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投資名師教戰 贏在金雞年

投資名師教戰  贏在金雞年
美國經濟強於預期,聯準會的升息預警,投資人不可掉以輕心。

周岐原

台股

達志

1049/1050期

2017-01-26 10:40

農曆春節以後,國際將陸續上演許多重要的政治變數,投資人只要把握三大選股方向,可望提高勝率,贏在雞年。

猴年英國脫歐、川普當選美國總統,在在震撼市場,但令人意外的是,這些消息沒有衝擊市場太久,歐美股市短時間內就穩住陣腳,台股大致上也只有短期震撼;進入雞年,變數仍舊很多,而且股市行情多在高點,可以想見,今年是變數叢生、行情上沖下洗的一年。


綜觀全年,歐洲政治局勢顯然是動盪的來源。從三月英國將啟動實際脫歐程序起算,四月時,法國將舉行總統大選第一輪投票,到了下半年,德國也將舉行國會大選。

英國首相梅伊溫和但堅定表達 「硬脫歐」的態度,已經為歐盟前景蒙上陰霾;最受矚目的德國大選、總理梅克爾的四連任若生變,歐洲局面勢必洗牌,這股影響力也將如去年六月底的英國脫歐公投,蔓延至金融市場,投資人不可不防。

 

黑天鵝:國際變數叢生 行情多在高點 當心法、德大選


中國政經局勢則是另一番光景。今年第三季,中共即將舉行十九大,依照往例,這是政治局常委換屆、潛在接班人浮上枱面的重要場合。瑞銀財富管理研究報告指出,今年中國的政治局勢可能因此力求穩定,重點擺在保持合理的經濟增長,改革將緩步推進。

反映到資本市場,連續兩年叩關MSCI(明晟)指數失利的陸股,今年能否成功納入MSCI?

在達沃斯世界經濟論壇上,中國證監會副主席方星海「不急於納入」的一番話,暗示官方也是穩中求進,寧可慢慢來。雖然投資人不免失望,但往正面想,中央經濟工作會議的結論,罕見地明文指出,「房子是用來住的,不是用來炒的」。一旦資金不再湧入房市,已經盤整一段時間的陸股,極可能成為資金避風港,或許仍有想像空間。

另一方面,聯準會何時升息、幅度多大,對金融市場更宛如深水炸彈。中金公司研究指出,去年十二月美國非農就業新增十五.六萬人,略遜於市場預期,看似表現平平;但中金公司點出,該月美國平均薪資成長率達二.九%,為二○○九年以來最大,是相當強烈的正面訊號。

由於聯準會在去年十二月升息時,同步提出今年將升息三次的預定計畫,在主要經濟數據表現穩健、美國通膨氣氛蠢蠢欲動下,聯準會今年八次FOMC會議(決定美國利率水準的公開市場操作委員會),隨時可能出手升息,後續效應必須留意。

 

方向一:天王表現 新iPhone加持台積電、大立光?

 

金雞年最值得關注的選股方向,當然是市場兩大天王——台積電、大立光將如何表現。

過去一整年,這兩檔投資人公認的績優股,再次用實際獲利證明了自己的競爭力,也帶動指數向上突破:台積電全年股價上漲三一%、全年稅後EPS(每股純益)十二.八九元,市值達四.七兆元新台幣;大立光去年更大漲七四%,一六年自結稅後EPS達一六九.四元,帶動股價一度創四四五○元歷史天價。

展望雞年,兩大強勢股成長動力何在?首先要看蘋果下半年(編按:時間未定)登場的新iPhone。

瑞銀證券台灣區主管董成康指出,歷史經驗顯示,新iPhone推出前,市場往往會揣測其銷售成績與內部零組件實際規格,氛圍有利相關零組件廠;新機推出後,市場又會揣測一八年蘋果將推出哪些產品以鞏固市場。

正因今年是iPhone上市十周年,投資人對蘋果大幅改款、刺激銷售的寄望甚深,因此發表會前,市場氣氛往往更活絡,有利蘋概股表現。

以台積電為例,外資普遍樂觀看待今年的營運。瑞士信貸研究指出,除了握有蘋果訂單、在行動裝置市場稱雄,台積電快速占據十奈米及七奈米市場,有利市占率攀高,且近年公司積極投入物聯網、雲端運算、車用電子等多元化市場,三大領域的高速發展,也將挹注台積電今年成長動能。

摩根士丹利證券則預估,台積電今年營收增幅可望挑戰一○%,毛利率有機會進一步提高,此外,現階段有近二十家客戶將採用七奈米製程;有鑑於經營團隊對十奈米、七奈米製程的營收貢獻頗具信心,摩根士丹利證券認為,當前應是參與台積電長期成長的好機會。

 

台股投資

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方向二:政院推分離課稅 存股族群長線利多 鼓勵參與除息


值得一提的是,外資法人近來率先喊出,今年台積電現金股息可望加碼至八.五元的消息,已經為除息行情鳴槍起跑;台積電配息率都在五成左右,配息金額則由前幾年的三元,前年增加為四.五元,去年提高至六元。


若外資估計成真,以目前台積電股價計算,現金股息殖利率達四.七%,甚至高於台股平均水準;屆時有台積電作為高配息標竿,農曆春節後的除權息行情預料將不寂寞。

尤其,今年行政院可望推出股利分離課稅的措施,改變股利併入所得計算,綜所稅稅率最高可課四五%的稅制,不但對有志於持續存股的投資人,是一項利多,也有助於提高投資人參與除息的意願。

當然,考量到目前指數已逼近萬點,在選擇參與除息標的時,不妨選擇主要獲利來自本業貢獻,避免選到獲利來自一次性收益(出售土地廠房、專利)為主的標的,才能提高存股勝率。

 

方向三:原物料行情 第二季回檔 留意財報績優生


第三個值得注意的方向,是原物料族群。隨著中國經濟降溫、油價重挫,全球原物料行情經歷了一番痛苦調整,許多外銷原物料為主的國家,經濟岌岌可危;但在中國當局喊出「供給側改革將進行到底」之後,石油輸出國家組織(OPEC)也達成減產協議,去年原物料行情展現一絲曙光。

具體的例子,是中鋼股價自十七.九五元,最高漲到二十五.九元,台塑化更從七十八.八元漲到一一五元,創下歷史新高。近來,輪到台橡、台玻等其他產業龍頭接力演出,紛紛從谷底反彈,究竟這一波原物料行情,還能走多久?

「原物料行情,可能在第二季休息一下!」花旗投顧副總裁王進彰坦言,原物料行情去年太過火熱,今年很有可能面臨盤整;但就供需關係來看,近年各種原物料業者都在減少生產、彼此整合,供過於求的情勢有所舒緩,個別企業的財務狀況也比往年來得樂觀。因此即使原物料行情再次回檔,財報有所好轉的原物料企業,也值得略微著墨。

順應全球趨勢下,台股所聚焦的三大選股方向,是金雞年不可錯過的機會所在!

 

台股

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