陶冬看世界

對於中國經濟，更重要的是推進結構性改革。經濟陷入目前的困境，核心原因是民間投資意願嚴重不足，想要打破目前的僵局，必須打破壟斷，將有利可圖的行業向民營資本開放。

中國當局推反腐敗，不僅影響房地產，固定資產投資似乎也因而停滯。雖然改革關乎中國的未來，但如何穩住經濟，也同樣重要。

苦於受霧霾蹂躪的城市遽增，中美兩國即將針對環保議題展開談判，有別於過去能賴就賴的態度，因為當局總算明白關係自身健康的重要性。

無論QE 還是QQE，各國依然繞不開就業這隻攔路虎，惟有收入復甦，才有真的經濟復甦。

靠砍開支過日子，企業自然不願加人或加薪，消費無從發力，所謂的經濟復甦不過是水中月，加稅也解不了日本眼前困局。

中國若僅調降存款準備金率，恐未將資金轉介到有需要的企業，惟有改革、還富於民，才能讓經濟重回正軌。

北京不敢輕易改變人民幣升值的預期，一旦市場認定人民幣走貶，可能出現大量資金外逃。人民幣匯率貶值不會太久，但匯率波動卻在加大。

五年前，在全球金融海嘯中，對手的研發投入減少了，市場萎縮了，中國的IT 行業資金投入卻大步趕上。

2013 年第三季度，是這輪短週期的增長高峰，隨後經濟溫和回調。三中全會前「保穩定」的政策已經讓位於「促改革」。

柏南克在離任之前，啟動QE退場，並邁出taper第一步，為葉倫提供了相對舒適的決策環境，葉倫都該謝謝Santa Bernanke。

瑞信亞洲區首席經濟學家陶冬指出，三中全會做成的改革決定，內容既全面又大膽，即使只有落實一半結論，中國未來五年也會面貌一新。

安倍經濟學透過匯率變化，改善了企業的盈利水準，卻未刺激就業市場，收入預期不振，民眾消費意願低落，對日本經濟不是好消息。