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2016年台股往哪裡跳躍(下) ——從傳產股找標的

呂宗耀

名人專欄

1001期

2016-02-25 15:07

猴年出口經濟數據尚未改善下,雖一時散戶投資信心不足,但一旦金融環境出現正面轉折,台股向上動能將很強勁,在傳產股中,可留意美國新屋開工供應商等四大族群。

二○一六年伊始,全球金融股遇龐大賣壓,富國銀行(市值二四三二億美元)、JP摩根(市值二一四三億美元)、美國銀行(市值一三○五億美元)、花旗銀行(市值一一八六億美元)等四大金融集團跌幅分別為一二%、一二%、二七%、二五%;歐洲的法國興業銀行(市值五一六億歐元)及德意志銀行(市值二一八億歐元) 亦跌二四%、二八%,投資者恐慌在此展露無疑。

 

金融股對經濟展望敏感度高,因而扮演著股市多空氛圍的重要角色,當下台股金融指數約在九○○點,也回檔至一三年一月位置,同樣悲觀與觀望情緒蔓延!

 

本文由工作夥伴陳俊佑及我共同撰述,從四角度分析當下台股環境與一三年的差異,我們認為可樂觀以待:

 

一、指數位階:

 

對比其他國家股市從一三年一月底迄今漲幅看,美國標普五百指數從一五○○迄今到一九○○點,漲幅二六.四%;德股從七七○○迄今到九○○○點,漲幅一六.八%;上證指數從二三八○迄今到二九○○點,漲幅二一.八%,台股指數則從七八○○迄今八三○○點,漲幅雖僅六.四%,但從個股看,一三年一月迄今有約三○○家公司漲幅逾五○%!個股內容表現超越指數,耐心找股應有大得。

 

二、新台幣貶值:

 

一六年以來,美元兌新台幣貶至一:三十三.五(今年貶值一.四%),從美元兌韓元已貶至一:一二三一(今年貶值約五%),新台幣貶值壓力仍在,有利出口產業的競爭力。再者,包含塑化原料、金屬原料及工業原料,價格又比一五年低,對成本管控嚴謹的台灣製造業而言,是一大優勢。羊年營運績效好的公司,猴年營運目標應也會相當強勁。

 

三、IPO(首度公開發行)活水:

 

一三至一六年一月台股共有一七二家掛牌,其中F公司與台灣公司各四十五、一二七家,從經營績效看,這段期間的IPO公司,一五年前三季淨利超過四元的共四十九家,其中十七家F公司、三十二家台灣公司,以比例看,F公司獲利明顯優於台灣公司,在台灣企業獲利成長趨緩下,猴年台商從海外回台掛牌的F公司,都應當留意。

 

四、融資餘額:

 

融資餘額是觀察台股內資散戶熱度的指標,台股目前融資餘額約一三三六億元,對比一三年一月的融資餘額一八○○億元,減少四六○億元,減幅二五.七%。猴年出口經濟數據尚未改善下,雖一時散戶投資信心不足,然一旦金融環境出現正面轉折,在本土資金湧入,台股向上動能將很強勁。

 

從傳產股找標的,方向在美國新屋開工、汽車減碳、健康新中國、文創等產業。

 

(一)美國新屋開工供應商:

 

新屋開工水準會在經濟狀況轉佳前就開始上升,而在經濟趨緩或陷入衰退前一段時間就會領先下滑,因此房屋開工數被歸類為一項領先指標。

 

美國新屋開工戶數在一三年平均約八十至九十萬棟,一四年七月為高峰,開工數約為一一○萬棟,一五年則平均在一一○萬棟。房屋從開始興建到完工,通常需要一年以上的時間,相關供應商如百葉門(窗)的億豐、自動打釘槍的鑽全、門把鎖福興等,都將受惠。

 

(二)汽車減碳供應鏈:

 

中國一五年汽車銷售二四五○萬輛,雖連六年成為全球汽車產銷第一大國,但也成為中國空氣汙染的重要來源,是灰霾汙染的重要原因,汽車汙染防治的緊迫性日益凸顯。

 

目前美、歐、中等都已有共識,要求汽車製造商逐年降低碳排放,因此短期車輛設計趨勢有二:

 

1.引擎小型化:達到省油並減少排碳量,並積極導入渦輪增壓、發電機效率及自動煞停等電子技術,維持車輛動力。

 

2.車輛輕量化:包含車輪、內裝支架、引擎蓋等較不易受碰撞處,都將以鋁合金材料取代鋼材。

 

相關車用OEM供應鏈如發電機整流二極體從六顆增加到十二顆,提高發電機效率,現為全球最大的朋程,及具備鋁合金材料製造的巧新(鋁圈)、F-英利(車體支架),及以鋼複合材料成為北美貨櫃車最大的供應商森鉅,都將受惠。

 

(三)健康新中國商機:

 

一五年,中國人均可支配收入約二.二萬人民幣,扣除價格因素年成長七.四%,高於中國GDP(國內生產毛額)六.九%,城市消費力成長動能高,帶出基本生活需求之外的支出大增。

 

「健康新中國」是十三五規畫重點之一,伴隨著收入提高,中國對高端醫療及美容、保健市場的需求也隨之增加,因此在中國大城市耕耘已久的女性美容、保健市場的F-麗豐、佰研、大江、一五年在醫院手術衣成長最快的南六,都值得觀察。

 

(四)文創產業崛起:

 

近年來中國電視台或網路影音播放平台,都積極砸大錢取得高人氣節目,進而帶來高廣告收入,使得中國電視劇、網路劇、綜藝節目等娛樂都呈現爆發成長。

 

在台灣耕耘已久的昇華娛樂,古裝、時裝劇的製作編劇皆強,有機會在兩岸影劇市場中取得一席之地。

 

"從指數、新台幣、IPO與融資餘額觀察,我們認為台股可樂觀以待。"

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