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2023年剛剛開始，兩個市場趨勢已經浮現。第一個趨勢是市場認定通膨大幅回落大局已定，第二個是市場對歐洲的感覺好過美國。
日銀貨幣政策轉彎，過去10年的負利率時代就此告一段落； 但主要國家的財政政策三心二意，讓貨幣政策正常化難持久，下次靠QE救市，零利率恐再現。
新的一年開始了，舊的故事仍在持續。在2023年的第一個星期，風險資產市場仍然在「通膨」與「衰退」兩大主題之間糾結。
2022年是幾乎所有投資者都想盡快忘記的一年，大多數資產種類都輸錢了。據金融時報數據，全球債市和股市總計損失超過30兆美元，大幅超過了2008年的損失，打破了歷史記錄。
儘管俄羅斯央行行長納比烏琳娜不贊成普丁「引戰」，但在西方國家經濟制裁時，納比烏琳娜卻挺身而出，用智慧和手段穩住經濟，她的表現遠勝於軍事將領。
2022年已經接近尾聲，美國發佈了最後一個重要經濟資料，日本銀行作出了第一個意外政策舉動，美國消費者還是買買買，市場卻在擔心經濟衰退。 耶誕節假期令美歐金融市場放慢了步伐，成交萎縮，財經高官更已經銷聲匿跡。不過日本銀行卻出人意料地修改了政策，擴大了債市干預的區間，此舉被認為在為明年退出極端寬鬆的貨幣政策作鋪墊，日債跌，日圓大升，並觸動全球風險資產的調整。
歲末將至，政策變局紛紛啟動。從美歐的鷹派減碼，到中國的穩增長，沒有一份會議聲明是可以輕鬆消化的，市場努力咀嚼著，資產價格起伏波動。
對一般人來說，通膨讓錢變薄了，生活苦不堪言。 對政府而言未必是壞事，因為通膨愈高，政府的償債壓力就愈小。
美國經濟的衰退陰霾日漸濃厚，從長短債券利率倒掛、到石油價格一路下滑，都令人感到不安。
Pivot Fed交易繼續發酵，耶誕節行情繼續升溫，全球風險資產在11月爆出靚麗的成績。聯準會主席發出了強烈訊號，會在12月開始減少升息幅度，美股連續第2個月錄得正回報，10年期國債利率回落到3.5%，資金增加風險權重，資本市場一片歡喜。 多少掃興的是，非農就業數據強勁，時薪增長更翻了一倍，給聯準會利率政策留下少許懸念。美元匯率繼續下挫，寫下13年來最差的單月表現。歐盟和G7國家通過制裁俄羅斯石油的價格上限，布蘭特原油價格大起大落。美元下跌，黃金價格上揚。
印尼峇里島G20峰會上，新興市場的精英國家主動表達自己的訴求，要讓世界聽見他們的聲音； 他們有的是彼此的死對頭，卻可以在擁有共同利益下聯手，成為可能改變世界的第四極。
感恩節假期，縮減風險資產市場的成交量，但是並不能縮減投資者增加風險權重的興趣。