陶冬看世界

類似共享經濟的Gig economy再遭批判，像是瓜分了舊行業市場，而員工卻受惠不大；但這個新的運作模式勢必會蓬勃發展，而消費者也將是最終的受益者。

假如不改革、不轉型，光靠刺激，中國無法令經濟走出目前的困境；中國需要的是優化資源配置，培育新動力，形成新結構。

中國貨幣政策近月來明顯放鬆，除了改善經濟數據，卻也引發期貨市場的爆炒現象； 透過流動性拉高資產價格，在一年前絆倒過A股，現在千萬別在同一塊石頭跌倒兩次。

為了幫已成強弩之末的安倍經濟學注入新動力、制止日圓的升值勢頭， 日本比任何國家更急切，需要在非常規貨幣政策上找出新招數。

中國房市的問題是地域性不均衡，而房市軟著陸的前提是有效去庫存；一線城市確有優勢，但三線城市房價若出現大幅調整，一線城市很難不被殃及。

各國在經濟衰退階段不斷使出QE，負利率成為刺激實體經濟的險招，但一年來的實施經驗顯示，負利率不但未能有效促進投資，還可能摧毀儲蓄基礎。

經濟下行壓力增加、工資持續上漲、資本市場極度動盪，葉倫面臨上任以來最大挑戰；而聯準會在九月之前應會保持觀望，美元仍將維持相對強勢，但其升值速度將會放緩。

各大央行政策指向與市場走向，從來沒有過這樣南轅北轍，究其原因，一是央行自身對經濟的把握下降，二是QE政策已老⋯⋯

這些年中國人在套利機制上，發明出五花八門的手段與工具，如果這些精力能用在科技創新上，恐怕中國版的蘋果、谷歌早已出現了。

中國人行12月推出CFETS人民幣匯率指數，代表人民幣匯率終於和美元脫鉤，未來將轉盯一籃子貨幣，朝匯率自由化邁進了一步。

歐洲出現存款要倒貼利息給銀行的情況，顛覆傳統思惟；保守銀行業在央行的呵護下，相關股債報酬，比負利率儲蓄還要迷人。

中國需求端政策已經走到盡頭，當局需要的不是更多政府投資項目，而是需要打破國企、銀行壟斷，讓民間迸發創造性和投資激情。

過去飯店服務員會介紹客房設備用法，關心有無需幫忙事項。這時我通常會給點小費。 如今的服務員，恐怕恨不得給我小費，省下時間玩手機。

美國若不升息，對新興市場是好消息，資金流出放緩，央行運作更彈性；但也會刺激歐日加碼QE規模，以維持匯率弱勢，全球匯市估計更加波動。

10月5日，TPP達成協議，表面上好像踢了中國的屁股，但TPP成事，使得人民幣貶值機率大增，這未來也有可能回踢到誰的屁股。

過去，美國只要看本國經濟數據就能決定政策；如今，各國經貿互相影響，風險大增，也打亂了美國升息的腳步。

歐洲版QE想靠貨幣政策拉抬經濟，然現實卻沒有按照期望的劇本來演，「復甦」不過只是資金流動性的幻影，對歐洲央行來說真是一大諷刺。

中國經濟的挑戰不在於 G D P 數字，沒有市場可以永遠牛市。但中國要度過這波熊市，重點不在救股市，而是要救經濟；救經濟才能固本清源，且需從市場改革開放做起。

出於維穩心態，中國不會讓人民幣匯率持續明顯貶值，下次需要經濟刺激時，匯率政策可以進入政策工具箱，必要時為宏觀經濟管理出力。

歐洲不願見到希臘脫歐，說穿了，只是害怕衝擊歐元體系。歐洲領袖強迫希臘進一步緊縮，只會導致比齊普拉斯更激進的希臘政治家出現。

人行降息降準的利好消息，並沒有給市場任何喘息機會。因為宏觀政策與微觀的風險意識和強制性去槓桿，根本不在同一頻率上，最終解決問題，恐怕是行政干預。