拆解新科技主題基金 越聚焦越賺

編按：精靈寶可夢遊戲風靡全球，普遍認為任天堂是最大贏家。但尼達姆（Needham）分析師蘿拉馬丁（Laura Martin）在20公布報告指出，這款遊戲未來2年，可望為蘋果帶來30億美元的額外營收。主要的原因，在於遊戲軟體商需向蘋果付費，才能在App Store上架；同時玩家購買遊戲道具的費用，蘋果也能從中抽取一定比例的利潤。馬丁估計，寶可夢的收益，將近30%流入蘋果口袋。

雖然像寶可夢這樣的新科技題材，可遇不可求，但想布局並非不可能：例如機器人、AR、VR甚至物聯網，也都有相應的科技主題基金，讓你不錯過科技商機，也省去挖掘個股的功夫；不過想要投資，投資人可能要花更多功夫研究。

主題式基金總讓投資人又愛又怕。這類專注於特定產業、特定機會的基金，持股夠聚焦，報酬率比區域型基金更有機會乘著產業發展快速起飛；但如果產業發展的速度不如預期，投資人也就像是抱著一堆前景難測的股票，只能靜靜等待相關產業風雲再起。

以往，如新能源、水資源、奢侈品、人口趨勢等主題式基金，都曾在台灣引起話題，但隨著全球景氣陷入通縮格局、石油價格滑落等因素，主題式基金也逐漸褪色。直到近期，業者再度積極推出話題性十足的特定產業基金，這一回的主題，是機器人、物聯網等新科技趨勢。就目前已知，近兩個月至少就有四檔新科技基金陸續登場。

選主題〉要有商業模式  酷炫之外還要能獲利
 

「聽得到、看得到、用得到。」第一金全球機器人及自動化產業基金經理人陳世杰，如此解釋主題式基金風雲再起的背景。他表示，當一個新興產業從「新奇酷炫」階段，進步到「有話題讓你聽到、有產品及市場讓你看到，且有商業模式能夠用得到，就代表已是有熱度且有獲利空間的一種主流趨勢。」

以機器人為例，美國電商巨擘亞馬遜在加州的物流配送中心，一群橘色方形機器人全年無休地來回搬運超過三百公斤的貨架，讓原本需要九十分鐘的發貨流程縮短到十五分鐘，大幅降低人力及時間成本。這段故事，聽過、看得到，且無疑已是成功的商業運用。此外，物聯網、大數據、雲端科技等，也已陸續浮現具體的應用案例與商業模式。

不過，了解「主題概念」只是挑對主題式基金的第一步，如果你認同這樣的趨勢，那麼下一步，就是要了解各檔相關基金的投資範圍與目的。

舉例來說，第一金投信近期募集的「全球機器人及自動化產業基金」，主要布局機器人及自動化產業上下游公司；其中有近五成資金，將配置在工業生產相關個股，三成左右在科技公司。
「現代科技發展有三大趨勢：大不如新、廣不如精、贏者全拿。」負責管理該基金的陳世杰解釋：「大不如新」，是指傳統大廠，像個人電腦、筆電乃至手機，獲利已逐漸式微，取而代之的是持續創新、帶動趨勢的新興科技產業。

比方說，近期全球科技龍頭蘋果公司面臨營收衰退，過去光環不再；而這幾年，急起直追的谷歌母公司Alphabet，則極有可能坐穩全球最有價值企業寶座。此消彼長間，透出一個訊息，科技產業M型化趨勢，已越來越明顯。

而「廣不如精」的最好例子是以色列廠商「Mobileye」。「這家公司所做的感應晶片，就像仿造人眼、幫汽車裝上眼睛一般，可針對行人及前車防撞、車道偏離，及跟車距離發出警示，且相較谷歌無人車雷達，價格更有吸引力。」陳世杰說，像這樣專注單一產品發展的公司，才能拿到全球九成的車廠訂單。

至於「贏者全拿」，可用達文西手術機器人說明。「過去十二年，搜尋引擎龍頭谷歌股價漲幅十三倍，達文西外科手術系統母公司Intuitive Surgical股價漲幅高達二十五倍。主要原因就是達文西手術市場接受度高，是醫療手術領域最賺錢的公司。」

透過達文西手術機器人進行微創手術，患者傷口小、復原快，是最賺錢的機器人產品之一。

看績效〉空頭少虧才猛  降低波動風險理解投資配置

而六月即將募集的「復華全球物聯網科技基金」，標榜將掌握因物聯網而串聯帶動的各種領域，從個人、汽車、家庭、辦公室、工廠、城市到零售業應用等。從某個角度來說，基金持股能涵蓋機器人及自動化相關設備，但持股比率不會像「第一金全球機器人及自動化產業基金」那樣高。

「簡單講，我們的投資範圍聚焦在七個面向，包括工業四．○與機器人、金融科技（Fin Tech）、自動駕駛、智慧醫療，投資比率約各占二○％；雲端計算與大數據、智慧物流，及其他因物聯網而改變商業模式的企業，共占二○％。」復華全球物聯網科技基金經理人黃壬信表示。

這樣的好處，在當科技產業某些應用進行調整時，基金能保留更多操作彈性，達到分散投資風險、汰弱留強目的。「科技投資，最大挑戰在控制波動風險；因此挑選標的時，除了理解基金投資目的外，還要搞懂經理人在面對空頭時，將如何因應。」

黃壬信舉例，「從市場上一般常用的股價評價方式來看，我們會以本益比來檢視持續獲利成長的個股；以股價淨值比檢視獲利成長性不高的公司；再以本夢比、也就是未來每股獲利倍數評價，來檢視高獲利成長潛力的股票。」

以目前投資環境分析，最大變數還是美國大選，及中國國務院總理李克強能否續任。「未來若市場偏空解讀，則投資將降低本夢比選股配置，以免空頭時承受較大風險。而評價便宜、但因物聯網科技，又有高獲利成長可能的個股，一旦行情走空，仍可發揮下檔保護作用，就是相對好的投資選擇。」黃壬信表示。

其實，不論是訴求機器人自動化，還是物聯網商機，基金投資配置主要仍是科技股；像五月初才成立的「統一全球新科技基金」，產業布局也涵蓋智能城市、互聯網相關事業、工業四．○與機器人。

保守買〉不賭基金團隊  看準科技趨勢可投資ETF
 

若看準科技趨勢，卻對基金經理人選股、操作策略及進出場時機不放心，富邦投信的「NASDAQ-100」ETF，則是另一個可參考的選擇。

「科技潮流不斷演變，要充分參與全球經濟成長新動力，最簡單方式，就是透過 NASDAQ-100成分股，布局全球科技龍頭股。」富邦投信量化及指數投資部主管廖崇文指出，科技已走入現代人生活，透過ETF成分股權重調整，投資人自然能掌握到市場最新發展趨勢。

換句話說，投資人可依自己的風險承受度，挑選適合的基金。以區域及產業布局集中度來看，全球機器人及自動化產業主題較明確，持股類型更專注在自動化相關領域，適合理財屬性較積極的投資人；而物聯網科技，涵蓋面向相對廣，投資區域也更分散，適合風險屬性相對穩健的投資人。

但要注意，主題式基金屬於單一產業型基金，投資集中度較高，報酬率波動也容易受單一產業的榮枯影響，因此不宜視為資產配置的核心部位。此外，主動式管理的股票型基金，績效好壞關鍵，多半在基金經理人；投資人在挑選標的時，也應追蹤、觀察過去基金經理人操作成績。基本上，基金投資主題越聚焦，越有機會爭取高額報酬，但隨之而來的波動風險也較大。

若不想押寶基金經理人或投研團隊，跟著指數走，鎖定NASDAQ-100成分股也是辦法；透過ETF，不但能享受新科技趨勢帶來的投資利潤，還能降低投資成本，可說是最不傷腦筋的理財策略。

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