國泰世華銀行投資研究觀點

中國轉型的「新常態」、投資放緩及貿易協議停滯不前等影響，全球貿易吞吐量能持續放緩，二零一五年全球貿易平均年增率僅二點五，相較過去二十年間約五個百分點的成長率，砍半窘境實令人欷噓。

金融監管的強化，是希望提升銀行體質，保護投資人權益，解決銀行大到不能倒的爭議。但在享受如此美意之前，市場勢必要經歷一段哀愁的陣痛調整期。

國泰世華銀行投資研究團隊成立於2011年9月，由不同財經領域專業研究員組成，以客觀、專業角度提供金融市場研究與分析，範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。

二〇〇八年十一月，時任聯準會主席的伯南克，為避免美國陷入一九二九年經濟大蕭條般危境，除將利率調降至〇～〇．二五％外，另祭出量化寬鬆貨幣政策(ＱＥ)。隨著美國就業市場逐漸改善，經濟穩定復甦，聯準會於二〇一四年十月結束ＱＥ，並在去年十二月宣布升息，正式朝貨幣政策正常化邁開步伐。

二〇一五年對全球企業併購而言，將寫下一個嶄新的里程碑。根據彭博社統計，今年以來全球企業併購的金額已突破四‧六兆美元，超越二〇〇七年時所創下的四‧二兆美元，成為有史以來金額最大的一年。而史上六筆逾千億美元的超大型併購案，有兩筆就發生在今年。究竟是何種因素，造就這一波狂熱的併購風？

二〇一〇年末阿拉伯之春爆發以來，敘利亞、阿富汗和厄利垂亞的難民數量激增，他們由中東、非洲和亞洲等地，經地中海及巴爾幹半島進入歐盟國家尋求居留。

在去年美股報酬率近三成，金融海嘯後達一七〇％的心理壓力下，今年的市場確易波動，投資者真的要沈得住氣，宛如老子的《道德經》所言，「如尺蠖之蟲，若不屈則不能伸矣」，馬年股票投資的基調正是如此。

「現在高收益債還可以買嗎？」這個問題從去年五月爆發一波贖回潮以來，不論是銀行客戶、理專、甚或法人，都陷入難以判斷的困境中。細究理由，一方面多少嗅到了美國ＱＥ退場，甚或升息氛圍，擔憂債券可能得面臨利率反彈所產生的損失。另一方面，看著美歐股市節節走高，遲疑進場，心中想著不如拿點比定存還高的配息，較為實在。到底那個說法才是對的？

處在後ＱＥ時代，資產配置究竟要多元投資分散風險，還是應單一投資好好看護？

世界盃足球賽進入單敗淘汰的近身肉搏階段，當媒體聚焦最後冠軍誰屬之際，稍受冷落的全球股市卻有別於傳統季節平淡行情，紛紛於近期創下新高。其中美股道瓊逼近一萬七千點，德股首見萬點，台股改寫馬總統就職時高點。

從二○○八年的夢碎至二○一三年的心碎，陸股不知不覺在熊市懷抱中邁入第五個年頭。對照美歐股市屢創新高的強勁走勢，上證指數幾近回到十年前的原點，似更彰顯黯然無光。過去三年不如人意的陸股，未來還有機會嗎？

國泰世華銀行投資研究團隊成立於2011年9月，由不同財經領域專業研究員組成，以客觀、專業角度提供金融市場研究與分析，範圍涵蓋各主要國家總體經濟、股市、債市、匯率及商品等。