灣五十指數僅涵蓋五十檔個股,更能達到追蹤誤差小、波動性高的特點,未來也有機會將規模持續擴大。


但值得留意的是,反向型ETF上路後交投日益熱絡,但僅代表有避險需求的資金,終於找到適合商品,不能單以此現象,作為判斷台股多空的依據。


例如,近期反向型ETF連續出現賣盤,當中有部分,其實是法人利用溢價套利的結果;也就是向基金公司以淨值申購,再到集中市場以市價賣出,賺取中間價差來套利,並非看多或看空行情。

 

跑短線〉 明確拉回就搶進


國泰投信ETF團隊基金經理人游日傑表示,投資人在觀察多空變化時,最好能進一步搭配法人期貨未平倉口數、現貨的買賣超狀況,增加判斷準確性。

 

  • 未平倉口數(Open Interest,OI):收盤後,期貨結算機構統計市場當日未結清的買進部位或賣出部位的總和。


至於大盤指數站上九千點後,如何搭配槓桿及反向型ETF來擴大投資組合獲利,或是達到保護的效果,建議可有以下三大策略。


「現階段台股忽然反轉機率並不高。」游日傑認為,外資在期現貨同步作多,代表散戶參與度的融資餘額水位並未過高,且台股除權息旺季尚未結束,資金行情有機會再延續,空手的投資人,還是可利用槓桿ETF做短線操作,放大資金效率。


同樣的,若純粹以交易為目的進出反向型ETF,則建議在大盤明確拉回,或是出現如爆量長黑、外資連續賣超且單日金額在五十億元以上、融資餘額增加過快等過熱訊號時,再來做波段操作。

 

但要留意的是,槓桿、反向型ETF均有複利效果,若以短線進出為操作策略,一旦行情走勢不如預期,就要果斷停損、停利。


另外,資金行情未歇,伴隨大盤指數逐步墊高,儘管市場並未出現反轉訊號,但基於避險考量,也可酌量分批布建反向型ETF,規避大盤可能拉回的風險。

 

買波段〉逢高建避險部位


舉例來說,台股從元月的七六二七點起漲至今,漲幅逼近兩成。如果有持續參與台股投資,定期定額買入台股基金、或是手握強勢個股的投資人,預期帳面上已有不錯的獲利表現。


若是擔心強勢股波動劇烈,或是國際利空衝擊,會侵蝕現有獲利,就可逢高在指數各個主要關卡,分批建立反向型ETF避險,利用多空組合搭配,鎖住整體獲利。


游日傑指出,倘若投資組合是以大型權值股為主,波動程度應接近大盤,較不建議另外新增同類型、同比例的避險組合,反而可將部分個股獲利了結、降低整體持股水位,並在大盤漲至九五○○點以上的明顯壓力區,或是出現反轉訊號時,再來加碼反向型ETF。

 

放長期〉不同價位分批買


「現階段買進反向型ETF,主要還是為了避險,並不是預測接下來會崩盤。」投資理財達人艾蜜莉表示,她自己近期陸續出清手中持股後,每月就持續買進反向型ETF,累積長期避險部位。 


其實在去年萬點期間,艾蜜莉就已買進反向型ETF,並累積至今,即使去年八月股災時帳面有獲利,她也未出清持股。她表示,既然指數漲跌無法預測,也就無從判斷何時市場風險較高,長期避險最好的方式,就是在不同價位時分批買進、累積部位,一旦指數大幅修正,進場撿便宜個股時,避險部位也已做足。


但必須注意,槓桿、反向型ETF因具每日結算的複利效果,遇到連續上漲、下跌的格局,就會影響到累計報酬表現;例如同樣在指數九千點位置,去年七月元大台灣五○反一的股價為十九元上下,對比今年八月股價在十七元左右,每股就有兩元的價差。所以儘管反向型ETF入門比期貨、選擇權簡單,但一般而言,投資人仍不可掉以輕心,反而變成長抱。

 

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