陶冬看世界

北京政府不再以保增長為首要目標，央行的流動性政策也開始變調。中國的流動性已在緩慢收緊。也許這次SHIBOR風雲可以壓下，不過這只是開始。

世界只有美國貨幣當局可以無時限的放水，這對市場意味著流動性，令資金敢於槓桿炒作。聯準會縮手，可能是市場信心的分水嶺。

匯率無序貶值的風險，隨著貿易逆差的增加而提高；國債市場崩盤的風險，隨著債務負擔增加而提高。安倍人氣雖高，走的卻是鋼索。

美國的民間復甦可以持續，只是增長率被政府部門拖累。這是一個身處低增長率、但增長質量逐步改善中的經濟。

GDP增長7.7%，以歷史的尺度衡量的確偏弱，不過這是今天中國經濟中最不成問題的問題，增長之外才是問題。

人民幣匯率議題曾主導中美關係近十年，幾次瀕臨貿易戰的邊緣，但去年以來幾乎銷聲匿跡。

塞普勒斯危機以及之後的市場反應，凸顯出歐債危機的現實處境。

安倍經濟學能否成功，關鍵在於能否製造就業機會，通過通膨預期和體制突破改變企業投資行為和個人消費信心。

雖然全球經濟復甦仍在萌芽之中，但少了超低利率，經濟衰退的不確定性肯定要增加。

從中期來看，日圓貶值最後可能會對日本自己不利，另自核電關閉後嚴重依賴石油進口的貿易帳迅速惡化。

豬肉價格，是通膨反彈的最大因素，豬肉在中國通貨膨脹指數中的權重極高，對物價指數具有主宰沉浮的力量。

如果財政懸崖不將美國經濟推下萬丈深淵，2013年美國可能無須再推出創新的貨幣政策。